2020年5月19日，百度（NASDAQ：BIDU）週一美股盤後釋出了2020年第一季度未經審計的財務報告。財報顯示：第一季度百度營收225億元（約合31.8億美元），淨利潤（Non-GAAP）31億元，同比增長219%。

財報釋出後，百度董事長兼CEO李彥宏，CFO餘正鈞，百度高階副總裁沈抖等高管出席了隨後舉行的分析師財報電話會議，解讀財報要點並回答分析師提問。

【百度一季度營收225億元 超出市場預期】

以下為本次電話會議分析師問答環節主要內容：

花旗集團分析師：我的問題是管理層在將來有怎樣的想法和策略，來利用百度移動APP吸引多樣化的、變現效果好的廣告呢？另一個問題是，管理層在今年的AI Duer OS上面的預算和核心搜尋的投資是怎樣的？

沈抖：感謝你的提問，關於百度移動APP變現方面，我們也看到了很好的趨勢，在去年的二季度到四季度，CPM（按千次顯示付費）出現了季度持續增長，但是這個增長趨勢在一季度由於突發的新冠肺炎疫情被打斷了，現在這個趨勢也在回升，CPM出現增長。那我們是如何做到的呢？首先百度APP本身就在增長，DAU（日活躍使用者數 ）、搜尋量和使用者時長都出現了增長，我們給客戶更好的使用體驗，不論是通過搜尋還是資訊流，這一切都建立在三個基石之上，也就是百家號，小程式和管理頁。我們給使用者更豐富的內容和更好的服務，這讓我們更多地瞭解了使用者，這就是我們能夠持續提高CPM的原因。

李總也在開場陳述中提到了醫療平臺，這也讓我們更好地給使用者提供了服務，獲取了更多的使用者資訊和使用者使用意願，因此我們更好地提高了變現能力。

餘正鈞：就像沈抖所說的，百度APP致力於為使用者提供更好的體驗，涵蓋了廣告主、使用者和內容提供者。我們利用資料和登入頁來了解使用者，提供更好的體驗，促使CPM進一步提高。出了這些之外，我們在過去幾年，實際上是很大程度上依賴於瀏覽器搜尋的，現在我們通過AI技術，把流量引入到百度APP，百度APP自身的毛利就比較高，流量增速要比瀏覽器搜尋要高，流入百度APP的這部分流量經過變現會帶來變現能力和營收的增長。正如我們在開場陳述中所說的，即便是在疫情的艱難時期，百度APP依舊實現了同比增長。

投資方面，我們把業務分成兩個部分，其中一個是移動生態系統，我們的投資重點是由ROI推動的。所以，當我們看一個APP或者是市場營銷策劃時，我們關注的是ROI，也就是這能給使用者帶來什麼。現在的百度移動端生態系統在不斷地發展，我們不斷權衡R&D方面的支出和市場營銷的支出，即便市場營銷支出減少了，我們依舊出現了使用者的增加，這個配比非常複雜，但是對百度是有效的，你可以看到，即便是營收減少了，百度的利潤依舊出現了增長。

AI業務方面，我們的計劃是實現更高的增幅，第二步是實現全線業務的貢獻毛利的盈利，現在，我們的重點是實現在營收增長的同時，增幅也增長。

高盛分析師：百度的指引顯示，現在已經從一季度中恢復了增長，那麼3月和4月的的表現是否給了管理層信心能夠實現指引的目標，或者超額完成？幾個月的垂直行業有些離開了百度，那麼現在有多少回來了，還有醫療垂直行業，一季度出現了流量的大幅增長，管理層如何看待醫療業務將來的變現趨勢？

餘正鈞：百度的業務比較擅長於推薦銷售線索，疫情嚴重的時候，我們無法售出銷售線索，因為線下的商店都關門了，那麼現在商店在全國各地又重新開放了，廣告商又回到了百度的平臺，為了流量競價來銷售他們的產品。這是百度的業務模式，所以我預計5月的表現會好，6月會更好。

