2020年11月16日，京東今天公佈了截至2020年9月30日未經審計的第三季度財報。財報顯示，京東第三季度營收為1742億元人民幣，同比增長29.2%；普通股股東應占淨利潤為76億元人民幣，而去年同期為6億元人民幣；每條廣告的稀釋後淨收益為4.7元人民幣，去年同期為0.41元人民幣。
財報釋出後，京東零售集團CEO徐雷、京東物流CEO王振輝， 京東集團CFO許冉，京東集團CSO廖建文等高管參加分析師電話會議並回答了提問。
以下是京東財報分析師電話會議主要問題及回答內容摘要：
高盛集團分析師：我的第一個問題有關於京東在超市方面的戰略，管理層剛剛說過會在超市方面進行投資，那麼管理層在超級倉庫等方面接下來會採取怎樣的戰略呢？我的另一個問題是管理層對於一些新興的模式的看法，就比如說現在很多業內人士都在熱烈討論的提前下單，或者以及次日自提等社群團購的模式，京東有非常龐大的使用者群體和以及非常強大的供應鏈，在這個方面有怎樣的想法？
許冉：我來回答一下有關於超市和生鮮的這個問題，這個領域的確是一個很大的市場，京東也會去抓住這樣的戰略機會，並且京東在這個方面有著非常好的戰略地位，我們已經驗證了京東的B 2 C的商業經營模式，那麼將來我們也會繼續探索以及實驗這個業務領域的不同的商業模式，包括一線和低線城市。
現在的確有很多公司進入了這個市場，那麼最後留下來的也不會多，所以目前階段我們並不需要競爭非常激烈，生鮮市場對於零售和電商來說都是比較艱難的一個行業，我認為補貼起到的作用並不會很大，關鍵的是提高現有經營過程的效率以及降低經營的支出。我們會繼續對於基礎設施和供應鏈進行投資來鞏固，我們在這個市場或者是這個領域內的關鍵優勢。我們會繼續對於基礎設施和供應鏈進行投資，來鞏固我們在這個市場或者是這個領域內的關鍵優勢。
我們會繼續進行試驗的商業經營模式包括7 Fresh、社群團購和超級倉庫等。
傑弗瑞投資銀行分析師：按照現在京東的使用者增長趨勢，請管理層談一談對於2021年的使用者增長的展望，以及對於低線城市京東滲透策略的想法？第二個問題就是在於網上購物領域的競爭局勢，管理層有怎樣的看法？
徐雷：今年受疫情的影響，整體的網上零售行業表表現非常好，京東的增速在裡面的表現更好，越來越多的消費者也接觸了網路購物，我們的滲透率也在不斷的提高，尤其我們發現在低線市場和45歲之上的人群是加入新的網購人群的一部分來源。
從品類的角度我們會看到一些分化的表現，健康居家生鮮和消費品，這些品類增速受到需求旺盛的影響，另外一些品類受到國際公認的影響，增速將相對的放緩。整體來看，由於京東是一個全品類的大品牌，所以我們會保持一個穩定的增長，同時我們也通過供應鏈能力、獨特的消費心智，使我們在市佔率進一步提升。
從整個的佈局角度來說，一方面我們會進一步探索新的線上和線下的流量場，另一方面我們會繼續打造我們供應鏈，去為原有還有新增的流量場，提供獨特的供應鏈能力，這是京東區別於其他品牌最大的競爭力。
我們看到最近幾個季度使用者的增長都會非常的強勁，我們也發現這裡麵包括了我們老使用者的持續的消費的增長，新使用者得益於其他平臺的教育，而當消費者成熟以後會轉到他們適合的平臺，我們一直認為京東的供應鏈和服務能力很強大，與消費者自身的行為習慣的發展是匹配的所以我們願意用長期的視角去看待使用者的增長。
之前，現在以及未來，我們會強調這些關鍵詞，第一個是使用者體驗，第二個是開放，第三個是全渠道，第4個是建立供應鏈的能力。
許冉：目前我們已經證明在低線城市所採取的市場策略是有效的，根據資料顯示，在第三季度我們80%的新使用者來自於低線城市，並且我們的市場營銷支出比所佔的比例也在不斷下降，這說明我們在吸引著新的使用者並且也以非常有效的方式留存了新使用者，那麼這些都歸功於我們在背後所採用的不斷改進的新的科技以及新的演算法，所以我們看到了非常健康的使用者趨勢。
