電子煙企業悅刻在美國IPO，當天股價漲了146%，在國家禁止網上銷售後，電子煙為啥仍然這麼火，為啥會受到投資者的追捧？下面簡單從幾個角度來說說。

電子煙正在快速替代全球大煙草市場

根據悅刻招股書中引用的China Insights Consultancy（CIC）資料，2019年全球共有10億可燃菸草使用者，其中85.5%為香菸使用者。2019年全球可燃菸草和低毒害香菸替代產品的銷售額8507億美元，預期在2023年達到1.0172萬億美元。

在這個大市場中，香菸替代品正在快速滲透，2019年香菸替代品的銷售額佔比約為7.4%，其中電子煙佔比55.8%。根據CIC的報告，2019年全球電子煙的銷售額為352億美元，預計2023年達到820億美元，年複合增長率為23.5%。因為低毒害、更時尚、口味更好等因素，香菸替代品將比可燃菸草增長更快。

電子煙產品有兩大類，一類是開放式電子煙，一類是封閉式電子煙，封閉式電子煙需要換煙彈，在美國和中國市場是主流，2019年銷售額佔比分別90.2%和74.1%。

電子煙在歐美菸民中的滲透率已經達到了兩位數以上，而在中國市場仍然只有個位數，可以想象得到其增長潛力。

中國是全球最大的菸草市場，電子煙將遲早幹翻可燃香菸市場

2019年中國市場中香菸佔整個可燃菸草中94.1%的市場份額，中國菸民數量約2.867億人，是全球第一大煙民市場。

2016年到2019年間，中國可燃菸草產品銷售年複合增長率為5.7%，在2019年到2023年，中國可燃菸草產品市場預計年複合增長率為3%，在2023年達到2725億美元。

中國主管部門制定了到2030年的控煙目標，因此中國菸草銷量預期2019年-2023年將保持1.2%的降幅。同期中國減害和香菸替代產品銷售將保持年複合增長率65.9%的速度增長。

中國電子煙市場仍處於幼兒期，2019年滲透率只有1.2%

根據CIC的報告，中國電子煙滲透率從2016年的0.4%增至2019年的1.2%，儘管2019年已經有340萬電子煙使用者，但中國的滲透率處於全球墊底水平。

2019年中國電子煙銷售額為15億美元，預期到2023年將達到113億美元，年複合增長率為65.9%。中國電子煙市場主要為封閉式產品，2019年的份額為74.1%，預期在2023年這個份額將提升到97.1%。

除了仍可以過癮讓人嗨外，電子煙還是個科技產品，這不僅可以顛覆傳統菸草市場，還將吸引年輕群體

拋開更低毒害和讓人獲得更傳統菸草一樣的過癮不說，電子煙本質上是個科技產品，外形、功能、口味都多種多樣，而且還沒有二手菸被別人嫌棄的風險，將隨著技術和創新的發展而不斷演進，提升產品的吸引力。

電子煙不僅可以替代傳統的老菸民，實際上它還可以提高菸民使用電子煙頻率，吸引過去不吸菸的群體，在存量之中伴隨著新的增量。

綜上電子煙行業是一個高速增長的行業，未來多年將滲透傳統的菸草行業，而且擴大使用者覆蓋，畢竟人們對多巴胺的追求是無止境的，無望的人類。