華西證券：2019年新能源汽車產業深度研究報告（附下載）

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全球新能源汽車銷量保持高速增長，十年 CAGR達99.4%。2008年新能源汽車銷量僅有 0.5 萬輛，2011 年增至 4.9 萬輛，此後開啟高速增長通道，2018 年新能源汽車銷量為 197.5 萬輛，同比增長68.2%， 2008-2018 年 CAGR 高達 99.4%。2019 年 1-8 月全球新能源汽車累計銷量 142.5 萬輛，同比增長 32.1%，增速略有下滑主因中國新能源汽車市場銷量受補貼退坡的影響短期承壓。

區域結構：中美歐主導全球，中國增長亮眼。到 2018 年，中國新能源汽車銷量佔比便提升至 54.6%，超過全球市場一半份額，美國和歐洲分別為 18.3%和 15.7%，日本份額則被壓縮至 2.5%。2019H1 中國新能源汽車佔比持續提升至 56.6%，歐洲提升至 22.2%，美國下滑至 13.3%。歐洲國家中挪威、德國、英國、法國市場份額位居前列，德國、瑞典份額增長較快而法國、荷蘭有所減少。

新能源汽車滲透率（新能源汽車佔汽車比例）逐年提升，上升空間廣闊。全球來看，新能源汽車滲透率從2010 年初見規模到 2018 年的 2.1%，呈現高速滲透態勢，但仍處於較低水平，上升空間大。

產品結構：BEV 高速增長，PHEV 相對穩健。2011 年之前新能源汽車技術路線以 BEV 為主，2011 年起雪佛蘭 Volt等優質 PHEV 開始上量，2012 年全球 BEV 和 PHEV 銷量分別為 5.8 萬輛和 6.1 萬輛，2018 年分別升至 134.5 萬輛和 63.0 萬輛，2012-2018 年 CAGR 分別為 68.8%和 47.8%，遠超傳統汽車行業。PHEV 經 2012 年暴增後速度企穩，BEV 則因中國市場帶動而保持高速增長，佔新能源汽車比例持續增大，2018 年達 68.1%。

年度維度來看，中國新能源汽車銷量從 2013 年開啟高速增長通道，2018 年達 101.9 萬輛，同比增長 83.2%，2013-2018 年 CAGR 高達 134.2%；2019 年 1-8 月新能源汽車累計銷量為 71.3 萬輛，同比增長 41.6%。

月度維度來看，2019 年 1 月由於新能源汽車補貼延續去年政策，疊加春節前購車熱潮出現了同比180%的高增長；7月補貼退坡正式執行導致5、6月出現搶裝高峰，因此 2019H2 市場需求被透支，2019 年 8 月新能源汽車同比增速首次轉負。

地區結構：非限牌地區新能源汽車銷量佔比逐漸提升至一半以上。中國執行機動車限牌政策的 8個城市和地區分別為北京、上海、廣州、深圳、天津、杭州、海南和貴陽，目前貴陽已於 2019 年 9 月取消限牌政策，其他限牌城市對於新能源汽車存在豁免，因此上述限牌城市的新能源汽車銷量佔據較高比例。但非限牌城市的需求基數較限牌城市更大，隨著新能源汽車技術提升及產品價格降低，市場對新能源車型的接受度越來越高，銷售地區結構逐漸向非限購城市轉移，從 2015 年的 41.4%提升至 2019年 1-7 月的 51.8%，未來非限購城市銷售比例有望進一步提升。