分析師：我的問題是三季度和四季度管理層對於未來的指引是怎樣的看法，那麼同比同比有怎樣的改變？另外就是關於層對於毛利的增長趨勢有怎樣的看法？
許冉：有關於未來的展望，三季度我們看到了有前半年積累的非常好的增長動力，包括主要來自於低線城市的非常好的使用者留存以及新使用者的增長，這都為我們四季度的促銷活動打好了基礎。
本次雙11京東的表現符合於我們內部的期待，我們也看到了非常健康的使用者流量的增長，從線下到線上的消費習慣的轉變趨勢依然在繼續，我們也會繼續的進行投資，促進使用者增長和使用者留存的不斷髮展，尤其是針對於一些增長最快的品類。
我們也在今年看到了季節性波動的影響更大，因為今年的新的使用者並沒有受到電商平臺體驗的培養，所以今年的季節性的趨勢影響更加明顯，另外一個方面，我們的零售行業以及物流業務所帶來的規模效應的作用正在不斷的凸顯，所以我們看到現在我們有了加快電商滲透率的機會，我們因此也在不斷的對我們在2020年前半年所積累的流量，投資使用者體驗，投資我們增長比較快的品類，投資我們重點的一些策略，那麼這些辦法都可以幫助我們獲得更多的市場份額，你會在今年的四季度看到與去年四季度是相似的季節性波動趨勢。
巴克萊投資銀行分析師：我的問題有關於RCEP，《區域全面經濟夥伴協定簽署》之後，將會有引入一些免稅的產品，那麼這會給中國整個電商行業帶來怎樣的機遇，又會給京東帶來哪些機遇呢？
徐雷：首先今年我們整個跨境業務的增長非常好，同時我們使用者的體驗指標也在不斷的提升，跨境免稅業務是我們非常關注的。這是今天剛剛宣佈的新聞，實際上我們也在跟蹤和解讀，而且我們的態度是這針對於東亞各個國家生產和消費都非常利好。我們也會利用我們的優勢，包括品牌和供應鏈，我們也會密切關注，而且我們相信我們也會抓住這樣的機會，但是我們還需要後續的跟蹤和解讀。
美銀美林分析師：即本季度的毛利率和履約毛利率都出現了增長,京東的市場佔有率以及廣告營收的毛利率實際上都小於直接銷售營收的毛利，那麼這種毛利增長的背後的原因是什麼？這是否意味著1P業務的營收毛利增長是正向的？
許冉：京東的毛利率的增長主要貢獻因素是，消費者購買頻率從低頻率轉為高頻率，並且另外一個因素是我們之前所提到的規模效應所帶來的益處，這導致了幾乎整個平臺的毛利率的增加。實際上廣告營收毛利的增長是超過於一些頭部銷售毛利的增長，但是這樣的增長則在一定程度上被3P業務佣金營收的低增長所抵消，整個GMV的增長是非常健康的，但是那一些低佣金的品類的產品的增毛利的增長要好於高佣金的品類的增長。
花旗集團分析師：我的問題有關於日用商品的增長趨勢，本季度日用商品增長率為35%，這其實是表現很好，但是相比起二季度還是有略微的下降,超市的增長率為48%，那麼我的問題是有哪些品類出現了季節性因素導致的低增長率? 另外一個問題，是管理層對於雙11促銷活動的GMV的預期是如何與618活動的表現進行比較呢？那目前來看雙11的表現是好於618的，那其中背後的原因是定價還是別的因素？
許冉：三季度我們的訂單量出現了顯著增加，增長了48%，那麼這個數字相比起二季度還是有略微的下降，這是因為是上個季度有一些與疫情相關的領域出現的變化，在整個上半年由於由於疫情的影響，人們對於清潔產品，消毒劑，肥皂等產品的需求更大，那麼在本季度這些需求下降，所以銷售量也會出現減少，這是因為消費者對於這些產品的庫存已經足夠，另外一個原因是在三季度生鮮品類下最大的一個下分板塊就是海鮮，那由於海鮮產品出現了一些與疫情相關的新聞，這導致了整個生鮮品類銷售受到了影響。