醫療垂直業務方面，現在大量的流量回歸，我們對於百度的移動端系統的策略是我們不僅提供百度自己的內容，比如百度百科等，還提供了第三方的內容，比如各種小程式，除此之外，我們還引入了短視訊和直播等內容，這些醫療知識產生了大量的流量，我們對於變現的假設是，疫情期間，醫療資源集中用在治療新冠肺炎上，我們相信，等到疫情進一步得到控制，醫療機構會開始診治常規的疾病，做常規檢查，我們的醫療垂直業務變現能力也會提高。我們相信進入二季度，甚至是二季度之後，醫療業務變現能力會進一步恢復。

美國銀行分析師：我的問題有關於百度移動生態系統，現在在百度能自行控制的方面都出現了很好的增長，比如流量，使用者體驗、內容以及變現能力。那麼在外部環境方面，百度面臨著怎樣的競爭局勢呢？舉個例子，我聽說有競爭對手開始進入搜尋業務領域，短視訊平臺的廣告變現能力進一步加強，那麼這些對百度會產生怎樣的影響呢？管理層計劃如何來應對呢？

沈抖：我來回答這個問題。正如我們之前所說的，搜尋業務已經從傳統的瀏覽器搜尋逐漸演化到如今的APP內部搜尋，百度APP在使用者和流量方面都出現了巨大的增長。百度APP貢獻了絕大部分的移動端搜尋請求，我們的競爭對手都非常依賴於流量獲取，而百度則不同，這是因為我們為移動生態系統打造三個支柱，讓內容供應商和客戶深入參與，我們有60%的DAU登入APP，這對於一個搜尋公司來說是非常驚人的，這也讓我們更好地瞭解了使用者。

搜尋不僅僅是搜尋，還是整個的生態系統，所以有了百度APP，和它帶來的流量以及我們業務的三大基礎，我們非常自信在這個領域內取得成功。就競爭環境來說，的確通過短視訊的方式，我們的競爭對手也獲取了很多的流量，我承認這對我們來說是一個挑戰，我們要做的就是通過百度APP和視訊業務進一步擴大使用者群體，並且我們也有潛力能夠提高變現能力。管理頁方面已經表現出了ROI的提高，除了現有的特性，我們還會繼續推出更多的特性。綜上所述，有了搜尋業務，生態系統，APP的三大基石，和謹慎計劃變現能力的提高，讓我們的生態系統變得更加強大。

餘正鈞：沈抖剛剛提到了百度APP的優勢以及提供給使用者的內容，我想談一談另一個方面。搜尋之所以有價值是因為這是基於意圖的。以百度如今的體量來看，即便我們的競爭對手能夠獲得市場份額和營收，但是無法同時獲得市場份額並實現盈利。長期來看，股東們在乎的是盈利能力。在APP方面，我們的使用者是基於意圖的，而對於其他的APP來說，當使用者有各種別的APP可供選擇的時候，很難培養出基於意圖的使用者群體。

舉例來說，如果你去看15秒的短視訊，哈哈一笑，你會看一個小時之長的醫療專家的直播嗎？所以培養意圖能夠改變APP的動態平衡。我們的重點不在內容的形式，我們的優勢是比如給醫療、資訊等建立一個熱點區域，我們希望的是用不同的媒體形式來支援熱點，很多人在觀看短視訊的同時，也會去觀看時長更長的專業視訊，我們現在也在引入短視訊廣告等形式。

巴克萊分析師：我有兩個問題。第一個，百度APP出現了非常強勁的使用者增長，那麼二季度的使用者留存率和使用者粘性是怎樣的？一直到下半年，管理層會採用怎樣的方法來維持呢？第二個百度的智慧裝置訂單表現也不錯，管理層如何評價它的變現潛力？有沒有計劃把百度音響擴充為整個智慧家居？

