本年度第二家遊戲公司赴港IPO的背後，隱藏著全球下載量第一的手遊公司

歐洲盃、奧運會、世界盃……熱火朝天的體育盛會，熱火朝天的體育遊戲賽道。

本年度第二家赴港上市的遊戲公司

遊戲公司望塵科技近期準備赴港上市。這是2021年，繼青瓷之後，國內再有遊戲公司赴港衝擊IPO。

以下是望塵科技的幾組關鍵資料——

望塵科技旗下主營收產品《足球大師》、《NBA籃球大師》、《最佳11人—冠軍球會》，總註冊人數達1800萬人。營收4.05億，該公司營收90%來源於國內，僅10%營收來源海外使用者。望塵科技2020年來自《足球大師》的收入為1.45億元，佔比為35.9%；來自《NBA籃球大師》的收入為2.16億元，佔比為53.5%；來自《最佳11人—冠軍球會》的收入為4137萬元，佔比為10.2%。

截止2020年12月31日，《足球大師》、《NBA籃球大師》、《最佳11人—冠軍球會》總註冊人數分別為436.8萬、1276.6萬、88.9萬，其ARPPU（每付費使用者平均收益）分別為1053元、403元、259元。

根據弗若斯特沙利文報告顯示，中國的線上運動模擬遊戲市場的收入由2015年的人民幣14億元增加至2020年的人民幣37億元，複合年增長率為21.5%，而線上對戰運動遊戲的收入則由2015年的人民幣16億元增加至2020年的人民幣35億元，複合年增長率為16.9%。，美國體育手遊市場約6.48億美金。

望塵科技2018年、2019年、2020年營收分別為3.4億元、3.78億元、4.05億元；毛利分別為1.54億元、1.71億元、1.8億元；毛利率分別為45.1%、45.2%、44.6%。望塵科技2018年、2019年、2020年期內利潤分別為3512萬元、4568萬元、4073萬元，期內利潤率分別為10.3%、12.1%、10.1%。

從一系列資料上來說，望塵科技並不算十分出眾，所選擇的賽道規模也並不大。那麼望塵科技究竟是憑藉什麼申請赴港上市的呢？

體育賽道的BIG4，立足的兩大殺手鐗

望塵科技（GALA Sports）是一家成立於2013年的公司，核心成員來自夢工廠、微軟、騰訊、范特西體育、Tap4Fun等，是一家專注於自主研發及發行體育遊戲的科技公司。公司旗下主要產品為《足球大師》、《NBA籃球大師》、《最佳11人—冠軍球會》。目前，望塵科技在運動模擬遊戲市場及網上運動遊戲市場排名前3。前4排名分別為騰訊、EA、望塵及網易。

望塵科技旗下的產品，在體育遊戲品類中歸類為擬真體育。擬真體育賽道需要面臨兩大問題：IP授權與技術。

IP授權首先是來源於體育賽事，且授權費用通常要比以往的IP題材要高。IP題材授權費用通常數百萬，而體育IP授權則上千萬起步，並且拿到的授權越多，意味著成本越高，但同時也有另一層的優勢：同品類競爭對手數量有限。

擬真體育產品望塵在2016年起就與德甲、西甲、法甲、意甲、英超、荷甲、葡超等的14家歐洲頂級豪門簽署了授權協議，現如今望塵科技已成功向運動聯盟、運動協會及運動俱樂部（如FIFPro、NBA、NBPA、巴塞羅那足球俱樂部、尤文圖斯足球俱樂部、國際米蘭足球俱樂部、AC米蘭及利物浦足球俱樂部）取得智慧財產權特許，並計劃與彼等保持合作關係。


而在技術方面，擬真體育對遊戲引擎、畫面渲染等方面異較其他移動遊戲而言更高。望塵科技在研發《足球大師》時就實現技術突破，達到與體育賽事一致的表現水準，是當時國內第一家擁有完整賽事引擎技術的遊戲公司。《足球大師》在2015年4月上架蘋果商店後，一度穩定戰局iOS體育遊戲暢銷榜前3，也曾在泰國、越南、香港等地登頂。而對於本次申請上市，望塵科技的資本在於旗下開發的3D重建技術InnoRealIntro，以及自主研發的隨機模型，這兩項技術主要用於進一步提高遊戲渲染效果及實現玩家在遊戲中以任意視角觀看比賽，而後者則為了更逼真模擬真實體育賽事中瞬息萬變的情況。



