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1、財政刺激效果正在消減：前期刺激收入效應強，伴隨疫苗推出、刺激方案縮水、居民購買力下降
2、兩黨博弈決定新一輪刺激力度：分歧在於失業補助、長期低利率環境、總需求下行不支援通脹、軍事實力決定儲備貨幣地位
3、長跑中的美國經濟：疫苗接種節奏，直接關係經濟復甦進度、低利率助力重組重整、各國看相對收益
中國經濟節奏：2021年一季度高點，倒V走勢，雙迴圈重在開放和擴大消費
1、經濟增速持續抬升：基建、房地產持續支撐增長、製造業和社零上行、我們預計2021年GDP 8.4％左右
2、出口維持中高增速：防疫物資出口跟隨疫情節奏、非防疫物資受益於全球經濟復甦、匯率存在升值壓力
3、巨集觀政策回歸正常化：近年調控週期縮短、財政擴張幅度降低、社融和M2增速小幅回落、“十四五”開局改革提速
中美激烈博弈：持久戰、拜登上臺後形成新的利益均衡
1、為什麼川普敗北：聚焦六州之戰、關稅反制影響明顯、中期選舉和州長選舉已現端倪、第一階段協議無力迴天
2、拜登獲勝關稅下調：2000億美元清單，礦產、化工、農林牧漁、紡服等低技術出口產品最受益、第一階段協議重組
3、中美交鋒多線博弈：臺海是最大籌碼、放緩科技施壓節奏，金融聯絡更緊密、底線博弈、結構性脫鉤。
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