2020年5月22日，拼多多（納斯達克證券程式碼：PDD）週五盤前釋出了截至3月31日的第一季度未經審計財報。財報顯示，拼多多第一季度淨營收為人民幣65.41億元（約合9.238億美元），較去年同期增長44%，市場預期49.74億元。第一季度歸屬拼多多股東的淨虧損為人民幣41.19億元（約合5.818億美元），相比之下去年同期淨虧損為人民幣18.78億元。拼多多第一季度營收65.4億元 同比增長44%

財報釋出之後，CEO兼創始人黃崢等高管出席了隨後召開的分析師電話會議，解讀財報並回答分析師提問。

以下是分析師問答環節主要內容：

分析師：非常感謝有機會提問，恭喜第一季度的優異表現。儘管我們看到了疫情對你們產生影響，但這一季度GMV增長大的驅動是什麼？直播的功能對你們平臺的GMV增長有哪些影響？

答：非常感謝您的問題，說到GMV增長，我們認為GMV增長體現出了消費者對於我們平臺和我們策略的認可。在第一季度當中，我們對於商家和使用者不斷做線上營銷的投資。尤其是從2月到3月，我們也發現消費者的消費熱情是有所復甦的，消費慾望並沒有因為疫情受到很大的影響。我們在平臺上做出了大量的促銷活動， 2月到3月物流逐漸開始復甦， 3月以來消費者在平臺上每天會下單5000萬個，由我們來進行發貨。基於目前使用者的購買頻次、購買的開支，大幅度增加了我們的GMV。

關於我們直播功能怎麼樣？很多的賣家其實今年1月甚至去年已經開始逐漸進行線上直播，線上直播讓很多的消費者瞭解到本身只有線上下才能實現的活動，讓他們瞭解到更多商家所銷售的產品，打破了消費者和商家之間的壁壘，增加了使用者和商家之間的互動，增加了商家和使用者之間的信任。

摩根士丹利分析師：非常感謝有機會提問，我的問題也是關於你們GMV的增長。你也說到在3月的時候，你們很多的消費者也在購買一些你們自主的產品，能不能跟我們講一講消費者在你們平臺上購買的自主產品有哪些？哪些品類是希望在今年進一步主推或者主打的？

答：說到我們GMV分佈，包括在產品銷售分佈的方面，我們認為疫情期間的產品銷售分佈，其實是非常臨時的。可能是以前從來沒有過的一些產品品類，來貢獻我們這個季度的GMV。我們認為在這一季度當中，有一些品類會比其他品類賣的更好，當然各個品類的產品都是有所上升的。

未來，我們會不斷進一步評估消費者的興趣和需求，不斷改變自己的策略，在某些品類當中進一步加大投入、增加我們的毛利。同時，也會向消費者展示，會像2019年一樣持續投資，在其他板塊全面開展投資。

分析師：非常感謝能夠提問管理層。我的這個問題是關於你們GMV的策略，我們也看到你們GMV現在資料非常出色，能不能講一講，在未來2020年下半年有什麼其他的策略帶動你們的GMV呢？能不能更新一下其他的一些促銷的舉措？

答：說到我們GMV增長的驅動力，我們的策略更多是圍繞消費者的互動和參與，給予消費者他們想要的，來服務於他們。儘管在疫情期間，GMV也能增長非常好。我們非常高興，我們的這種努力獲得了消費者的回報和信任。他們在我們平臺上進一步去購買，尤其是我們給他們提供有保障的購買體驗，未來我們會進一步確保我們有非常好的消費體驗。

我們希望我們進一步保留我們現有的使用者，因為這些使用者和我們已經度過了幾年，而且他們也是我們的忠實使用者。這些對我們來說是非常重要的影響者，他們會進一步把我們拼多多推廣給其他的朋友或者說是使用者，這樣能夠進一步幫助我們的業務發展，我們也會進一步投資我們的使用者。

說到我們未來的投資，我覺得在未來我們可能想進一步帶動的是食品，在過去其實我們獲得了大量食品的合作伙伴。在2020年，隨著疫情的逐漸好轉，我們也是進一步從這種合作當中獲得益處，因為在2020年疫情期間，很多的商家逐漸把重心從出口轉到了內銷，我們在未來會進一步去實現這種與商家之間的合作，在長期去進一步實現我們C2M的模式。

美洲銀行分析師：晚上好管理層，非常恭喜有這麼優異的表現。我的問題是關於你們的總收入的增加，包括你們的廣告收入、線上營銷收入、佣金收入，這一季度的增加都是非常不錯。而且我們也發現你們給商家帶來了很多的流量，免費的流量，或者說給他們提供降低費用的廣告機遇。在這一季度當中，其實我們發現你們的整個線上收入比去年下半年是高的，還有你們的會員服務、包括佣金收入。是你們會員收入高了，還是佣金收入高了？還是說你們對你們的商家收取某些其他收入高了？

答：我們的佣金收入定義和過去是完全一樣的，我們其實在前幾個季度也是披露了這方面的內容。我們也看到在這一季度當中，業務成本的增加，是因為增加了平臺基礎設施和直播的投入。

