2021年8月19日，嗶哩嗶哩（NASDAQ: BILI，HKEX:9626；以下簡稱“B站”）公佈了截至2021年6月30日的第二季度未經審計的財務報告。財報顯示，B站二季度營收達44.9億元人民幣，同比增長72%，超出市場預期。
財報釋出後，嗶哩嗶哩董事長兼執行長（CEO）陳睿、副董事長兼營運長（COO）李旎，首席財務官（CFO）樊欣等高管出席了財報電話會議，並現場回答了分析師提問。
以下是分析師會議主要內容：
美國銀行分析師：往年二季度以上是使用者增長淡季，但是今年的使用者增長環比和同比都表現很好，具體原因是什麼？今年下半年使用者增長目標是否有更新，還有長期的使用者增長目標，管理層有什麼樣的看法？
陳睿：我們上半年在使用者增長方面做的不錯，這首先得益於內容生態驅動的模型，這種模型是使用者增長越多，越會體現出它的競爭力，因為這是一個健康的、符合內容產業本質的增長模型。財報的分析師還有投資人不少也是B站的使用者，你們可以看到B站的內容越來越豐富，這就是我們優質內容吸引使用者驅動的策略，我們認為b站在內容質量上和豐富程度上，在未來都會有一個持續的增長，我自己看b站會經常驚歎，現在內容越來越好，會驚歎居然會有這樣的內容，因此我認為這個模式本身是會是一個很健康的模式，我對這個模式持續的潛能會帶來的持續的使用者增長是有信心的。
關於接下來的使用者增長預期，現在Q3已經過了一半了，我認為從Q3來看，我們使用者增長的數量和質量都非常好，我們在年初的時候預測過，今年能夠做到2.6億的使用者，從目前來看，我們肯定是能夠達到這個目標，甚至超過。從更長期來看，我們也曾經預測過，到2023年我們可以完成4億的月活目標，從目前來看，我認為很有信心能夠實現這個目標。
我還想強調目前B站使用者增長最大的優勢是使用者增長的質量，我們不是把使用者忽悠進來看，而是他們真的認可這個名平臺並且願意留下來，我們看到從趨勢來看，雖然使用者增長越來越快，規模越來越大，但是我們每個使用者的每日平均使用時長數字也是在增加的，這個季度是到了81分鐘。
而且我們看使用者長期的活躍度也是在持續增加的，比如2018年到2020年的時間註冊的使用者，在2021年的活躍和與過去相比是持續上漲的。我們每個季度也會公佈 視訊的觀看數以及使用者的互動數，這個增長也是高於我們MAU的增長。這都表明了使用者吸引進來了之後，他們不僅能夠留存，還能夠越來越活躍。
摩根士丹利分析師：我的問題有關於廣告行業，在今年上半年廣告營收增長了200%以上，那麼今年下半年和未來的廣告增長趨勢以及主要的增長點是什麼？另外還要考慮到監管方面，比如說資料收集和開屏廣告等方面的要求對會造成怎樣的影響？
李旎：這個季度在財務收入上，我們第一次超過了10個億，同時同比增長超過200%，確實已經實現了整個季度超預期的增長。為了下半年以及更長期未來幾年商業變現效率和廣告收入，在這個季度我們除了歷史的基礎建設以外，還是做了一些比較關鍵的事情。
首先在商業場景上，我們圍繞客戶需求。把B站擴充的多場景化實現了一個客戶在B站進行廣告投放，可以在生態的不同場景跟不同埠精準的多次觸達使用者。這可以方便我們的品牌快速跟使用者之間建立一些認知，在這個季度基本上已經推進和實現了。
同時b站的整個廣告模式是整合營銷的方式，我們很積極的去嘗試了很多模式，其實廣告的視訊化和up主創意連結將會是個大方向，剛才你也提到了監管的問題，其實監管的邏輯更多的是希望消費人群在被告知的條件下去看到廣告，但是B站的廣告邏輯一直都是我們希望這個廣告是非阻攔式的廣告，這是第一點；第二點我們做的所有的廣告是傾向於內容型廣，廣告依然可以是很好的內容，這個其實是在我們up主生態和整個營銷上是已經經過驗證並且取得了成功的。