沈抖：疫情期間，使用者使用百度APP，因為他們想獲得疫情狀況的資訊，這推動DAU的增長。在疫情過後，的確出現了DAU的下降，但是這對於我們來說也是一個培養使用者使用百度習慣的好機會。我們繼續用醫療來舉例，疫情期間很多使用者利用APP來提問和諮詢，使用者也養成了使用習慣，我們也看到了諮詢量保持平穩。我們想要抓住這個機會教使用者使用一些其他的特性，而這些特性在以前是沒有被注意到的。我們的確也有一些其他的方式讓這個APP變得對使用者更加友好，服務種類更多，滿足使用者的不同需求。

李彥宏：智慧裝置變現方面，其實和移動端生態系統比較相似，營收有多個來源，比如硬體裝置 ，使用者註冊、廣告主。不同的是智慧裝置是基於家庭的，所以我們能更好地把控。目前，智慧裝置還處於早期階段，我們的重點還是提高使用者體驗，目前的平均使用時間是3小時，高於平均移動APP使用時間，所以我們對智慧裝置的變現前景非常樂觀。我們也會繼續探索其他的AI裝置，以後會和大家分享。

分析師：二季度的總支出大概是多少？現在二季度的營收增長了，那麼支出的變化趨勢是怎樣的？管理層會利用哪些機會來提高營業毛利？如何理解投資的作用？

餘正鈞：我來回答第一個問題百度的一季度Non-GAAP銷售成本和OPEX共計119億，到了二季度我們會有工資方面的調整，因為中國的疫情已經得到了控制，我們會僱傭更多的員工，這個變化大概在10%左右，目前還不確定具體有多少。

關於營業利潤增長潛力，主要分為兩個板塊，第一個是移動端增長，現在百度APP內部的搜尋量和流量增長，毛利增長，在我們不斷加強移動端生態系統的同時也推動了營收的增長。第二部分是AI業務的增長，我之前提到過，AI業務要實現營收和毛利的共同增長，我們希望在未來幾年能夠實現成本的降低，甚至其中一兩個業務能夠實現盈利。

TH Capital分析師: 我有兩個問題。第一個有關於APP內搜尋，既然APP內搜尋已經成為了一個潮流，那麼百度如何能吸引更多的消費者使用自己的APP而不是其他的呢？第二個問題，現在直播電商已經成為C(消費者) to M（量身定製）的重要形式，那麼百度如何看待這對於自身電商營收的影響？

沈抖：使用者使用搜尋是因為有某種需求，這種需求需要被滿足，百度利用三大支柱，百家號、管理頁和小程式能夠給客戶很好的體驗，還有豐富的內容、資訊和服務，所以一旦使用者使用了搜尋，就能有深刻的印象。我們能夠看到每日使用者平均搜尋次數也在增長。這是我們留存使用者的關鍵，一旦使用者使用了別的搜尋，不論是瀏覽器還是APP內搜尋，他們就會和百度進行比較，看哪個更好，這是我們很重要的方法。第二個是品牌知名度，百度是國內最強大、最有名的搜尋品牌，這一點在建立使用者APP內搜尋習慣方面發揮了很大作用。總而言之，品牌、提供內容和服務的體驗能夠幫助我們留存使用者。

李彥宏：直播電商現在已經成為了一種趨勢，並且我認為它將來還會成為一種重要的商業形式，直播可能會成為和視訊、文字一樣的重要媒體，我們也在積極地引入直播，豐富搜尋體驗和移動端生態系統。以後，當廣告主找到我們，我們就能提供各種的媒體形式，把他的產品、服務、APP等和百度的產品進行融合，所以我認為直播帶來的更多的是好處。

CICC分析師：我的問題是醫療行業的營收的貢獻比例是多少？百度核心業務國際廣告主曝光水平大概是怎樣的？

餘正鈞：醫療行業的營收主要是兩個部分，第一就是流量，第二是線下活動，因為疫情的原因，很多醫療機構都不營業，無法來百度購買銷售線索，所以一季度的醫療行業營收貢獻，下跌到了核心廣告收入的10%以下。

第二個問題，我們不會去區分國外和本地，只是區分SME（中小企業）或者Key Accounts(關鍵客戶)，所以沒有相關資料。

via 騰訊科技