分析師：佣金收入並沒有變，其他的收費有變化嗎？

答：沒有變化。

花旗分析師：管理層您好，我有一個問題是關於你們對商家提供的補貼支援。能不能跟我們分享一下從哪些方式或者有多長時間，你們會為你們的商家去提供支援，以什麼方式提供支援？是給予佣金的折扣，還是提供線上營銷的折扣和工具呢？

答：非常感謝，正如我前面演講當中所說，首先有幾個問題：第一，疫情意味著我們很多的商家不得不去縮減自己廣告的預算。2月以來，為了解決商家所遇到的一些問題，我們開展了一些新的優惠，尤其是將線上營銷的費用進行優惠，我們給他們提供免費的流量。我們鼓勵你去看一看我們其他幾個季度的線上營銷的收入，如果我們保留原本的線上營銷收入的收費率，拿這個數字和前幾個季度GMV創造的數字來比，那時候我們的GMV有多少，這樣你就能對比出差別了。從某些商家我們也看到其實從3月以來我們廣告的收入已經有所復甦，而且具體的一些活動也是有所復甦。

分析師：管理層，感謝有機會提問。我有一個跟進的問題，還是關於你們的佣金費用。你們目前考慮的是GMV的增長，你們給的是免費的流量，通過這種方式補貼商家渡過難關。我們想問的是，你們有必要在目前經濟復甦期間或者未來幾個季度繼續補貼他們嗎？還是說你們會像過去一樣持續去做，如果不做的話，會不會對你們GMV產生影響？

答：正如我在早期也說了，我們目前線上營銷的收入自一季度以來，已經開始逐漸復甦，到4月、5月已經開始回歸正常了。在3月中期開始，每天的訂單量也恢復了正常，經濟已經恢復到常態，而且我們說的是收入的創造已經超過了疫情前的正常水平，至少是持平。

分析師：非常感謝有機會來提問，我的問題其實非常簡單。在疫情期間你們GMV增加了超過99%，我想說的是如果疫情沒有發生，你們GMV會增長怎麼樣？如果這樣的話，能不能把這個情況再推演到一年的情況去講一講GMV的增長，有疫情和沒疫情GMV的增長。

答：非常感謝您的提問。我們相信對於生態系統、對於使用者、對於商家在這個階段的投資，本身對我們整個業務的發展動力是積極的。從疫情期間或者從3月以後，我們也看到了整個業務的動力是向前的，包括使用者的行為、商家的行為，都是如此。很多商家希望把前一季度損失的都能夠補回來，我們也會進一步幫助商家和使用者開展互動，促進消費者的消費。從我們的角度來說，我們也發現消費者購買的頻次更加頻繁，購買的產品價值也是越來越高。

黃錚：對於第一季度來說，疫情的確對我們業務是有負面影響的，哪怕對我們GMV也是有負面影響。在那個期間，快遞的運能是大幅度下降的。但是你看到在中國現在的話，基本所有的物流業務都開始復甦，回到常規狀態。我想說的是，這種增長的概率對於我們來說，是可以回到正常水平的。

我們要講疫情對我們的影響，無論是積極的還是負面的，到底有多大？如果從短期角度來說，不會非常大，你可以看一看等一等，我們下一個季度的情況。回答您的問題，還要看未來兩三年的資料，這樣比較有意思。這種影響可能看兩三年，無論是積極的還是負面的，會是非常大的。這一季度有一些消費者的行為，無論是線上還是線下，因為疫情發生了巨大的變化。這個其實也是歸功於我們供應鏈的塑造或者說是變化。這種塑造和變化，相比常規的狀態，可能是顛覆性的。

換句話說我們會進入到一種新常態，這種新常態是好還是壞，很難去評價。這種新形式，新的形態系統是產生了的。我們目前來說，是一個非常不錯的姿態來進到下一個階段。

匯豐分析師：非常感謝有機會來提問，恭喜這一季度的強勁資料。如果我們看一下你們這一季的資料收入，其實你們的季度變現率還是非常不錯的，你們增加如此快的GMV，不管是疫情影響或者說你們對於商家的支援所導致你們GMV增長這麼快也好，我想說的是，看到上一季度，怎麼能夠讓你們在未來進一步去進行運轉？你們下一季度的情況怎麼樣，你們消費基礎群已經增加了非常多，你們今年一年會怎麼做呢？

答：非常感謝您的問題，您的第一個問題就是我們對於商家的收費。受到疫情的影響，第一季度商家本身支付廣告的預算是有限的。因為我們希望給他們優惠的廣告費率，希望能夠支援他們在第一季度渡過難關。我們也看到3月逐漸疫情開始好轉，我們3月之後的廣告費率會回歸正常。

另外，說到我們未來的投資，我們未來投資會進一步投資我們現有使用者，進一步讓消費者在我們平臺上能夠找到有意思的產品，而且提高他們在平臺上進行高頻次購買的興趣，這種情況希望遍佈整個中國。同時，我們會投資他們進一步的互動和參與。同時，也是希望讓我們自己員工在平臺上發現並找到正確的產品，覺得平臺是非常有意思的地方。

黃錚：對於我們來講，增加費率並不是我們管理層KPI的指標，我們未來會進一步投資消費者的參與和互動，這是我們的目標，非常感謝。

via 騰訊科技