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鑽石行業強勢反轉，供不應求景氣度高漲。根據貝恩公司釋出的《2021-2022 全球鑽石產業》，受疫情的影響，2020 年鑽石首飾銷售額下降了 14%，毛坯鑽銷售額下降了 31%。2021 年，受經濟復甦影響，全球鑽石珠寶零售總額約為 840 億美元，同比增長 29%，鑽石行業強勢反轉，鑽石毛坯和鑽石成品銷量大增，帶動整個產業鏈利潤率的增長，行業收入反彈超過疫情前的水平，產業鏈利潤率快速回升。
天然鑽石供需缺口擴大，培育鑽石需求暴增。
全球天然鑽石生產國主要為俄羅斯、澳大利亞和剛果等，受地緣政治、ESG 評價標準、礦產採探等因素影響，天然鑽石市場在中長期內都將面臨供應缺口。根據貝恩資料，2017-2020，全球鑽石產量從 1.52 億克拉下降到 1.11 億克拉，而 2020 年全球毛坯培育鑽石產量 0.07 億克拉，較 2019 年增長 0.01 億克拉；培育鑽滲透率為 5.9%，較 2019 年增長 1.8 個百分點。2021 年全球毛坯鑽總產量預計 1.16 億克拉，同比增加 5%，但依然低於 2019 年 20% 左右；未來五年原石產量僅能以不超過 2% 的速度增長。截至 2021 年底，上游鑽石總庫存 2900 萬克拉，接近歷史低點。
22 年 3 月同比變化（印度）：毛坯鑽進口額同比 + 45.22%，裸鑽出口額同比 + 3.08%；培育鑽石毛坯鑽進口額同比 + 157.08%，培育鑽石裸鑽出口額同比 + 59.45%。
22 年 3 月環比變化（印度）：毛坯鑽進口額環比 – 1.19%，裸鑽出口額環比 + 11.15%；培育鑽石毛坯鑽進口額環比 + 30.97%，培育鑽石裸鑽出口額環比 + 8.90%。
天然鑽石價格持續大漲：市場端：IDEX 公佈的資料顯示，成品鑽石價格指數在 2022 年首月大漲 5.67%，超過 2021 年 12 月份 4.35% 的漲幅，創下多年來最大單月漲幅紀錄。政策端：鑽石是俄羅斯價值最高的非能源出口之一，2021 年的出口總額超過 45 億美元。4 月 10 日，俄羅斯國有企業、世界上最大的鑽石開採公司 Alrosa 受到了美國財政部外國資產控制辦公室 (OFAC) 的制裁。Alrosa 公司的鑽石開採能力佔俄羅斯鑽石開採總量的 90%，意味著可能導致全球原石儲量減少 30%，全球鑽石供應緊張，從而價格飆升。
培育鑽石滲透率提升空間大：
2020 年以來印度毛坯鑽石進口額與裸鑽出口額總體均呈上升趨勢，22 年 3 月印度培育鑽石進口滲透率 9.06%，同增 157.08%，環增 30.97%；22 年 3 月印度培育鑽石出口滲透率 5.87%，同增 59.45%，環增 8.90%。
根據貝恩資料，2021 年全球毛坯培育鑽銷量 11 百萬克拉，全球培育鑽滲透率 8%，預計至 2025 年全球毛坯培育鑽銷量 26 百萬克拉，培育鑽滲透率 15.80%。在天然鑽石供需錯配的時間視窗期，培育鑽石作為天然鑽石的可替代品，憑藉款式多樣、生產週期短、性價高等優勢，市場接受程度越來越高，助推滲透率穩步提升。
關注中國培育鑽石產業鏈：伴隨著女性高收入人群的增加和 “悅己觀念” 的崛起，培育鑽石在亮度、光澤、火彩、閃爍等飾品特性方面完全與天然鑽石相同，正以其超高的價效比、肉眼無差別的視覺感受等諸多優勢，被越來越多的消費者關注，加之對消費者友好的價格，鑽石消費由過去婚戀市場主導的 “高額低頻” 模式逐漸向日常 “自我犒賞” 的“低額高頻”轉化，消費者逐步向年輕群體和休閒配飾領域轉移滲透，有望贏得更大的增量市場。根據貝恩資料，國內培育鑽石消費市場只佔全球的 10%，全球培育鑽滲銷量透率為 8%，中國培育鑽石銷量滲透率為 6.7%。隨著市場接受度越來越高，行業規模有望快速擴張，而中國作為人造金剛石大國，疊加中國成熟的電商運營機制持續帶動鑽石珠寶銷售額，我國培育鑽石的滲透率還有較大提升空間。
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