劃重點：

  • 1虎牙將繼續努力提高內容差異化水平以獲得更多市場份額，並在海外市場擴張上堅持本地化策略。
  • 2虎牙小程式開放平臺旨在連線和吸引第三方應用程式開發人員，將幫助他們為直播開發創造更好的功能，有助於提高使用者粘度，滿足使用者互動需求。
  • 3虎牙指出，使用者留存率超過70%，電子競技賽事和遊戲內容仍然是吸引新使用者的主要渠道，動漫也是與使用者建立密切關係的有效途徑。
  • 4虎牙不過於關注利潤增長，但是仍然非常強調，並且仍然關注未來兩年的營收增長和總體毛利增長。
  • 5虎牙對發行遊戲產品保持樂觀，並期待著這將在未來帶來收入。也表示將與騰訊保持密切聯絡，在尋求遊戲直播合作新模式方面探索更多的實現機會。

【虎牙第三季度淨利潤1720萬美元 同比增長117.1%】【財報圖解|直播業務高速增長助虎牙第三季營收同比增長77.4%】

騰訊科技訊 11月13日訊息，當地時間週二虎牙（紐交所證券程式碼HUYA）盤後釋出了該公司截至2019年9月30日的第三季度未經審計財報。財報顯示，虎牙第三季度總淨營收為人民幣22.651億元（約合3.169億美元），同比增長77.4%；歸屬虎牙的淨利潤為人民幣1.232億元（約合1720萬美元），較去年同期的淨利潤人民幣5680萬元增長117.1%。

財報釋出後，虎牙執行長董榮傑以及首席財務官沙大川等高管出席了隨後舉行的分析師電話會議，解讀財報要點，並回答了分析師提問。

以下為本次電話會議分析師問答環節主要內容：

傑弗瑞分析師：感謝管理層接受我的提問，在此對取得的一系列業績表示祝賀。我有兩個問題。第一個問題是關於公司的內容策略。管理層能談談遊戲和非遊戲領域的公司戰略嗎?還有遊戲和非遊戲部分之間花費時間、內容組合策略以及由此而來的長期潛力？我的第二個問題是關於海外市場。鑑於我們在地域擴張方面表現出很強的執行力，管理層能否談談我們的競爭優勢以及海外市場的情況？

董榮傑：我來解答你關於我們未來內容策略的問題。在遊戲內容方面，我們將繼續努力提高我們的差異化水平，以獲得更多市場份額，我們將繼續投資於國內電子競技比賽和PTC展會。

此外，另一部分投資將用於簽約海外轉播商，以及購買更多的電子競技賽事轉播權。在非遊戲內容方面，我們將繼續努力實現內容流的多樣化，特別是豐富戶外、動漫和音樂方面的內容。

沙大川：我來補充董先生關於公司海外戰略的回答。實際上，我們在海外市場擴張上仍會堅持本地化策略。首先，我們認為手機遊戲直播在新興市場將會有很大機會。

其次，我認為我們的競爭對手主要是Twitch和YouTube Game。所以我們的另一個競爭優勢是我們會嘗試使用本地化解說員和本地玩家來滿足本地使用者的需求。

花旗銀行分析師：感謝管理層回答我的問題。另外，關於海外擴張的後續動作上，能否就內容成本、營銷成本和MAU（月活使用者數量）戰略的改進給出更多的意見嗎?相比於中國市場和快手等競爭對手，我們應該如何看待MAU的貨幣化?我的第二個問題是與快手的競爭問題。我們如何看待競爭前景?非常感謝。

董榮傑：我來談談關於海外業務的問題。在2019年第三季度，我們的MAU平均達到1700萬。除了我們目前所做的獲客舉措，我們還將在貨幣化方面做出更多努力。

從管理層的角度來看，目前我們已經在東南亞和南美地區的不少國家建立了業務，我們希望在2020年下半年實現平衡。這就是目前的預期。

關於和快手競爭的問題。我們並不清楚快手在遊戲直播中的確切計劃，但我們注意到他們已經獲得了一些電子競技賽事的轉播權，我們也簽下了一些頂級轉播商。

但我們也注意到，無論是在數量上還是種類上，電子競技賽事的覆蓋面都很窄。所以現在，鑑於我們在PGC和PUGC中的強大能力，我們面對快手在遊戲直播領域的競爭依舊充滿信心。

