報告下載：新增199IT微信公眾號【i199it】，回覆關鍵詞【2022年煤炭行業投資策略報告】即可
2021年回顧：缺煤現象普遍，煤價經歷史無前例的行情。2021年對煤炭行業來說是極不平凡的一年，供不足需推動煤炭價格持續上漲，在10月達到史無前例的高度，隨後在政策強力調控下快速回撥；煤炭行業的多數個股同樣經歷了快速上漲和下跌的行情，整個板塊漲幅處於全市場領先位置，而市場煤佔比高的公司業績彈性大，股價波動更明顯。動力煤供需緊張的原因主要有三個方面：1）國內疫情控制較好，復工較快，用電需求增速快，而水電發力不足，導致對煤炭的需求大幅增加；2）國內煤炭生產在安全、環保、反腐等多重約束下，增長較為緩慢；3）由於疫情、天氣以及政策等因素影響，我國的進口增量少。焦煤供需緊張的原因主要有兩個方面：1）進口的大幅受限；2）動力煤需求大幅增長，擠佔了部分煉焦煤的生產。焦炭價格大幅上漲的原因主要有兩個方面：1）去產能、環保等政策影響生產；2）煉焦煤漲價帶動。
2022年展望：供需維持緊平衡，價格中樞預計下移。碳中和大背景之下，能源行業的轉型是未來長期的主線，煤炭行業將面臨供給收緊、需求轉向、價格趨穩的格局。供應端：前期缺乏投資規劃，國內未來產能增長有限，國內量增長需要關注產能置換承諾的完成情況、露天煤礦徵地進展等，而國際煤企資本開支亦持續偏低，進口量難有大幅增長；政策端傾向於提升礦井規模和效率，控制煤炭產量。需求端：能源結構轉型的過程中，火電依賴度仍然較高，需求增速樂觀，2022-2023增速預計能維持在3%左右，而地產基建投資低增長，水泥鋼鐵需求偏弱，預計用煤需求小幅下滑（-2%），相較而言政策鼓勵的煤化工行業或將具備增長潛力。價格：通過對供需平衡表的分析預測，我們預計2022-2023年煤炭供需仍將維持緊平衡，供需缺口仍在，但會逐漸縮小，同時考慮政策調控等因素，預計2022年煤炭價格中樞下移，動力煤市場價中樞在700-900元/噸，焦煤價格中樞同樣下移。整體來看，煤炭價格波動性減弱，2022年價格可能低於2021年但會高於“十三五”期間（2016-2020年）各年份的平均值。
報告下載：新增199IT微信公眾號【i199it】，回覆關鍵詞【2022年煤炭行業投資策略報告】即可