投資遊戲公司，他們獲得了多少倍回報？

位元組跳動40億美金收購沐瞳科技，沐瞳科技的早期投資人也成了最大的贏家。

遊戲新知獲悉，君聯資本在2018年的時候以1億元人民幣的價格投資沐瞳科技並佔股5%。而到2020底，君聯資本以40億元人民幣的回購方案退出，撇開投資期間的分紅之外，獲得了翻倍的回報。當然，如果直接按照網傳40億美金的收購價算，君聯資本的回報高達13倍。

今天來討論一下，遊戲投資的回報問題，有哪些遊戲投資最後賺了，而又有哪些投資虧了？

躺著賺錢的米哈遊投資人，回報率1201倍


米哈遊三位創始人的故事自然不必多說，蔡浩宇、劉偉和羅宇皓三個宅男創立了中國最成功的二次元遊戲公司。

根據SensorTower的資料顯示，自米哈遊研發的遊戲《原神》釋出至今獲取的收入，排在全球（不含中國安卓市場）iOS&GooglePlay收入榜第三名的位置，僅次於騰訊旗下的《王者榮耀》和《PUBG Mobile》。可以說無論是以哪種世俗的角度去看，米哈遊都在商業上取得了巨大的成就。

據媒體晚點LatePost的報導，2020年下半年騰訊希望投資米哈遊，且不管米哈遊開什麼條件，只要入股就行。儘管如此，米哈遊依然沒有鬆口。

那麼相比之下，在米哈遊無人問津之時送錢上來的天使投資人就顯得運氣好多了。

米哈遊在創業之初資金短缺，找投資也並不輕鬆，沒人看得懂二次元遊戲的前景。最後是一家名為「杭州斯凱網路科技」的公司同意給米哈遊100萬投資，持股15%。經歷多次股權交易，如今杭州斯凱已經不是米哈遊股東，換成了「杭州米藝投資有限公司」，但其控制人還是同一個人——宋濤。

幸運的宋老闆公司從米哈遊這裡得到了多少分紅呢，可以簡單計算一下。從米哈遊招股說明書可知其2014年到2017年上半年的收入和利潤（並假設2017年利潤是上半年的2倍），則這4年來米哈遊的收入為18.78億元，利潤為13.6億元。

又根據劉偉和蔡浩宇在接受採訪和演講透露的資訊，可以知道2018年到2020年三年米哈遊總共超95億元人民幣。若按照利潤率70%（2017年上半年米哈遊利潤率76%）計算，三年間米哈遊利潤為66.5億元。

2014年到2020年總利潤80.1億元，假設這利潤全部用來分紅，按照宋濤15%的股權，宋濤公司將獲得12億元人民幣，投資回報率高達1201倍。

按照米哈遊招股書最低20%現今分紅計算，宋濤公司至少已經分得1.995億元人民幣。

而《原神》於2020年底發行，目前對米哈游來說仍在一個快速上升的階段。

買下Supercell，騰訊股價創了一次新高

40億美元收購沐瞳科技已經夠嚇人了，騰訊在2016年收購Supercell時整整花了兩倍多的價錢。當然要考慮到，當時Supercell是頂級的全球手遊廠商，且在中輕度策略遊戲領域有數款頂尖的產品（這樣算來位元組跳動收購沐瞳科技也確實是天價了。）。

2016年6月21日，騰訊用86億美元從軟銀手上收購了84.3%的Supercell股份，Supercell自此成為了騰訊財報的常客。


Supercell絕對是手遊時代的傳奇廠商，旗下不僅有多款頂級產品且有罕見的「連續成功」的爆款製造能力。

Supercell靠著2012年上線的《Hay Day》和《部落衝突》漸漸開始樹立自己一線手遊CP的地位，後續推出的《海島奇兵》《皇室戰爭》和《荒野亂鬥》都是非常成功的產品。《Hay Day》《部落衝突》《海島奇兵》《皇室戰爭》這四款遊戲的營收都已經超越10億美金，《荒野亂鬥》離這個目標也並不遠了，其中《部落衝突》的總收益達到65億美元。

Supercell的戰績無比輝煌，遊戲營收從2013年的5.7億美元到2015年的23.26億美元，翻了4倍。在2016年被騰訊看中的時候也正值Supcell的頂峰時期，創下了9.7億美金的利潤。可也是從2016年開始Supercell的收入開始下跌，至2020年利潤已經腰斬。


從2017年算起，截止2020年，四年來Supercell總利潤為24.89億美元，以騰訊擁有的84.3%的股權計算，騰訊因此而獲得的收益約為21億美元，回報率24.4%。

