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美國經濟復甦：3.5萬億美元計劃再度闖關、通脹維持高位、經濟恢復推進、加息時點前移
1、全球群體免疫加速：四季度各國加速解除封鎖、中國逐步接近群體免疫、默沙東特效藥提升全球開放預期
2、“重建美好未來”計劃闖關：5500億美元基建法案通過在即、拜登3.5萬億財政刺激不斷縮水，勞動力市場穩步恢復
3、加息前移至2022年：美國粘性CPI走高、能源價格持續上漲、通脹將打破平均目標、推升美債收益率，美元指數企穩
中國經濟節奏：2022年波浪形恢復、製造業及消費引領復甦、全球加速轉向新能源
1、2022年波浪形恢復：2021年基數（低、高、低、高），經濟波浪形恢復，三年複合增速5.2%、略低於潛在產出
2、製造業及消費引領復甦：城鎮化尾聲、消費貢獻觸底回升，共同富裕擴大消費總量、升級消費需求，縮小貧富差距、關鍵在製造業
3、能源革命長期主線：能源需求結構轉變、傳統能源需求迎來峰值，全球加速轉向新能源，新舊轉換摩擦成本抬升通脹
中國外部環境：中美“政冷經熱”、美方三個要價、關稅減免程式開啟、中期選舉年博弈激烈
1、美方三個要價及中方應對：美方啟動關稅排除、加快落實第一階段協議承諾採購、加快相關市場開放
2、美方開啟關稅減免：控制美國通脹、換取拜登關切利益，防疫物資、傢俱、機械裝置及機電產品受益、科技博弈“小院高牆”
3、中期選舉年博弈激烈：對華強硬政治正確、民主黨在人權和意識形態領域天生強硬、歐洲短期轉向美國9月以來，全球新增新冠確診病例明顯放緩。8月29日，在德爾塔毒株迅速蔓延下，全球新增確診病例（七日移動平均）一度達65.7萬例，但10月25日單日新增確診（七日移動平均）已降至41.9萬例，下降幅度達36%。與此同時，新增死亡病例也出現顯著下降，10月25日，全球新增死亡病例（七日移動平均）6644例，相比8月份高點10066例已下降34%，全球疫情形勢明顯好轉。
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