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21年全球電動車銷量增長確定性較高，1H銷量奠定高增基礎，中美兩國超預期，2H環比持續向上，全年同比增75%+。2021年H1銷量超120萬輛，電動車滲透率達11%，6月滲透率超15%，進入加速滲透期，國產Model Y放量，造車新勢力再上臺階，自主車企新車型落地，自主+新勢力+特斯拉全面開花，爆款車型帶動toc端銷量持續高增，且二三線城市銷量佔比提升，增長空間進一步開啟，我們將全年銷量預期上修至300萬輛，同比增125%。歐洲21年碳排放考核進一步趨嚴，補貼力度基本持續，上半年電動車銷量91.4萬輛，同比增長130%，且插混車銷量佔比提升至49%，歐洲電動化程式加快，電動化率達10%，本土車企銷量佔比提升，我們預計全年銷量210-220萬輛，同比增長65%，同時純電動化平臺車型密集推出，2H增長質量將提升。美國市場政策有望超市場預期，基數低衝勁較大，上半年美國銷量達27.3萬輛，同比大增115%，滲透率提升至3.28%，特斯拉MY上量帶來持續增長，同時其他車企在美放量，我們預計銷量可達70萬輛，同比翻番。因此，我們預計2021年全球電動車銷量超600萬輛，同比翻番，電動化趨勢明確，且2022年我們預計全球仍可維持40%高增速。
行業景氣度持續，電池環節寧德時代龍頭地位穩固，中游材料格局優化，龍頭市佔率進一步提升。各環節供給緊張進一步強化龍頭競爭力，行業集中度再提升。電池環節，2021年新勢力、合資均由寧德大份額配套，寧德國內仍維持50%左右裝機比例，同時海外市場開始放量，H1寧德全球出貨份額提升5pct至30%；材料環節，同時受益於國內高增長及全球化採購，海外電池企業LG、SK預示訂單均翻倍，各環節龍頭2021年出貨量均100%增長，從1H出貨量看，部分龍頭公司全年有望超市場預期。具體看，六氟價格超40萬/噸，供給緊缺可持續至2022年中，電解液龍頭盈利大幅改善；正極格局優化，高鎳811及磷酸鐵鋰增長明顯，龍頭盈利提升；隔膜產能緊平衡，可持續至2022年底，價格已區域性上漲，龍頭海外客戶及塗覆膜佔比提升，強化盈利水平；銅箔擴產週期長，加工費具備漲價彈性；負極原材料及加工環節漲價，負極價格順利傳導，龍頭一體化優勢明顯。同時，上游資源鋰、鈷供需格局大幅改善，庫存消化完畢，價格底部反轉，龍頭廠商價格彈性大。
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