沙大川：對於海外業務，我們仍處於投資階段。公司不斷投資內容製作，並從海外市場購買更多渠道。明年在排除運營費用的情況下，我們將在海外市場毛利率基礎上努力實現收支平衡。但我認為，在今後幾個月裡，我們這一目標將更加清晰可見。

高盛分析師：感謝管理層回答我的問題，並再次祝賀你們的強勁表現。我有兩個問題。一個是關於虎牙宣佈的虎牙小程式專案。所以，我想知道管理層對虎牙小程式專案的盈利潛力有什麼看法。對開發商的潛在投資是否會對未來利潤率產生一些壓力?第二個問題是關於運營資料的。我想知道管理層是否可以分享一些資料，例如，使用者在平臺上的花費時間，以及其與競爭對手進行的比較。謝謝。

董榮傑：我們幾天前召開了技術會議，我們已經推出了虎牙開放平臺。這一平臺目的是連線和吸引第三方應用程式開發人員，幫助他們建立廣播軟體、互動功能和營銷工具等小程式。我們的工具將使直播公司更有效地創造更多更好的內容。為支援開放平臺，我們將投入價值10億元人民幣的資源和資金。我們還將向第三方應用開發者開放我們的核心技術和基本功能，其中包括影象技術、人臉識別、語音識別、運動檢測，所有這些都將幫助他們為直播開發創造更好的功能。我們還將建立一個應用程式商店，在我們平臺上展示小程式，這樣就能夠為第三方應用程式開發者帶來收入。從巨集觀的角度來看，我們認為實際上有成千上萬的公司每天都在和我們一起直播。他們的需求是非常個性化的。

我們希望通過開放平臺，從而幫助那些直播公司，幫助那些第三方應用程式開發人員滿足直播公司的長期需求,這樣我們就可以創造出一個生態系統來，創造出更多更好的內容，也有助於提高使用者粘度，滿足使用者互動需求。所有這些終將有助於改善我們的獲利能力。

沙大川：我將為我們第三季度的使用者活躍度和使用者規模為你提供一些參考資料。事實上，我認為我們已經有了一個很好的季度，因為電子競技活動在暑假很受歡迎。我們已經看到，本季度平均每個使用者每天花費的時間超過了100分鐘，這與我們最初的預期基本一致，或者略高於我們最初的預期。第二，這些使用者的留存率超過70%，這也滿足了我們對這些內容的投資，並能夠為我們的內容創造帶來回報。

此外，我們還欣喜地看到，付費使用者數量在本季度增至530萬，略高於我們在上次財報電話會議中宣佈的最初預期。這就是我們的參考資料。謝謝。

摩根士丹利分析師：我的第一個問題是關於MAU的連續增長。您提到了MAU連續增長的一部分來自於從非移動裝置到移動裝置的轉換。如果我們剔除這部分，那麼與第二季度相比，以及與去年第三季度相比，新的移動使用者到底增長了多少。至於我的第二個問題，管理層是如何同時平衡營收增長和利潤率增長的?從中國市場的運營成本來看，也國內部分並沒有真正增長。謝謝！

董榮傑：在轉型過程中，電子競技賽事和遊戲內容仍然是我們吸引新使用者的主要渠道。除此之外，我們還發現動漫也是我們與使用者建立密切關係的有效途徑。

所有這些，加上我們最近釋出的開放平臺，使我們在內容方面表現得更好，在迭代業務的內容建立方面尤為如此。

正如我們所看到的，資料顯示移動使用者的最高留存率仍然是70%。至於你關於非移動到移動裝置的轉換問題，我們已經注意到了。在第二季度，我們與一些遊戲開發者一起開發了遊戲內彈出功能，我們看到從中獲得的新流量已經成功地轉化為移動流量。

沙大川：我很樂意回答你的第二個問題。實際上對於公司來說，我認為我們仍然不過於關注利潤增長，但是我們仍然非常強調，並且仍然關注未來兩年的營收增長和總體毛利增長。這就是你問題的答案。