不過在騰訊宣佈收購Supercell後，股價也創下新高。據《華爾街日報》報導，（2016年）5月27日午後，騰訊股價攀升，在收盤時上漲4.52%至171.2港元/股，創下2004年上市以來的最高水平，市值達到16104億港元。在之後的時間段內，騰訊的市值漲幅也沒有停下來的勢頭。


26.6億收購智明星通之後，它研發出《列王的紛爭》

中文傳媒在2014年花26.6億人民幣的大手筆收購了智明星通。

智明星通是中國出海遊戲公司中喝了頭啖湯的那位。最開始從休閒遊戲開始，一系列種菜遊戲出海《開心農場》、《天天牧場》、《百萬莊園》等遊戲在海外都取得了成功。2014年也就是智明星通成立的第六年，被中文傳媒併購。

智明星通的高光時刻是從2014年底開始，自研遊戲《列王的紛爭COK》上線之後在全球123個市場都拿下iOS遊戲暢銷榜第一的成績。之後，智明星通更是做了一系列的COK-Like遊戲，成為提國產SLG遊戲不能繞開的公司。

智明星通自收購以後，每年都有數十億的營業收入，但其實利潤率並不高。以營業收入最高的2017年舉例，該年智明星通的營業收入約為39.8億元，營業利潤約為7.5億元，利潤率僅為18.8%。


從智明星通曆年來的收入與利潤可知，中文傳媒得到2019年中收回收購智明星通的成本。而2015年到2020年上半年，智明星通創造的利潤達到33億人民幣的水平，也就是說回報率約為124%。

當然這些還不算這家公司，對中文傳媒市值層面的提升。2014年中文傳媒的市值在150億左右，而此次收購案之後市值飆升至300億（不過2021年市值重回150億水平。）。

悠星網路僅用80萬就鎖定了《明日方舟》研發商？

鷹角網路雖然是一個2017年成立的年輕遊戲廠商，憑藉2019年推出《明日方舟》成為一線二次元遊戲廠商。而作為鷹角網路僅次於黃一峰（鷹角網路CEO）的第二大股東——悠星網路也從中獲利頗多。

悠星網路CEO姚蒙曾接受媒體採訪提到，用賣掉老家房子一半的錢代理了《碧藍航線》，用另外一半的錢投資成立鷹角網路並代理《明日方舟》。

從勇仕網路在2018年釋出的「廈門勇仕網路技術股份有限公司公開轉讓說明書」中可知，悠星網路代理《碧藍航線》日服的授權費為80萬元。


若按照姚蒙的說法，投資鷹角並獲得海外市場（除港澳臺）《明日方舟》的代理權，也是花費了大約80萬元。80萬人民幣不僅獲得了鷹角網路15%的股權，還擁有了一款海外流水超20億人民幣遊戲（《明日方舟》）的發行權，姚老闆贏麻了。


鷹角網路現在還僅有《明日方舟》一款遊戲，不過單憑這款遊戲就已經在iOS平臺創下約20億人民幣的流水，而且從鷹角網路的招聘資訊可以得知他們正在研發一款3D二次元RPG遊戲，可見鷹角網路後勁十足。

八年長跑終回本，殼木軟體20億年收入不中用

遊戲新知早前報導過出海SLG遊戲廠商殼木軟體2020年營收達到20+億的水平，殼木軟體已經算是TOP30的出海遊戲廠商。神州泰嶽在2013年用12億人民幣收購殼木軟體，2020年神州泰嶽回本。


殼木軟體2015-2020H1淨利潤情況

殼木軟體從2013年到2020年上半年的營收利潤的七年半中合計達到11億人民幣，也就是說神州泰嶽用八年時間才能夠回本。

不過就2020年的資料而言，殼木軟體的營收是在變好的，2020上半年殼木軟體獲得了2.23億淨利潤，全年或許能夠達到5億的淨利潤。到2020年，神州泰嶽收購殼木軟體的回報率約為115%。

這主要歸功於殼木軟體的喪屍題材SLG《Age of Origins》，遊戲的月流水和使用者數一直在提升，在日韓美等主要市場 App Store 遊戲暢銷榜的表現也十分不錯。


英雄互娛押寶二次元，多次增資庫洛遊戲

庫洛遊戲能夠開發出二次元爆款《戰雙帕彌什》與英雄互娛的幫助離不開，英雄互娛從2017年對庫洛遊戲的第一筆投資開始，就為庫洛操心團隊搭建和技術難題。從2017年到《戰雙帕彌什》上線後，英雄互娛至少對庫洛遊戲進行了7次投資，合計投資金額在4億元以上，庫洛遊戲的估值也被推到了32.2億元。

