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經歷過前所未有的一年之後，在2021年的前幾個月，全球經濟出現了一些復甦的跡象，但依舊存在不確定性。總體而言，全球經濟呈現出三個趨勢。第一，強有力的經濟刺激政策、疫苗接種率提高和經濟韌性得到增強，預示著在疫情導致的經濟衰退之後，全球經濟的復甦力度將超出預期。第二，下行風險依舊存在，包括新一波疫情浪潮和新型變異病毒的出現，以及金融市場可能出現的動盪等。第三，隨著全世界逐漸適應後疫情時代，企業和市場的重心可能會轉移到如何實現“更好地重建”。
經濟復甦超過預期
中韓等國家的出口趨勢意味著全球經濟將強力反彈。例如，2021年3月，中國出口總額比2019年同期增長了21%。另外，OECD綜合領先指標的全面改善和新訂單數量增加等跡象均表明，全球需求將持續增長。從此次疫情可以明顯可出，亞太地區國家的經濟復甦能夠刺激進口量的增長，一國經濟復甦的態勢可能與其他國家形成共鳴。
然而，令人擔憂的情況也存在，尤其是考慮到許多國家爆發了新一輪疫情，且一些疫苗曝出了副作用，在這種情況下，經濟復甦能夠持續多久將是個問題。雖然這些不利因素確實帶來了挑戰，但我們也必須結合其他新變化來綜合考慮這些問題：
各國似乎可以更從容地應對新一波疫情，或者說政策制定者、企業和普通人已經適應了在疫情期間為減輕疫情造成的經濟影響所採取的防控措施。
貨幣和財政政策繼續為經濟提供大力支援。例如，大型已開發國家的央行仍致力於維持長期近零利率和大規模量化寬鬆政策。
已開發國家和發展中國家的疫苗接種速度加快。隨著接種疫苗人口的比例擴大，經濟活動和消費者支出將持續增長。
從5G網路的普及到向居家辦公模式的轉變等，都帶來了技術上的進步，將使多個亞太國家和地區受益（日本、韓國、台灣、新加坡等）。
以更全面的政策來遏制下行風險
在經濟緩慢、穩定復甦的過程中，風險依舊存在。最大的風險是新冠病毒以及變異病毒的出現，可能導致感染人數激增，印度就是一個例子。然而，我們相信政策措施能夠有效減輕這方面的風險：
不能過早取消支援融資的貨幣和財政措施。這些政策可以減輕新疫情對於就業和國民收入的影響。
為達到群體免疫，必須提高和擴大疫苗接種的速度以及範圍。
政府繼續支援疫苗和藥物研發，提供更多應對疫情的醫療措施。
另外一個挑戰是可能發生的金融市場動盪。通脹壓力可能上升，或者當前的超寬鬆貨幣政策提前撤出，導致金融市場陷入動盪。我們的研究顯示，通脹壓力可能上升，但不至於引發市場混亂。即使經濟復甦勢頭強勁，全球經濟仍有足夠的空間控制定價。此外，通常情況下只有工資出現巨大的上漲壓力時，通脹才可能急劇上升，但按照就業市場目前的復甦速度，我們預計要到2023年，就業率才可能恢復到疫情之前的水平。
然而，發達經濟體的通脹可能加速（但依舊會低於利率水平），使貨幣政策突然收緊。隨著美國經濟復甦，美國的經常賬戶赤字有可能超預期增長，這會刺激美國加強貿易保護主義，進而損害亞洲經濟體的出口。這些風險的影響將取決於各國央行如何管理市場預期，使資產價格有序波動。
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