新冠肺炎疫情後中外合資企業：何去何從？（附下載）

DinK發表於2020-10-20

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由於新冠肺炎疫情的毀滅性影響，世界目前正面臨一場獨特的危機。在這個不確定的時期，企業面臨著許多困難，例如保持現金流的增長、應對過剩的勞動力、國際供應鏈的中斷以及不斷變化的政府法規和政策。

這種混亂將對中外合資企業市場產生深遠影響。為了瞭解其對全球投資的影響，德勤中國的財務諮詢團隊發表了最新報告：新冠肺炎疫情後中外合資企業：何去何從？本文提出了四個主要觀點：

危機將從根本上重塑全球經濟和商業慣例。其中一個影響是，西方國家和中國之間的投資可能會受到更多的政治和經濟限制在政治上，這場危機可能會使得來自中國的投資產生一定程度的倒退。例如，澳大利亞政府已將政府對外國投資的審查門檻降至0美元，此舉被廣泛認為旨在限制來自中國的投資。對於被視為具有戰略重要性的行業，可能會面臨更大的經濟和政治壓力，以減少其對準時制模式和複雜的全球供應鏈的依賴。解決方案可能是各國確保具有戰略意義的商品和服務能夠從多種供應鏈而不僅僅是一個國家獲得。

經濟衰退後的情況將鼓勵合資企業成為國際投資的工具。在經濟復甦期間，合資企業活動往往最為活躍隨著新冠肺炎疫情對經濟活動的中斷，經濟中會有大量被壓抑的需求。合資企業的組建是順週期的：在經濟衰退期下降，但在增長期增長。事實上，在經歷了一個重大的經濟低谷之後，合資企業的活動是最活躍的。在新冠肺炎疫情危機之後，資本市場將高度規避風險，為大規模併購籌集資金變得困難；合資企業可能是資本密集度較低的國際投資的替代形式。經濟低迷也造成了高度的市場不確定性。當不確定性很高時，合資企業會變得更有吸引力，因為它們可以在建立時就考慮到明確的退出機制。因此，新冠肺炎疫情正在創造越來越有利於合資企業的條件。

在新冠肺炎疫情之後，在中國成立合資企業對西方企業仍然具有吸引力：中國允許西方企業利用當地的技術訣竅、資本、商業關係和當地中國合作伙伴的人才進入中國市場的西方企業需要努力瞭解當地的商業文化。假設企業的經營方式保持與西方相同，將導致衝突。此外，找到合適的合作伙伴至關重要。雙方都必須清楚地瞭解雙方的戰略目標：合資企業只有在利益一致時才能成功。最後，重要的是，在合資企業開始之前，雙方都有強大的戰略和財務激勵，以適當的嚴肅態度對待合資企業，包括願意投資於高層管理人才。

中國企業將越來越多地以合資企業的形式在西方（特別是歐洲）投資，以應對西方對外國投資日益增加的監管壓力多年來，西方經濟體對外國投資的審查一直呈上升趨勢；新冠肺炎疫情只會加速這一趨勢。隨著文化和監管壁壘的增加，中國企業採用合資企業作為對外投資手段的可能性也在增加。與併購或單獨投資相比，合資企業通常面臨較低的監管負擔。西方企業將有經濟上的動機與中國企業合作。在經歷了數月低迷的經濟活動後，西方的許多公司將陷入資金短缺的境地。因此，西方企業將尋求新的資本來源，為投資提供資金，增加收入增長。國際合資企業將為西方企業提供獲得中國資本的渠道，並使它們與合作伙伴分擔新投資的成本。

除了這些關鍵發現之外，報告還為在中國或西方組建國際合資企業提供了一個循序漸進的最佳實踐指南。報告還研究了合資企業的特點，例如學術界多認為合資企業壽命較短的這一特點。

這場危機正在對全球企業產生深遠影響。目前許多公司都處於求生狀態。但一旦新冠肺炎疫情過去，能夠迅速反彈的企業將享有先發優勢。憑藉審慎的盡職調查、合適的合作伙伴、穩健的治理框架和合資企業結構，合資企業可以成為中國和海外企業在全球不確定性時期的有力工具。