《戰雙帕彌什》2019年12月國服上線，據第三方資料分析平臺顯示，截止2021年3月24日國內iOS平臺《戰雙帕彌什》的總流水為3.85億人民幣。而在海外市場，《戰雙帕彌什》的總流水也達到了1.4億人民幣。《戰雙帕彌什》的利潤無從得知，但是英雄互娛對庫洛遊戲的投資絕對是不虧的。

在營收層面上，《戰雙帕彌什》依然還是一線的二次元手遊，持續提供著收益。此外英雄互娛也有意在這個IP上投入更多，圍繞「戰雙」IP做出更多遊戲方面的嘗試，這已經成為英雄互娛進入二次元賽道的入口。

吉位元1000萬投資了獨立氣質的爆款製造機

青瓷數碼的遊戲都帶有些獨立遊戲的氣質，卻做出了很不錯的商業成績，2016年底上線的《不思議迷宮》是這家公司的第一個爆款，之後還有《最強蝸牛》和《提燈與地下城》。而青瓷數碼是2012年便已成立，2013年吉位元用1000萬元投資獲得青瓷數碼20%的股權。2019年，吉位元又斥資1.2億投資青瓷數碼，持有青瓷數碼36.91%的股權，青瓷數碼估值達到6.34億元。現在，吉位元持有青瓷數碼股權為33.21%。

青瓷數碼從成立之初就注重研發與發行能力，只不過直到《最強蝸牛》的爆火才讓人發現青瓷的發行能力。這家帶有獨立遊戲氣質，專注於休閒品類的遊戲廠商，已經顯現出令人驚歎的實力。吉位元2013年就能看好這家公司，確實是撿到寶了。

騰訊投資世紀華通，向左握IP向右衝出海

2018年2月，騰訊以30億人民幣入股盛趣遊戲（原盛大遊戲），同年9月，世紀華通以298億人民幣的預估價收購盛趣遊戲，騰訊對盛趣遊戲的股權也因此轉換成世紀華通的股權。

而根據世紀華通在2020年7月28日釋出的公告，騰訊對世紀華通的持股比例由原有的4.76%增持至5%。按世紀華通的財報來看，2018年Q4至2020Q3期間，騰訊因持股世紀華通所得的利潤預估僅有2.3億人民幣，以入股盛趣遊戲的30億人民幣來計算的話，回報率也僅有7.6%。

目前世紀華通旗下的遊戲子公司包括盛趣遊戲、點點互動和天遊軟體。其中盛趣遊戲從2014年開始推出了《熱血傳奇》《傳奇世界》《龍之谷》等端遊IP的手遊，累計貢獻流水超過140億元；而點點互動旗下的《阿瓦隆之王》和《槍火紀元》都在出海方面有相當亮眼的成績，點點互動在2019年的出海收入排行榜上均穩居前三。

有了盛趣遊戲和點點互動作為左膀右臂，世紀華通在遊戲業務上實力本不容小覷。尤其是點點互動在出海方面佔有的一席之地建立起的一定優勢，讓騰訊即便面對回報率不高的情況也仍能夠對其長期看好。

2021年3月21日，世紀華通釋出公告稱騰訊擬斥資27.9億元對世紀華通增持至10%，成為其第二大股東。另外，當日世紀華通旗下的《上古卷軸：刀鋒》正式上線，目前排名iOS下載榜71名，在納入國內熱門IP遊戲、國內遊戲出海之後，如今世紀華通也做出了引入國外IP遊戲的嘗試。

總結

遊戲行業花動則10億級別的資金併購，如中文傳媒和神州泰嶽，數年之後就堪回本，從這方面看似乎也算美妙。更何況收購本身帶來的市值增長、業務協同等效應，遊戲行業中的投資併購，不能以單純資金回報率上來看是否值當。

位元組跳動這類網際網路廠商，手握大量流量，遊戲就是最好的流量變現通道，投資收購遊戲廠商是進入遊戲行業的契機，這比單純的資金回報有更大的意義。2019年位元組跳動收購上海墨鵾便是為自己注入遊戲基因。前一陣位元組跳動用40億美金收購沐瞳科技，不僅是豐富自身遊戲陣容，也補強了海外運營能力和研發實力。

此外，如微軟收購Zenimax，將Bethesda、Arkane Studios等一眾Zenimax旗下游戲工作室收入麾下。微軟還宣佈這些工作室的新作將會直接進入微軟的遊戲訂閱制服務Xbox Game Pass當中。這是微軟在遊戲業務上戰略調整之後，以運營遊戲訂閱制服務為主要盈利手段，購入Zenimax旗下的工作室無疑大大增強Xbox Game Pass的遊戲陣容，也讓這項服務對玩家更具吸引力。

這也就不難想象，為啥遊戲行業的投資併購一直這麼活躍。


來源：遊戲新知
原文：https://mp.weixin.qq.com/s/kzjj8kUwOzIAcggVqypjIg