A股問題遊戲股：連續虧損+虛增收入+業績變臉

近日，美生元母公司聚力文化因涉嫌資訊披露違法違規，被證監會立案調查。據瞭解，資訊披露違法違規主要是指“披露的資訊有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏”。也因此訊息，聚力文化近期股價最大跌去了13.4%。

聚力文化在此前的年報公告披露，2017年單機業務和廣告分發業務多計了1.81億元，導致淨利潤多計0.72億元。


由於去年遊戲行業不景氣，多家遊戲廠商因商譽減值業績暴雷。此前一些遊戲營收在行業裡排名前100的廠商，也因各種原因出現虧損，甚至被風險警示。經遊戲茶館整理，目前有四家遊戲股被ST，另有兩家遊戲廠商年報被審計機構出具非標意見。


遊久遊戲連虧兩年Q1也未見好轉

遊久遊戲2017年虧損4.22億，2018年繼續虧損了9.05億元，因連續兩年虧損，而被實施退市風險警示。

自2017年起，遊久的主營業務出現大幅滑坡，當年遊戲業務收入下降了44.1%，廣告業務也下降了48.31%。2018年裡，遊久沒有新產品上線，而老遊戲已步入生命週期末期，遊戲業務收入再度大幅下降，帶來虧損4900萬元；參股聯營公司也不給力，出現虧損情況，全年各項商譽、資產減值帶來損失8.48億元。


今年Q1季度，遊久繼續保持頹勢，營收同比下降83%，淨利潤同比下降27%，暫未看到好轉跡象。

不過遊久遊戲離真正退市還有一定的距離。如果遊久遊戲2019年再度虧損，首先將被暫停上市；到2020年時遊久遊戲依舊未能扭虧為盈，才會被最終退市。

對此，遊久遊戲表示將扭虧為盈作為首要目標，著力挖掘新的遊戲產品，優選有版號的產品及時推向市場。遊久遊戲透露，目前儲備的新遊戲包括《空島護衛隊》《邂逅在迷宮》《MINE MONSTER》等。另一方面，遊久遊戲打算繼續擴充遊戲媒體資訊業務，加大降本增效力度，從而消除退市風險。

天潤數娛失去對點點樂控制業績屢次下修

天潤數娛公告顯示，控股股東佔用上市公司資金1.12億元，同時上市公司為控股股東違規擔保了18.3億元。由於控股股東未能在期限內歸還資金、接觸擔保事項，因此觸及其他風險警示，而被ST。

天潤數娛表示，將敦促控股股東通過變現資產、引入其他投資者等方式歸還上市公司資金，並解除擔保事項，從而撤銷風險警示。

天潤數娛的風險不僅在於大股東違規佔用資金。

去年Q3，天潤數娛預估2018年淨利潤在8000萬元~8260萬元之間，同比增長1385.08%~1433.35%。

今年1月天潤數娛釋出公告，大幅下調業績預期，預計年度虧損2~2.5億元。

2月，天潤數娛釋出業績快報，顯示公司去年虧損3.77億元，明顯高於此前的預估值。

本月6日，因涉嫌資訊披露違法違規，證監會決定調查天潤數娛及其實際控制人。

天潤數娛因失去了對子公司點點樂的控制權，是業績屢次下修的重要原因。

據天潤數娛2017年年報，點點樂由於未能完成業績承諾，點點樂原股東需向天潤數娛補償3.8億。但點點樂原創始團隊並不認可收入確認方式，雙方一直未就業績補償達成一致，產生了糾紛。

今年2月，天潤數娛聲稱點點樂方面不配合審計工作，決定不將點點樂納入並表範圍，由此帶來1.17億元的損失，同時對併購點點樂帶來的6.6億商譽全部進行減值處理。


對此，天潤數娛年報審計機構也提出了質疑：未取得天潤數娛對持有的點點樂股權的後續處理方案，無法判斷天潤數娛對上海點點樂的長期股權投資和商譽餘額全額計提減值準備的準確性。

這也是審計機構對天潤數娛年度審計報告出具保留意見的一大原因。

富控互動欲出售Jagex還債

去年，富控互動因為審計機構出具無法表示意見的報告而被ST。今年，富控互動又因淨資產為負繼續被ST。

2018年，富控互動淨虧損55.09億元，計提各項負債高達36.69億。富控互動去年利息支出5.96億元，同比增長268.60%，而富控互動去年總營收才8.23億。

總體來看，只有遊戲子公司Jagex Games是優質資產。去年Jagex Games實現淨利潤4500萬英鎊，同比增長3.53%。

在債臺高築的壓力下，今年1月富控互動決定出售Jagex Games全部股權。5月，富控互動決定將Jagex Games出售給一家海外的資產管理公司，具體交易價格雙方還在商討中。

當下的富控互動訴訟纏身、債務龐大，年報又被審計機構出具保留意見，希望這次“斷腕求生”能讓上市公司走出泥潭。

中南文化

中南文化的主要問題還是違為控股股東違規擔保、被控股股東佔用資金。據此前公告，中南文化共涉及違規款項14.11億。

中南文化旗下兩家遊戲公司值尚互動和極光網路都還是盈利的，不過受行業環境的影響，兩家遊戲子公司業績都有明顯滑坡。

槓桿遊戲玩不下去了

去年A股遊戲板塊整體虧損，淨虧損43.65億元，同比下降128.36%，創下歷史新低。這種大環境下，各種“地雷”也就引爆。

過去幾年裡，國內遊戲行業飛速發展，遊戲行業“現金奶牛”的形象深入人心。在資本市場上，上市公司選擇通過質押股份或其他融資途徑，不斷地加槓桿併購遊戲廠商，以提升業績，維持上市公司較高估值。

總所周知，一般一款遊戲生命週期也就三年，剛好業績對賭期也是三年。往往三年過後，被收購的遊戲廠商業績下滑，帶來鉅額的商譽減值，上市公司大股東質押的股份也因此爆倉。因此，大股東們需要東拼西湊償還借款，甚至產生掏空上市公司的行為。這樣的槓桿遊戲今後可能很難玩下去了。


作者：迷宮
來源：遊戲茶館
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