但是生鮮品類的其他產品的增長依然保持著非常健康的趨勢，但是單項交易規模出現了下降。三季度日常消費用品的訂單數量、使用者數量都保持著非常強勁的增長。
徐雷：就像京東一直堅持的，我們的雙11活動，並不是只看11號這一天。從1號到11號整個過程來看，我們對雙11的表現還是非常滿意的。今年的雙11對整個消費的影響對品牌商來說都是非常重要的，所以說這個過程花了更長的時間。從 10月1號到雙11將近一個半月的時間來看，我們認為表現也是非常良好的。
UBS分析師：我的問題有關於京東物流，三季度京東物流的營收同比增長相比其前面幾個季度有所加快，其中背後的主要的原因是什麼？比如說服務的提升，比如說一些新的戰略計劃，例如3P商家貢獻的營收增多，另外我的第二個問題是，我們聽說有一些品牌方現在更加願意與京東物流達成合作，這是因為在疫情之後一些傳統的物流品牌已經不足以滿足這些需求，那麼管理層對於這方面言論的評價是怎樣的？
王振輝：三季度我們的業務收入做到了加速增長，這背後可能主要有幾個原因，第一是我們長期堅持的體驗第一的經營策略。京東物流整個戰略的核心，包括體驗為本，技術驅動和效益至上，圍繞我們的戰略，我們會圍繞客戶的需求來進行基礎設施能力的長期投入和建設，確保體驗第一，無論是疫情期間，還是現在我們都保障了客戶的體驗，也給我們的客戶帶來了價值，所以這是我們客戶選擇我們的核心原因。
京東的雙11相比起618表現更好，我認為主要有兩個方面的原因，第一個從消費端來看，消費者的確是在年底增加了消費的支出。從供應方面來看，品牌商尤其是中小商家，在今年的年底他們受到疫情的影響會更小一些。它的運營和商品的組織會比6月份更加完善，帶來了綜合效應。
分析師： 我的問題有關於京東醫療，那麼在管理層，在努力使更多的人使用京東醫療的過程中，所遇到的主要的困難是哪些？主要是來自於供應方面還是需求方面的？第二個問題是京東醫療的盈利模式，管理層之前提過會比線下的藥店連鎖的模式盈利率要高兩倍，那麼現在這個預期是否有改變？第三個問題是新出臺的反壟斷的相關規定，對於整個電商行業以及京東來說，會產生怎樣的影響？
許冉：有關於京東醫療的業務，請您直接諮詢他們的投資者關係平臺。
廖建文:相比起其他C2C的平臺，京東是一個B2C的平臺，包含了商家、庫存、物流等各個方面的業務，第二京東這個公司完全支援反壟斷法案，因為這對於整個電商行業的健康發展和創新來說都是至關重要的，也會有益於整個國家經濟的發展，京東致力於建設一個健康的生態系統，這一切都依賴於合作共存和發展。
野村證券分析師：生鮮電商方面，我們目前在討論不同的商業模式，目前在測試的這些模式中，分別的優點和缺點是怎樣的？第二個從長遠來看，管理層覺得這些模式哪一種或者是哪幾種會是生鮮電商的一個主導模式？第二個問題，徐冉之前提到會把前幾個季度積累的一些額外的利潤重新投資到使用者體驗裡面，如何去具體的來使用這一些額外的利潤？
徐雷：後來回來第一個有關於生鮮和社群團購的問題，生鮮確實是一個巨大的賽道，現在引起了很多傳統和網際網路巨頭公司、新興的公司對這個方面的關注，整個中國的生鮮市場跟歐美國家相比是極其複雜的，包括傳統的零售，比如說中國傳統商超巨頭前10名，是隻佔市場的份額的5%，這與歐美市場的情況是非常不同的，我們把生鮮大概分成了5個賽道，包括B2C,電倉，社群生鮮，生鮮B2B，前置倉五個賽道。
京東對於整個生鮮品類，一直保持著高關注度和參與度，從最早的B2C到後來的電倉，這兩個業務都做得非常的紮實同時我們也在探索一些新的賽道，我們認為這些不同的賽道或者業態的模式是不同的盈利模型。