解析望塵股權，隱藏著2020年全球下載量第一手遊的公司

融資方面，截至去年10月，望塵已完成了3次增資。其中，2015年，獲得抱團投資、亞商莫貝爾共計約500萬元人民幣投資；2016年，獲得盈峰智慧、追遠財富共計約3000萬元人民幣投資額；2018年，獲得龍淵雲騰、亞商粵科共計約1800萬元人民幣投資額，且交易後估值已達3.18億元人民幣。

從股權結構來看，IPO前，該公司創始人賈小東、黃翔分別持有望塵科技27%、19%的股份，李欣持股比例為3.2%。另外，Tap4fun也是望塵科技的股東之一，持股4.2449%。亞商諾輝持股為4%，創新谷持股為2.7595%。


另外，羅斯基還注意到——在望塵科技的招股書顯示，2021年6月16日，Garena Ventures同意按換股價每股6.426港元認購本金額為7711.2萬港元的前可換股債券，以該種方式對望塵科技進行戰略投資。

這家公司似乎比較少人知道。Garena Ventures現名為SEA，中文名冬海集團，是一家位於新加坡的大型網際網路科技公司，公司主營業務包含遊戲發行、電子商務、移動支付，成立於2009年，於2017年在紐約上市，外號東南亞小騰訊，其旗下的跨境電商平臺Shopee相信大家並不陌生。


而在遊戲業務版塊中，Garena是東南亞地區最大的遊戲發行商，據2018年11月19日英國《金融時報》報導稱，該公司將擁有為期5年騰訊旗下PC及移動遊戲有限購買權，發行地區為多個東南亞主流遊戲市場。現旗下移動端遊戲有《傳說對決》（海外版王者榮耀）、《天涯明月刀M》、《奇幻小鎮》、《Free Fire》（戰術射擊遊戲）、《決勝時刻》、《極速領域》（QQ飛車海外版）、《魂鬥羅：歸來》、《魔導少年：夥伴集結》（妖精的尾巴）

如果僅僅只是這重身份，還不足以讓人們對這家公司感到驚訝。而值得驚訝的是，旗下電競遊戲平臺《競時通》，在2020年Q4活躍使用者高達6.1億，付費使用者規模7310萬，並且這個遊戲平臺早於2009年就入局電子競技市場當中，而該平臺旗下自研的戰術競技手遊——《Free Fire》更是2020全球遊戲下載量第一的手遊，該遊戲的電競賽事在東南亞地區異常火爆。2020年，《Free Fire》相關內容在 YouTube上創下了全球範圍內超過720億次的觀看記錄，連續兩年成為YouTube上觀看量排名最高的手遊。其中，第四季度舉辦的《Free Fire》線上電競賽事觀看人數再創新高，迄今已經累計吸引了超過1.7億人次線上觀看。


體育賽道手遊或將產生更強的化學反應

對於如此強有力的戰略合作伙伴加入，望塵科技的未來發展方向究竟是如何？下列僅為筆者推測：

1、基於全球範圍內電子競技入奧的申請，以及今年國際奧委會舉辦的虛擬體育賽事中的專案——《實況力量棒球2020》、《Zwift》、《Virtual Regatta》、《GT賽車》等可知，入選的遊戲均為體育類遊戲。而對於一家早年已擁有自主研發體育遊戲引擎、擁有多項過硬技術及體育授權的遊戲公司而言，將會進入一個潛力巨大、不輕易被時間打敗且不可估量的市場。


2、Gerena作為頭部東南亞遊戲發行商，擁有非常豐富的遊戲發行經驗，以及龐大的使用者付費基數。而望塵科技的付費使用者當中，海外使用者僅佔一成，旗下新遊戲儲備《MLB棒球大師》、《操作足球》、《NBA操作籃球》、《NFL橄欖球大師》中，其中有3款的語言版本涵蓋東南亞地區及歐美頭部遊戲市場，這將意味著望塵通過本次IPO上市後，將會利用旗下游戲產品的沉澱、以及Gerena對東南亞市場的能力大舉進軍。


3、而在國內市場方面，根據艾瑞諮詢、騰訊體育《2018中國籃球產業白皮書》資料可得，足球球迷整體規模接近2億，3000萬觀賽習慣球迷，付費觀賽球迷1400萬；籃球泛球迷數量4.82億，核心球迷1.43億。對於現有產品《足球大師》436.8萬註冊使用者、《NBA籃球大師》1276.6萬來說，依舊擁有很大的發展空間。而作為發行經驗豐富的Gerena，可以為其提供大量的參考借鑑經驗以及更進一步的利用先進的技術、優質的產品吸引未來更多的使用者。

來源：羅斯基
原文：https://mp.weixin.qq.com/s/YCidwp9buZgEDvQBKR9AUg