2020年5月6日，中國汽車流通協會和精真估聯合釋出了《2020年4月中國汽車保值率研究報告》。透過保值率研究旨在反應該品牌的產品力、認知度、美譽度等綜合實力，並透過深入研究對未來開展回購、置換、租賃、金融、新車定價參考等相關業務提供重要資料參考，從而降低業務風險，提高經營效率。

所謂保值率，就是指某款車型在使用一段時期後，將其賣出的交易價格與新車指導價格的比值。它受車齡、里程、車況、品牌知名度、市場佔有率、保養費用、季節、區域以及市場環境等諸多因素影響，是衡量車輛價值衰減快慢的重要指標。本報告資料基於精真估海量車輛資料來源、智慧估值模型、及市場行情分析等多重因素分析得出，對汽車行業的發展具有指導及參考意義。

政策方向：排放標準成為調節供需的直接手段

全國推行國六排放標準的訊息自2018年開始，因各種不可抗力因素，計劃不斷的延遲。就在前幾天，在發改委等11個部委聯合釋出的一則通知中，再次將國六標準的最後上臺時間推遲，由2020年7月1日前調整為2021年1月1日前。此次《通知》穩定和擴大汽車消費的措施共5項，包括調整國六排放標準實施有關要求、完善新能源汽車購置相關財稅支援政策、加快淘汰報廢老舊柴油貨車、暢通二手車流通交易、用好汽車消費金融等。這也是對此前3月31日國務院常務會議上提出的促進汽車消費支援措施的具體落實，對於汽車行業從業者可謂重大利好。眾所周知，國六排放標準是目前全球範圍內最嚴苛的標準，達成這一技術突破不能一蹴而就。對於廠商和經銷商來說，國五新車仍然在產在售。延遲實施國六原因在於疫情造成的消費下行，帶來了一定的庫存壓力。另外，排放標準升級，除了環保方面的需要，還有其他考量，比如淘汰老舊機動車，一方面調節供給側，一方面調節需求側，整體帶動汽車消費。隨後，多地釋出置換補貼政策，惠及普通消費者，也是對沖疫情影響的有力措施。

熱點事件：新能源汽車2020年補貼新政釋出

新政指出，將新能源汽車購置補貼政策延續至2022年底，並平緩2020-2022年補貼退坡力度和節奏，加快補貼資金清算速度，且新能源汽車免徵車輛購置稅的優惠政策延續至2022年底。從免徵購置稅延長2年，再到4月下旬釋出這一補貼新政，一系列支援新能源汽車發展的措施已經引起媒體廣泛討論。期間，財政部還發布了官方解讀，進一步為行業指明方向。同時，官方解讀強調了幾個關鍵詞，例如：扶強扶優、保持技術指標穩定等等，都體現了政策對企業的扶助作用。在補貼新政中，30萬元的限價吸引了很多企業和媒體的目光，因為定價與保值率息息相關。

線上車源量：線上車源繼續恢復至五成

隨著疫情防控級別逐漸降低，二手車有形市場逐步開放，交易量陸續恢復。但線上車源的流向有更多變化，大的電商平臺面臨自身發展瓶頸車源量恢復不佳，規模越小的平臺越快復原。此時，個體車商的復工進度最快，但車源通常釋出於“朋友圈”，也包括短影片等私域流量渠道。

各級別保值率：二手車價格普遍上漲，轎車保值率下降

車源量不足加之疫情對剛需的刺激，是二手車價格上升的主要原因。目前二手車零售價格較高，也帶動了車商復工收車的熱情。各級別中，SUV保值率回升最為明顯，MPV保值率逐漸超過轎車。以GL8為代表的高階MPV在B端客戶中的價格持續堅挺。小型MPV如五菱等車型的實用性也超過轎車，在“汽車下鄉”的背景下維持了較高的保值率。

合資品牌：合資品牌保值率小幅下降

本月合資品牌保值率普遍出現下滑的趨勢。從宏觀來看，合資品牌處於“夾心層”，面對自主品牌的上攻和豪華品牌的下探，“夾心層”在定價方面顯得左右為難。因此，“夾心層”的使用者也是經濟損失最大的。部分品牌中，起亞品牌保值率回升，產品、定價、渠道全面革新，帶來了品牌復甦。合資品牌面臨的壓力，從斯柯達的官降和東風雷諾退出乘用車市場就可以印證。

自主品牌：保值率排名發生變化

本月市場整體保值率上漲，主要是由自主品牌帶動的。自主品牌中，又以SUV的保值率上漲貢獻最為明顯。保值率前十名中，半數都是以SUV為特色的，包括：馭勝、WEY魏派、東風風光、歐尚、哈弗，奔騰品牌目前也主銷SUV。

新能源汽車補貼新政促使廠商改變定價

本月媒體對於蔚來等廠商表現出了過度關注，其實“換電豁免”並非蜜糖，30萬以上的產品仍需繼續降成本，延長補貼兩年的時間並不寬裕。由於補貼已經經歷過了退坡，金額本身不高，對於豪華車起不到作用，因此，這個30萬的限價對於真正的豪華品牌影響並不大。但，特斯拉國產model 3 和小鵬P7等熱門車型都做出了反應。新上市的小鵬P7將價格控制在30萬內（四驅車型除外），國產Model 3也宣佈降價，價格下探對於搶佔消費者作用明顯。

不同型別：新能源汽車保值率緩慢上升

插電混動技術已逐漸普及，二手車價格逐漸向燃油車靠攏。新款純電動汽車的續航已經能滿足城市日常需求，補貼新政中強調的“技術指標穩定”，也正是滿足保值率逐步穩定的重要基礎。電動車不再盲目追求“能量密度”，換代週期趨緩，質量也更加有保障。

新能源主要車型保值率：品牌價值是保值率的主要成分

近期，儘管特斯拉頻繁調價，但其保值率仍然有較大的優勢，牢牢穩定在第一梯隊。而寶馬PHEV車型，對於限購城市的消費者是最主流的選擇。豪華品牌的新能源汽車“抗衰老”能力強，品牌價值是保值率的主要成分。

月度小結

國六延期實施，國三置換補貼，分別從供給側和需求側進行調節，成為帶動和啟用汽車消費的直接手段；線上車源恢復過半，疫情過後個體車商選擇更多元的推廣方式，如朋友圈、網路直播等；豪華品牌下探，自主品牌上升，合資品牌未來陷於“夾心層”，車企需選擇更多出路穩固其江湖地位；30萬元的補貼新政成為部分車企定價天花板，改善定價成為刺激消費重要舉措。