美銀美林分析師：對本季度的強勁業績表示祝賀。我的第一個問題是關於在中國市場推出內容的成本，你是否認為整個直播行業的巨大收益會影響到內容成本。其次，在接下來的幾個季度裡，你的遊戲發行業務會有什麼變化嗎?謝謝！

沙大川：我來回答你的問題。你的第一個問題是關於和我們簽約的直播公司數量，這個數字大概在4000到5000之間。幾乎每個和我們在一起的使用者都喜歡和我們簽訂獨家合約的4000到5000人，我們基於合同給他們支付相對固定的工資。我想這是你第一個問題的答案。另一方面，我們仍然相信，自今年年初以來，關於頂級直播公司的競爭已經有所緩和，我們從支付給這些直播公司的成本已經看到了一些槓桿作用。這就是為什麼你可以看到，我們這個季度的毛利率略有提高，一方面是槓桿作用，另一方面是因為頻寬的利用率有所提高。

你的第二個問題是關於其他內容平臺的影響，我們目前還不是很清楚其他家的遊戲直播策略。我們的業務團隊也沒有很多類似的資訊，比如他們與頂級直播公司簽約的動向，或者與我們爭搶頂級直播公司的動向。從這個角度我們也看不到任何跡象。關於遊戲發行的問題，實際上我們已經開始在大中華區發行一款名為Control的冒險遊戲。是的，我們認為這是一次很好的內部嘗試。我們對發行遊戲產品保持樂觀，並期待著這將在未來帶來收入，但我認為這要到明年。

但今年，我們將嘗試打通上下游所有環節並建立發行團隊。我認為我們已經實現了我們的第一個目標。在接下來的一年裡，我們將努力為2020年的遊戲發行做更多的工作。這就是你問題的答案。

摩根大通分析師：我有兩個問題。第一個問題是關於我們的三四線城市市場。正如我們所看到的，這些地區有很多電子競技觀眾，所以想知道我們在這方面的策略是什麼?

我的第二個問題與非遊戲娛樂內容有關。所以想知道本季度非遊戲內容的收入貢獻是什麼?還有公司是否看到了來自短視訊平臺的競爭，因為它們在選秀節目直播獲利方面似乎相當積極，比如說提供比例非常高的收入分成？謝謝！

沙大川：對於你的第一個問題，實際上我們並沒有看到不同使用者在我們平臺上的行為有什麼不同。我的意思是，介於三四線城市使用者和一二線城市使用者之間。不同使用者的行為以及關注我們平臺上的什麼內容，彼此之間並沒有很大的區別。我認為我們仍然專注於遊戲和非遊戲平臺的運營和內容創造，但我們不會將使用者按一二線城市或三四線城市劃分，我們會有不同的運營策略。但我相信,展望未來,我認為我們將嘗試提供更多的個性化內容。我們正在努力為來自不同領域的使用者提供相關內容,從而保持和提高使用者參與度。

關於你的第二個問題。正如我們所討論的，正如我們在事先準備的業績報告中所披露的，非遊戲內容仍然貢獻了當季流媒體總營收的45%以上。

我們並沒有感受到來自短視訊平臺的激烈競爭，但我們確實認為短格式視訊在使用者參與度方面更有優勢，獲客成本相對較低。但流媒體和短視訊是完全不同的產品。流媒體更像是一種實時互動，擁有更高的使用者留存率。我們有更多核心使用者和核心支付者，也有更高的使用者參與度。從這個角度來看，我們仍然認為我們在這一點上確實取得了一些進步。以上就是我們為您解答的問題。

崇德投資分析師：我們知道騰訊有選擇權，基本上可以自行決定是否增加對虎牙的投票權。我只是想知道，在不考慮未來1到3年是否會持續增長的情況下，管理層是如何考慮與騰訊進行商業合作的可能性？謝謝！

董榮傑：我們很清楚騰訊在國內和國外遊戲市場上的地位。我們認為，鑑於騰訊是一家強大的遊戲內容提供商，我們希望在遊戲和內容流以及電子競技賽事等多個方面與他們合作。總體而言，所有這些都將是未來合作的方向。

除此之外，我們還將與騰訊保持密切聯絡，在尋求遊戲直播合作新模式方面探索更多的實現機會。（騰訊科技編譯/皎晗）

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