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1、2021 年傳媒網際網路行業的三個變數：使用者、內容與消費傳媒網際網路行業既受益於通訊技術與硬體的發展，完整享受了從3G 到4G 網際網路到移動網際網路帶來的內容與應用變化。同時，傳媒網際網路行業又屬於典型的可選消費。隨著中國人均GDP 在2008 年突破3000 美金，文化消費佔居民消費性支出比重快速上升。2021 年，影響傳媒網際網路行業的三個變數將分別是：使用者代際變化、數字化程式下的內容生產、新消費崛起。
2、新使用者：從使用者到消費者，正在崛起的消費升級核心力量我國Z 世代人群數量為2.63 億人，隨著時間的推移，2.63 億Z 世代人群將逐批進入社會併成為消費主力人群。Z 世代的成長伴隨著移動網際網路發展，他們對移動網際網路有深度使用，這也成為Z 時代人群成長過程中最鮮明的底色，帶來Z 世代更加個性、獨特的消費心理與娛樂習慣。他們關注新潮的產品與獨特體驗，更願意為內容付費，也有更強的社交與表達慾望；在Z 世代，二次元文化從小圈層逐步走向大眾化。
此外，還有2.3 億處於中高消費水平的新中產群體，他們更重視生活品質與優質商品，並願意為子女教育付費。近5 億的Z世代與新中產，構成接下來傳媒網際網路消費最核心的群體。
3、新內容：數字化革命正在改變內容產業
從資訊化到數字化，內容生產、應用與分發方式正在發生深刻變化：基於個性化推薦的內容分發模式，正在成為內容消費主流形態；基於深度學習、資料探勘等技術，文字、音訊、影像等多種形式的內容生產也變得更智慧化；5G 技術下，也使得雲遊戲、超高清視訊、雲VR/AR 的應用與發展成為可能。基於此，我們看好的內容賽道包括：
1）短視訊：短視訊成為移動網際網路世界的第三語言，除了誕生抖音、快手兩個頭部APP 外，還與其他如電商、數字閱讀融合，成為行業通用的技術語言。看好已向港交所提交招股書的快手，以及短視訊行業龍頭位元組跳動；2）長視訊：提供與短視訊截然不同的深度情感體驗。長劇集變短，提升敘事效率；短視訊變長，中視訊承載更多有價值內容。看好芒果超媒；3）遊戲：頭部精品化內容充分獲得使用者及商業價值的最大認可；渠道多元化為精品內容帶來更大發展空間，行業發展進入縱深期。看好完美世界、三七互娛、吉位元、掌趣科技。4） 電影：疫情更快促使行業內容結構兩級分化，線下影院仍然是頭部大製作最有效的變現渠道；動畫電影賽道在國內逐步成熟，觀眾對多元內容接受度不斷提高。看好院線、內容製作、線上票務三大龍頭公司：萬達電影、光線傳媒、貓眼娛樂。
5） 免費閱讀：使用者下沉+產品多形態，2021 年行業仍然處於擴容期；頭部公司變現效率加速。看好掌閱科技在位元組跳動加持下的變現效率提升；看好行業龍頭閱文集團。
4、新消費：賽道龐大，新潮+體驗，新消費品牌快速崛起新消費品牌大量獲得融資，快速建立市場知名度需求強烈。強曝光、高互動的樓宇媒體廣告場景和直播電商場景將明顯受益。
1） 樓宇媒體：2020 年部分新消費品牌通過電梯媒體完成品牌的引爆和推廣，2021 年有望延續該趨勢，新消費品牌在獲得融資後為了快速建立市場知名度會選擇電梯媒體進行集中投放。線上上流量競爭日趨激烈的情況下，線下樓宇媒體價效比更加凸顯。看好樓宇媒體龍頭分眾傳媒。
2） 直播與MCN：分化明顯，頭部KOL 流量呈現馬太效應，行業走向成熟期；看好供應鏈服務商值得買。
在內容+消費體驗的賽道中，我們最看好潮流玩具、少兒圖書、體育及跨境電商賽道。
1） 潮流玩具：盲盒為代表的潮流玩具產品充分啟用女性消費市場，賽道正處於高速成長期。看好即將上市的行業龍頭泡泡瑪特，其IP 運營能力+渠道掌控力，成為其持續獲取產業鏈高毛利和高增長的核心驅動力。
2） 少兒圖書：典型文化消費品，與已開發國家相比，中國兒童人均擁有圖書量仍有一倍空間。少兒圖書賽道連續多年保持超越於行業的高增速，渠道與發行能力成為少兒圖書公司提升市佔率的核心關鍵。看好內容+渠道發行能力雙輪驅動的中信出版。
3） 體育消費：2021-2021 年將迎來體育賽事大年，體育產業市場化程式持續。看好多項賽事演藝活動製作方鋒尚文化。
4）跨境電商：後疫情期，海外使用者持續培養的線上購物習慣，疊加中國優質供應鏈加持。看好跨境電商龍頭安克創新。
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