華寶證券：2021年超硬材料行業深度研究報告（附下載）

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目前常見的超硬材料有金剛石（天然金剛石和人造金剛石）、立方氮化硼(PCBN)等。其中PCBN具有高硬度、高耐磨性且高溫下表現穩定，主要用於製造各類刀具；金剛石又分為單晶金剛石、聚晶金剛石(PCD)和CVD金剛石，單晶金剛石應用於砂輪、鋸片等，PCD應用於刀具、石油鑽頭，CVD金剛石應用於拉絲模、刀具等，高階CVD金剛石應用於電子器件、航天等領域。

培育鑽石成為超硬材料的絕對主角。培育鑽石是一種依靠超硬材料工業高科技生產工藝誕生的品種，主要是為現代工業中，硬質材料的切磨、加工所使用的刀具這個目的開發的，它以更高的硬度戰勝了一代超硬材料——硬質合金，更低廉的價格取代了二代超硬材料——天然鑽石，與立方氮化硼一起，成為了超硬材料的絕對主角。在現代工業加工領域，由於對人造金剛石的需求數量、品種、質量的不斷提高，原來只能作為工業材料的人造金剛石終於大規模達到珠寶級應用的水平。培育鑽石與天然鑽石性質相同且在價格、多樣性、環保等方面更具優勢。

培育鑽石的技術壁壘較高，需求處於高增長初期。因為培育鑽石和工業金剛石不同，其生產週期很長，即使廠家擁有相關的一些技術，也無法開啟市場，其次行業屬於重資本投入型，短期之內沒有足夠資金支援的話，不可能對現有的龍頭造成衝擊。第三在技術擴散方面，全市場對於原材料、生產、工藝一體化深入瞭解的技術人員稀缺，技術擴散的程式會比工業金剛石的慢很多。從行業生命週期判斷，培育鑽石目前處於高速增長的初期。根據Bain諮詢，2019年全球天然原鑽產量為1.39億克拉，而培育鑽石產量為600萬克拉左右，滲透率約為4.3%；2020年天然原鑽產量約下滑2800萬克拉至1.11億克拉，而培育鑽石預計增長15%左右至750萬克拉，滲透率達到6%。預計2030年全球培育鑽石毛坯產量規模將達3000-5100萬克拉。預計2025年全球/中國培育鑽石毛坯市場規模可達379/237億元，全球培育鑽石飾品市場規模可達1324/828億元，2030年全球/中國培育鑽石毛坯市場規模可達744/558億元，全球培育鑽石飾品市場規模可達2351/1763億元。

我國基本主導著全球超硬材料市場，人造金剛石銷量佔全球市場的90%以上，立方氮化硼佔全球市場的70%以上。在高速、高效、高精度和綠色加工成為主流趨勢的情況下，產品品級和附加值不斷提升，產品應用領域的不斷擴大，預計未來市場規模有望進一步擴大。中南鑽石、黃河旋風、豫金剛石、力量鑽石、惠豐鑽石、聯合精密是國內知名的金剛石生產企業。