在內地與香港兩地全面通關並取消所有防疫限制後，寫字樓租賃情緒在2023年第一季度有所改善。總租賃量較上一季的低基數按季增加42%，至110萬平方呎。然而，租賃活動主要由一些大型企業的搬遷所主導。淨吸納量也連續第三個季度保持正增長，達到159,200平方呎，其中大部分來自九龍。港島區的淨吸納量為負數，企業為了追求高質量的寫字樓，搬至非核心區。

鑑於2023年第一季度未有新寫字樓供應，加上淨吸納量為正數，空置率自2018年第四季度以來首次下跌0.2個百分點至15.1%，總空置面積為1,290萬平方呎。

整體租金按季度下跌1.5%，連跌第16個季度。大尖沙咀區為唯一錄得租金增長的區域，淨吸納量為正數，租金按季上升0.3%。港島東為其中一個疲弱地區，隨著空置壓力持續上升，租金按季下跌3.8%，創下2021年第一季度以來最大跌幅。

隨著入境旅客逐漸重返香港特區，零售市場情緒在2023年第一季度顯著改善。截至2023年3月底，入境旅客七日移動平均數約為2017-2019年疫情前水平的50%。情緒改善令1月份零售銷售總額同比增長7.0%至362億港元，為2020年1月以來零售銷售總額最高的月份。

在藥店及化妝品零售商的需求推動下，本季度租賃勢頭加快，抵消了口罩店退租一線街鋪的影響。空置率下降0.5個百分點至14.9%，其中銅鑼灣空置率跌幅最大。儘管遊客逐漸迴歸，但奢侈品牌並不特別活躍。

核心區街鋪租金按季上升1.2%，再上一季度按季上升0.2%。較低的空置率令旺角區租金表現較其他地區好，按季增長1.5%。

儘管香港PMI今年首兩個月處於擴張區間，但1-2月貿易總值按年下跌22.1%，主要是由於出口到中國內地的商品按年下跌30.9%。貨櫃吞吐量及航空貨運量分別按年下降9.3%和12.9%。由於全球經濟不確定性及可用空間有限，租賃勢頭在2023年第一季度進一步減弱。

本季度部分中小型單位重新進入市場，將倉庫空置率輕微推高0.2個百分點至2.7%。儘管需求疲弱，但低空置率繼續推動倉庫租金，按季上升0.4%，與2022年第四季度的增長相近。

#只計算交易額超過一千萬美元的物業，不包括淨地或關聯交易

2023年第一季度商業地產投資額（交易金額超過7,700萬港元，不包括純土地或相關交易）按年下跌43%至76億港元，為2020年第四季度以來交易額最低的季度。本季只有兩宗交易成交額達10億港元或以上。零售物業交易佔本季投資額一半以上，自2020年第四季度以來首次出現。

儘管美聯儲在2023年第一季度再次加息50個基點，但香港主要銀行維持最佳貸款利率不變。一個月期香港銀行同業拆息 (HIBOR) 由2022年12月的4.4%下降至2023年3月的3.2%。由於近期金融市場不穩及融資成本高企，房地產基金普遍持謹慎態度。

整體而言，銀行在2023年第一季度對貸款持謹慎態度。信貸收緊及負資產阻礙了投資者作出投資決定。