第二點，我們還是繼續將演算法策略的商業技術團隊進行進一步加強，實現了變現效率的高速提升，這個部分以外，我們還會對廣告前沿的技術進行深入的研究和沉澱。
第三點，我們還是會給一些本來的品類優勢提供完整的行業解決方案，例如遊戲，數碼、教育，電商，食品，飲料等等。跟隨著使用者增長的節奏，我們還積極的擴充了新的大運算的行業，比如汽車，新零售，在這個季度都能看到很明顯的增長，這個季度我們對商業化團隊的架構進行了升級，把原來的商業流量的管理系統，廣告系統，花火系統打造成為了B站的商業支柱，主要是挖掘B站的商業資源，分配商業流量，同時提高變現效率。
同時整合了營銷團隊和up主的營銷團隊，合併成了一個大的營銷中心，為客戶提供B站特色的整個營銷特色方案的同時，我們會幫助品牌在B站實現品牌資產的沉澱，已經在b站內部實現營銷路徑的內迴圈。
平臺的廣告價值，我們一直認為是來源於使用者價值。剛才陳總也反覆提到了B站使用者價值的內容， B站現在平均使用者的年紀是22.8歲，86%還是35歲以下。他們大部分是一二線城市使用者，我們很相信他們是未來消費的主力軍 ，B站也是佔據了最高廣告價值的人群的平臺，所以在這樣的先天優勢下，我們很堅定的把廣告業務的推進做好，下半年，還有未來1~3年，我們還很有信心去保持一種健康的高速的增長。
摩根大通分析師：我的問題是在數字娛樂行業方面，比如遊戲和直播監管環境的變化，對B站有什麼影響？
陳睿：今年並沒有遊戲和視訊的監管影響的變化，我認為最近所有關於遊戲和視訊變化的討論其實都是在自媒體方面的討論，因為我們也會和政府對話之類的，從公司層面我們並未感覺到政策遊戲和視訊方面監管政策近期有什麼變化，最更多的感覺是自媒體和網友在討論，討論以猜測和假象為主，其實並沒有什麼並沒有所謂的依據。我認為對於遊戲和視訊或者整個網際網路行業，全世界各個國家他們對於這些方面的監管都是越來越規範的。
B站一直以來對於政策的監管的態度都是很積極的，因為我覺得對於一個大的發展很快的行業，政策的監管，促使這個行業朝健康的方向發展是非常必要的。隨著一個行業的發展越來越大，他對社會的影響跟過去也會不一樣，這種情況下對於這個行業的監管變得更規範和規更細緻也是很自然的，視訊這個行業未來一定是超過10,000億的這個產業，遊戲未來一定是主流的娛樂的方式，所以我認為它跟過去不一樣，所以政府可能也不知道具體如何細節上去要求，隨著行業越發展越成熟，影響力越來越大，對細節的要求會更規範，這是自然結果。
政府對遊戲也好，視訊也好的監管措施非常明確清晰，首先希望能看到行業的發展，鼓勵行業健康發展，其次對於不希望出現的一些點要求也很明確，比如對於未成年人遊戲的是否有限制，對於內容的合規性、合法性的要求都非常明確， B站在過去在這個方面工作一直都很清晰。
我認為對於視訊和遊戲發展的趨勢肯定是向前的，然後同時像我們這樣的網際網路公司也會做好相關的政府的要求，比如未成年人遊戲，比如內容合法性和合規性，我個人來看，我對這方面一直維持保持樂觀態度，因為行業一定會發展的越來越好，越來越健康。
而且這個行業跟10年前不一樣的是，比如說10年前還是各自野蠻生長，現在這個行業都很成熟，同業的公司都已經至少是十幾年的公司，行業的從業者也能清晰的認識到健康發展對於這個行業的重要性，這是一個共識，也就是使行業和政府已經形成這樣的共識，事實上我們也在限制未成年人玩遊戲的時間，從內部資料來看，18歲以下的佔我們遊戲收入的1%左右，事實上所有的遊戲公司也在限制和減少在我們看來不健康的方面的影響，所以我認為目前的形勢是朝著理性的方向發展。
