核心觀點
■  10月重點34城二手房源流動性指數為81.62，近兩月房源整體活躍程度保持平穩趨勢。不同能級城市出現分化，一線城市整體房源活躍程度仍領先，二線城市因受調控政策升級影響較大而繼續呈現微降態勢。
■  上海和北京二手房源流動性繼續領先，佛山擠進TOP5行列。10月17城二手房源流動性指數環比增加，長三角、大灣區、京津冀城市群重點城市環比增幅靠前，TOP10城中三大城市群包攬8城。
■  以北京、成都等為代表的8城市雖然房源整體存量處於相對較高水平，但市場交易活躍性高，房源去化風險較小。上海、長沙等8城存量房源規模適中，且房源活躍程度高於樣本城市均值。
10月房源流動性指數整體平穩，城市能級分化
二手房源活躍度保持平穩態勢。根據貝殼研究院資料顯示，10月二手房源整體交易活躍程度呈現平穩趨勢，34個重點城市平均二手房源流動性指數為81.62，環比上月微增0.07%，同比微增0.13%，同環比均基本持平。因疫情積壓的需求已經逐漸釋放，市場整體交易熱度有所下滑，近兩月房源活躍程度進入平穩過渡時期，10月重點城市二手房源流動性指數相比5月高點下降3.5%。
注：房源流動性指數是基於二手房成交週期和供需資料加權計算而來，經標準化後，取值限定在0-100。
不同等級城市呈現出分化行情。2020年10月一線城市二手房源流動性指數為85.4，環比微增0.28%；22個二線城市二手房源流動性指數為81.1，環比微降0.02%；8個三四線城市平均二手房流動性指數為81，環比微增0.36%。總的來看，一線城市整體房源交易活躍程度仍然領先於其他能級城市，而受調控政策升級影響大的二線城市房源流動性指數繼續呈現微降態勢。
17城房源流動性指數環比增加，長沙增幅最大
基於聚類演算法（PAM），我們對樣本城市房源流動性指數進行聚類分析，結果顯示，高流動性城市包括北京、上海、成都等8個；一般流動性城市包括西安、廣州、廈門等19個；低流動性城市包括哈爾濱、煙臺、濟南等7個。
城市對比看，上海和北京房源流動性指數繼續領先、佛山擠進TOP5行列。上海（89）、北京（87.6）、成都（86.58）、寧波（85.13）四城市二手房市場活躍程度較高，10月房源流動性指數仍然穩居前四；10月佛山表現較為亮眼，二手房流動性指數排名第五，較9月份提升8個名次，主要源於市場成交節奏的加快和供需矛盾的緩和，資料顯示，10月佛山二手房源成交週期環比縮短8.4天，供需比環比9月下降11.7個百分點。
南昌和廊坊二手房源流動性指數排名靠後。10月二手房流動性指數較低的城市依次有南昌（71.26）、廊坊（72.39）、鄭州（77.2）等。南昌以新房交易佔主流，二手房市場購房需求相對不足，房源成交節奏緩慢，10月二手房成交週期達到140天，在樣本城市中處於高位水平。廊坊則在限購政策出臺之後，需求整體萎縮，供需矛盾凸顯，10月供需比達到18.4，在樣本城市中較高。
注：根據聚類演算法（PAM），將城市房源流動性指數劃分為高、一般、低三個等級。
10月17城二手房源流動性指數環比增加，長三角、大灣區重點城市環比漲幅居前。貝殼研究院資料顯示，10月二手房源流動性指數環比增加有17城，環比下降有16城。長江中游城市群的長沙、長三角城市群的合肥和蘇州、大灣區的佛山和中山、京津冀城市群的石家莊和廊坊，環比漲幅靠前，其中長沙環比漲幅為2.7%。環比下降明顯的城市包括西安、南昌、青島、嘉興等，跌幅均在2%及以上。
調控政策持續發酵，南京、杭州等城市房源活躍度仍維持環比下降趨勢。受前期調控政策持續性影響，南京、杭州、成都、寧波等城市二手房源交易活躍度繼續下降，其中南京10月二手房源流動性指數環比降幅1%，杭州房源流動性指數環比降幅0.9%。
上海等9城位居低存量-高流動性區間
流動性指數反映城市存量房源交易活躍水平的高低，如果將各城市二手房源存量與流動性指數進行二維交叉，可以對比出重點城市當前所面臨的去化壓力狀況。
以北京、成都等為代表的8城市位居高流動性—高存量區間，雖然房源整體存量處於相對較高水平，但市場交易活躍性高，房源去化風險較小。上海、長沙、廈門等9城存量房源集中在6萬套以下，且房源流動性指數高於樣本城市均值。