我們也看到很多公司更多的把賽道作為一種流量場，而我們希望的則是通過供應鏈和服務建立可持續的商業模式，而不是一個短期的，快速的靠補貼為主的流量型的生意。尤其某些賽道，我們認為它是具備的區域性、本地化和長期的這些特點。除了京東已經在做的業務之外，京東也會對新的賽道保持關注和投入，我們是以長期的使用者價值為核心去滿足消費者的需求，包括供應鏈能力在內的核心能力，可持續的商業模式，這是我們最看重的。
許冉：我們之前就就曾經預計過，我們會實現非常穩定的增長，那麼在目前，我們也有充足的資源能夠在四季度進行再投資，但是市場的情況是瞬息萬變的，所以我們也會根據ROI來進行動態的調整，我們會對於不同的計劃來進行調整，而其中有一些計劃是長期的，也就是說我們對於這些計劃投資會一直持續到明年，會在下一次的財報會議中來對資源的分配進行說明。
摩根士丹利分析師：我的問題有關於生鮮市場，那麼現在有很多的公司已經進入了這個領域，在這個過程中的不同，不同公司間的競爭是非常激烈的，那麼現在管理層看到的是這些公司都在從線下的超市或者商店獲取市場份額，還是說不同電商之間已經開始爭奪市場份額？
徐雷：整個今年大商超的品類，一方面受益於疫情的影響，讓很多的傳統消費者轉移到了線上，另外也得益於我們持續多年線上上商超的在貨品或者品牌商包括履約的能力的投資，增長速度會非常快。我們看到的是核心的大商超的品類，整個銷售額的提升和市佔率的提升是確實是在持續增長，另外由於整個大商超線上化率的，並不像電子產品一樣高，意味著我們還有更大的空間。
儘管在很多的品類或者品牌上面，京東是全球第一大的KA，但實際上，這是一個非常分散的渠道。很多的品牌之所以願意選擇與京東合作，從最初在京東上是一個好的銷售渠道，能幫助他們更低成本更高效率的去賣貨，這是第一步；第二步，很多品牌商開始跟我們做權益的形式，在會員和經營上，因為很多品牌商是本身會員數字化的能力相對較差，通過與京東合作，他們的會員經營能力大幅度的提升。
第三，我們開始跟品牌商做C2M的定製化商品來做下沉市場或者是針對性的目標人群，比如在大商超裡面有將近30%都屬於定製化的產品，而這需要銷售資料的積累和演算法，在這方面的很多品牌跟我們展開了非常好的合作。
現在我們在做的全渠道的整個業務，大商超這個品類的發展可以說是最好的。它不僅僅受到了線下零售商的歡迎，同時也受到了品牌商的歡迎，品牌商可以線上上線下整體的去看收益。我相信在不遠的將來，大商超這個品類將會成為京東第一大品類。
分析師：我的問題有關於京東直播業務以及與快手的合作？
徐雷：我來簡單介紹一下直播業務情況，首先我們認為直播在很多平臺不僅僅是電商平臺，呃，很多平臺的一個運營的工具它不僅僅是一個銷售渠道，我們可以看到的是直播以前是價格為單一訴求的，現在也會湧現出來功能講解型的，新品釋出型等並不是以價格為訴求的形式，我相信這方面的情況會越來越多。
京東的直播業務方面，資料在快速的提升，商家的滲透率和參與度越來越高，但是我們與其他平臺不一樣的是我們使用者的消費特點決定更多的是偏專業的，而且京東的品牌並不倡導盲目消費，而是理性的消費，所以專業化的直播，例如像各個品牌的直播或者專業達人的直播會更多。
我們也願意跟一些優秀機構和藝人進行合作，現在平臺上也已經有了，可以透露一點，京東主站的直播訂單完成率要高於第三方直播渠道的訂單完成率，這一點是京東平臺消費者的質量習慣所產生的結果
與快手的合作方面雙方達成的合作，一方面是快手欣賞京東的服務供應鏈和商品供應鏈，另外快手有自己獨特的消費人群流量場，所以雙方會產生這樣的合作。但同時京東並不是簡單的把產品進行報價，放到快手上去賣，在這當中我們還會有服務，所以雙方系統的對接還在持續不斷的推進當中，我相信京東也可以幫助快手去優化他們的直播生態，這也是我們的價值。
via 騰訊科技