總結一下，過去幾個月我們並沒有感覺到遊戲和視訊監管環境有大的變化，我們認為政府在這方面的監管是可視的，是科學的，而且行業的廠商對於這些監管的方向也是認可的，這是行業共識，我認為行業形勢是積極的。
UBS分析師：本季度的毛利率，環比和同比都出現了一些季節性的波動，原因是什麼？下半年毛利率的趨勢，以及中長期的毛利率目標是怎樣的？
樊欣：主要原因是我們改變了銷售組合，發起了一項針對於新up主的基於表現的激勵措施，短期的毛利增長趨勢，我們還是處於一個商業化的程式，我先講一下我們在盈利方面的戰略思考。
我們的工作重點是要不斷增加使用者數量，而不是去是首先實現收支平衡，在我們考慮實現盈利時，我們需要考想到的是在為了實現收支平衡，我們需要達到的營收目標是多少？在實現收支平衡後，繼續增加盈利是否是能做到？在過去的一年，我們實現了營收和使用者的快速的增長，月活增長同比增長38%，單位MAU的變現效率也出現快速的增長，我認為這些資料都會持續的進行增長，因為我們不斷的增加使用者數量，並且提高變現效率，在成本方面，我們的一些相關的重要成本，比如說內容、伺服器，還有人員成本，從2019年佔總營收的34%降低到了今年二季度的28%，隨著我們不斷的提高變現效率，營收組成的更加多樣化，一些業務板塊還有更多的增長空間。
華興資本分析師：我的問題關於遊戲上半年遊戲方面的營收是比較平穩的下半年以及長期的營銷遊戲增長趨勢是怎樣的？遊戲自營方面考慮的因素是什麼？
陳睿：從過去一個季度，我們的遊戲增速是在放緩的主要是供給側的原因，因為我們的遊戲代理的收入增加，需要來自於新的遊戲的介入，過去的半年，整個市場上拿到版號的遊戲太少了，導致我們的供給低於預期；因為同樣的原因，我們有一些檔遊戲的檔期也延後了，所以遊戲業務的增速也受影響變低了。
除了供給側的因素之外，我們也更多看到了別的因素，比如說其實看遊戲視訊的使用者和遊戲直播的使用者增長比較快，這個增速和我們整體MAU增速是同比的，而且我們還可以看到，在遊戲的供給不足的情況下，我們每次釋出新遊戲的時候，單款遊戲的新增都是越來越高的，證明B站使用者對於遊戲的需求是非常迫切的，這是第二。第三，我們持續運營的遊戲有不少的收入是越來越高的，過去幾年使用者在變多，收入也在變高，所以說明B站這個平臺想玩遊戲的使用者變多了，並且這些使用者對於遊戲的喜愛也是一直在持續的的。
因此我們判斷目前遊戲業務的重點是非常明確的，就是我們只需要解決供給的問題，而這個方法就是在繼續加強我們代理髮行的業務之外，我們會在自研方面長期投入，其實去年我們很明顯看到了未來遊戲行業的趨勢就是缺供給，從去年開始我們在逐步投入自研的團隊，從目前來看我們的自研團隊的規模已經超過了1000人，有同時幾個在並行研發，在明年和後年這些專案都會上線。我覺得從B站目前來看，遊戲自研是我們的工作第一重點，我預測在幾年以後，我們有會有半個遊戲業務的收入是來自於自研的遊戲。
B站遊戲的受眾越來越多，大家對於遊戲的需求非常強烈，目前遊戲業務受影響是因為供給，而我們的解決方式就是在增強供給，增強供給就是我們持續在做的代理和聯聯運業務的情況下，加強自營，如果我們代理和聯運是我們過去遊戲業務的引擎，那麼未來的引擎就是自營，在這兩個引擎的驅動之下，遊戲業務的增長會越來越快。
via 騰訊科技