2020年3月19日，陌陌（Nasdaq: MOMO）盤前公佈了2019年第四季度及2019年全年未經審計的財務業績。財報顯示，2019年第四季度，陌陌公司淨營收達人民幣46.879億元（約6.734億美元），同比增長22%。不按照美國通用會計準則計量，2019年四季度歸屬於陌陌母公司的淨利潤為人民幣12.525億元（約1.799億美元），持續20個季度盈利。

財報釋出後，陌陌公司董事長兼執行長唐巖、營運長兼總裁王力、首席財務官張曉鬆、探探創始人兼執行長王宇等高管出席了隨後舉行的分析師電話會議，解讀財報要點，並回答了分析師提問。

【陌陌2019全年淨營收170.151億元 同比增長27%】【財報圖解 | 直播服務和增值業務助陌陌第四季度淨營收同比增長22%】

以下為財報電話會議實錄：

Jefferies分析師托馬斯·崇（Thomas Chong）：我們看到陌陌的業務在3月份開始恢復正常。我們實際上看到新冠肺炎疫情目前得到了控制。我只是想了解一下，就商業趨勢而言，陌陌的流量以及營收是否在迴歸正常？我們應該如何看待新冠肺炎疫情以及陌陌互動功能的調整會維持多久？陌陌抵消來自疫情壓力的策略是什麼？我們應當如何看待陌陌2020年的營收展望以及來自新冠肺炎疫情的整體影響？

唐巖：我相信在這個時候，這是每個投資者都在思考的問題。現在讓我先談談營收影響和全年展望。

我們已經提供了第一季度的展望。由於王力所說的三個因素–實際上，是這三個因素的組合。正是由於這三個因素的綜合作用，我們第一季度的營收，尤其是直播營收，一直承受著一定的壓力。這也會產生負面影響，但壓力不會那麼大。這就是第一季度的總體營收情況。

但如果我們試圖按月分解季度，看看月度軌跡，在1月的大部分時間裡，情況基本上處於正常狀態。很明顯，2月受到我們所談論的不同因素的衝擊最大。實際上，從3月開始，陌陌核心業務的趨勢，就流量和營收而言已出現逐漸復甦的跡象。

如果你看看我們討論過的幾個因素，第一個因素，從第二季度開始，與疫情相關的流量壓力將逐漸減輕。另一個因素是疫情的經濟影響可能會對消費者情緒產生一些揮之不去的影響。為此，我們的計劃是通過適當的產品和操作方法來應對。我認為從第二季度開始，直播和增值服務團隊將逐步加大創收力度。

關於未來的調整，團隊一直試圖通過引入新的體驗來彌補損失。事實上，我們引入系統的一些新體驗已開始在增加營收方面發揮積極作用。在這個領域，陌陌團隊擁有非常豐富的經驗和專業知識。我非常有信心，我們將能夠通過在產品和運營方面的持續創新來減輕特定因素的影響。

因此，如果我們試圖通過第一季度來觀察全年的情況，根據我們目前看到的軌跡，我們的預期是第一季度應該是全年的低點，第二季度將開始出現連續反彈。作為公司的管理層，我們非常有信心在進入下半年時，能有一個讓我們感到滿意的增長水平。

關於我們的增長戰略，視訊直播業務有一些關鍵點。在這一點上，最重要的事情是不斷引入新的體驗，以便儘快修正消費者情緒，尤其是高收入人群的情緒。去年第四季度，我們引入了一種類似於家族體驗的新體驗，允許一群高收入的使用者聚集在一起，並被認為是一個所謂的家族，這樣他們就可以享受為之奮鬥的榮耀，並享受這個家族的榮耀。自推出以來，對這一經驗的反饋非常積極。所以今年，我們希望將這一體驗與我們的一些競賽專案聯絡起來，並在此基礎上創造新的東西。

增值服務和探探，這兩個業務線往往相對貨幣化不足。我們確實看到可以在產品方面做很多事情，來推動上述業務營收的進一步增長。

Jefferies分析師托馬斯·崇（Thomas Chong）：我接下來的問題是關於陌陌今年的總體支出和盈利能力。有沒有可以分享的初步預期？陌陌還有什麼節約成本的計劃嗎？

張曉鬆：讓我回答你的第二個問題。在成本方面，實際上，考慮到當前的環境和競爭環境，總成本佔總營收的百分比很可能會上升幾個百分點。這意味著毛利率可能會下降幾個百分點，這是因為隨著代理營收的持續增長，以及增值服務業務中直播業務所開展的各種運營工作，支付比率會出現波動。在運營支出方面，由於新冠疫情造成的營收壓力，我們肯定會在運營支出方面更加自律。

但為了讓我們繼續支援使用者擴張和使用者在現階段的恢復，以絕對美元金額來計算，我們肯定需要保持一定水平的營銷支出。因此，我們會看到運營支出所佔總營收的百分比會上升，尤其是在今年上半年，下半年情況會好轉。就運營利潤率前景而言，陌陌核心全年的運營利潤率仍保持在30%左右。第一季度的運營利潤率最低，低於平均水平，從第二季度開始將逐步提升。

在探探方面，今年的淨虧損也將顯著收窄，尤其是在下半年。

在疫情過去後，我們將會有更多的量化視角，人們也將回到正常生活中。

野村證券分析師史嘉龍（音譯，Jialong Shi）：我想跟進探探目前正在測試的新訂閱功能。想知道管理層是否可以提供更多關於這一新功能的細節。還有前面管理層提到的，已經找出了過去的問題，並努力恢復探探的使用者。根據管理層目前的估計，探探的日均活躍使用者可能需要多長時間才能完全恢復到之前的峰值水平。最後，我想知道管理層能夠透露一下探探2020年的營收增長預期？

王宇：首先，關於非訂閱營收流，我們已提供了相當多的細節，並且我們已經提供了所有的細節。隨著服務的進展，我們將提供越來越多的細節。

就總體前景而言，鑑於新冠肺炎疫情、相關社交距離和相關社交距離控制措施造成的不確定性，我們很難確定完全恢復到峰值使用者水平的時間。就趨勢而言，活躍使用者的數量在1月份持續兩週左右迅速上升–從1月份到春節假期後兩週左右，此後一直處於壓力之下，原因是疫情的傳播和全國範圍內的社交距離控制。

我們預計，在離線約會活動規模恢復後，探探的使用者和付費使用者將再次增加。這很可能發生在第二季度中期某個時候，但這將是一個漸進的過程。因此，第一季度將面臨壓力，第二季度能否逐步擴大規模取決於活動何時開始升級。目前，我們對下半年的增長前景非常樂觀。

同樣，現在很難對營收資料進行太多量化。但我對趨勢的看法是，訂閱營收將在很大程度上跟隨使用者趨勢，延遲是搖擺因素。因此，上半年可能會面臨一些壓力，但隨著疫情陰影逐漸消失，第三季度的訂閱營收可能會大幅上升。探探在下半年可能會實現非訂閱營收。考慮到這兩個因素，今年下半年的營收增長將更大。

via 騰訊科技