2020年5月19日，愛奇藝（NASDAQ: IQ）公佈了截至2020年3月31日的第一季度未經審計的財務報告。財報顯示，2020年一季度愛奇藝總營收達到76億元人民幣(約合11億美元)，同比增長9% ，總營收和同比增速超公司此前預期。截止第一季度末，愛奇藝的訂閱會員規模達到1.19億，同比增23% ，單季度訂閱會員淨增長1200萬。

財報釋出後，愛奇藝CEO龔宇以及CFO王曉東等公司管理層等出席了隨後召開的分析師電話會議，解讀財報要點並回答分析師提問。

【愛奇藝一季度總營收76億 單季會員淨增1200萬】

以下為本次電話會議分析師問答環節主要內容：

高盛分析師：恭喜管理層取得了良好的業績，我的問題有關於內容成本，今年以來，總局和行業裡面釋出了有關於控制聚整合本的新規，那麼劇集價格變化趨勢是怎樣的，現在已經播出的劇集和即將播出的劇集，有哪些是已經受益於這個規定的呢？

龔宇：2018年8月，3家視訊平臺和6家制作公司釋出了一個聯合宣告，限制演員的天價片酬在內的內容成本。因為製作週期的問題，2018年8月宣告發布之後的劇播出時間是在去年年底到現在，起到了很大的作用，當時限制的演員片酬上限是五千萬人民幣，播出的劇集都是符合這個限制的，以前一線演員片酬最高可達1.5億。最近的行業宣告會進一步降低成本，包括演員的片酬限制，涵蓋了一線演員和普通演員，還有落實的一些細節，確定了製作和供應商等方面的規範，在將來會進一步降低成本。

美銀美林分析師：我的問題有關於4月和5月的使用者時長和使用者留存率出現的變化趨勢？

龔宇：免費和付費使用者時長出現下降，人均時長下降不多。使用者留存率出現下降是因為付費使用者數的淨值出現了下降。

花旗銀行分析師：由於疫情的原因，今年暑假和考試會延期，那人們在暑假外遊也不會很多，那麼愛奇藝對於綜藝節目或者電視劇方面的佈局是怎樣的，今年的暑假表現會更好嗎？廣告主的態度是否更積極呢？

龔宇：今年高考從往年的6月推遲到了7月7號、8號和9號，按照慣例，高考結束之後，中小學開始放假，9.1日開學，所以今年的暑假會比平常短，我們判斷今年暑期人們出行會減少，我們預計今年暑期的業績表現會好於往年同期，但是時間會更短。

華興資本分析師：疫情過後，愛奇藝的使用者數量有一定的回落，什麼樣的使用者能夠繼續留存成為付費使用者，什麼樣的使用者會流失呢？第二個問題，經過疫情期間巨大的市場爆發之後，管理層會採哪些手段來留存使用者呢？第三個問題，聽聞有些友商表示近來的國際品牌廣告比較疲軟，管理層是否遇到了同樣的情況呢？

龔宇：長視訊行業在中國已經穩定發展了兩年了，這部分使用者的表現是很穩定的，在春節和疫情期間，他們的人均上網時間、頻次和消費都比較高。廣告主方面，本地的廣告主反應更快一些，一些招商專案，綜藝節目和劇集的拍攝已經幾乎達到了疫情前的水平了，國際廣告主反應的更慢一些，當然他們的決策機制造成他們在平時就慢一些，我估計他們會比本地的廣告主晚2-3個月的時間。

楊向華：我來補充一下有關於會員的情況，疫情期間，我們有些會員之前的線下娛樂活動，比如看電影轉移為了線上觀影，其中一部分的使用者在疫情結束之後可能還會回到線下，但是還有一部分嚐到了甜頭，還會留線上上。我們在疫情期間，把一些原本要在院線播出的電影線上上進行播出了。

HSBC分析師：二季度的增速放緩，是因為疫情的原因，還是說變現發生了變化，在釋出會上，管理層表示未來十年，會探索多種變現的模式，廣告出現了負增長，除了疫情的原因，是否還會探索其他的變現方式？使用者數增長目標是多少？

龔宇：只看使用者數量是比較片面的，我們主要看的是使用者的行為習慣和觀看時長，使用者觀看視訊時間太長了，需要休息，所以出現了自然的下降，再加上覆工復產復學，也自然導致了消費的下降。第二，疫情原因導致我們的廣告收入收到了嚴重影響，一方面是廣告主的廣告預算下降，一方面是綜藝節目延期，一些本定於2季度播出的綜藝節目在3季度播出，導致了廣告收入的下降。

王曉東：我從另一個角度來談這個問題。我一直說供給和需求是瞭解商業趨勢的關鍵。二季度，由於疫情的原因，會出現需求的下降。在接下來的幾個季度，除了新冠疫情這個突發事件，影響我們的結構性原因，還是老生常談的內容本身，才是決定我們平臺供給的因素。

付費使用者數量的問題並非關鍵，在絕大多數情況下，付費頻率決定了會員的平衡。如果我們繼續投資原創內容，提高原創內容的質量，我們一定能夠改變現狀。我們的關注重點過去幾年一直都沒有變，也就是繼續投資科技和原創內容。

傑富瑞分析師：我的問題有關於實現盈利的時間。由於限制了演員片酬，我們看到了內容成本下降，在一季度，毛損不到3億人民幣，2021年和2022年內容成本會進一步降低，管理層是否能分享毛利的變化趨勢和盈利的時間？

王曉東：之前常有分析師問這個問題，我認為答案依舊是一樣的，因為這個業務的基礎沒有變化。我們如果能繼續提高原創內容的質量，增加原創內容的數量，改善原創內容的搭配，就能夠吸引更多的使用者來到我們的平臺，提高毛利、營收，以及實現多樣化的變現模式。因此，我們現在關注的並不是一個時間表，而是原創內容的質量。把內容成本佔營收百分比降低到50%-55%，在接下來幾年一定會出現利潤增長。如果你還是想得到一個時間表的話，我依然堅持原來的對於今年利潤和營業損失的預期水平。即使是在疫情存在的情況下，管理層依舊堅持對於業績長期增長前景的指引。我們對實現盈利的道路很有信心，謝謝。

via 騰訊科技