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根據德勤中國的全國上市業務組最新分析顯示，2019年，儘管市場持續面對巨集觀因素不明朗、負面訊息與市況波動的情況，然而以知名超大型新股為首的上市發行人繼續推進上市計劃，因此2019年年底時，預計香港交易所將會再次蟬聯全球新股融資冠軍寶座，而上海證券交易所(上交所)則會排名第四。

香港新上市制度繼續吸引更多未有錄得盈利的生物科技公司上市。受到2019年11月份一隻中資科網巨擘完成龐大的第二上市所吸引，分析相信更多於美國上市的知名中資科網公司，或早前計劃到美國上市的中資科網企業會於2020年來港上市。對於未來與目前的上市發行人來說，其他改革包括新股發售機制、私募基金使用有限責任合夥架構的建議，以及全面進行H股全流通改革均會對香港資本市場有利。

諸如將部分上交所科創板證券納入股票交易互聯互通機制，並輾轉被納入國際成份指數，以及或推出全新上證科創板成份指數等與科創板相關的發展，以及或於創業板推出註冊制，將會進一步刺激科創企業於2020年在中國內地市場上市的意欲。

預計截至2019年12月31日，香港市場將會錄得最少161只新股上市，融資大約3,118億港元。雖然新股數量較2018年的208只下降23%，融資總額預料會自去年的2,866億港元上升9%。

一隻於美國上市的中資科網巨擘的第二上市和一家亞太地區最大啤酒公司的超大型發行帶領香港今年的全球新股領導地位。這亦是香港繼2018年完成三隻鉅額新股上市後，連續第二年奪得全球新股融資冠軍。

德勤中國全國上巿業務組聯席主管合夥人歐振興先生表示: “香港繼續展示國際金融中心的領導地位，受到中美貿易戰的發展與不明朗、脫歐和新上市制度影響，雖然今年GEM新股數量大幅減少，但是市場仍然見證融資規模更龐大的新股上市。這些於香港上市的重大新股不但躋身全球五大新股之列，並很大機會吸引更多於美國上市的中資新經濟公司以及海外公司在2020年來港上市。”

隨著科創板推出，2019年內地新股市場增長迅速，預料到今年年底時，將會有大約196只新股融資2,465億元人民幣(2,775億港元)，這代表新股數量較去年上升87%，融資額增加78%。

去年內地三個主要市場，即上海主機板、深圳的中小企業板與創業板總共有105只新股上市，融資總額達到1,387億元人民幣。今年上海主機板與科創板兩個市場預計錄得120只新股，融資1,827億元人民幣，並將遠遠超過深圳中小企業板與創業板的76只新股與638億元人民幣的融資額。

全國上市業務組中國A股資本市場主管合夥人吳曉輝先生表示：“早於科創板設立之前，其概念已經在內地市場廣受歡迎，併為內地新股市場在2019年的表現帶來強大的支援。而多家銀行的大型新股發行亦有助強化上海的金融中心地位。”

至於今年中資企業赴美上市的情況則面臨萎縮，其新股數量、融資總額與平均融資規模均下調，與香港及內地市場的強勁表現截然不同。環球經濟疲弱、中美貿易摩擦持續，以及科創板的開通均造就此下跌趨勢。預計市場將會有大約32只新股融資36億美元，較2018 年的表現分別下降16%和62%。

今年多項發展都意味著2020年香港新股市場前景樂觀，包括兩隻不同股權架構的股份被納入股票交易互聯互通機制、於美國上市兼擁有不同股權架構的中資科網巨擘在香港完成第二上市、更多生物科技新股上市、全面推行H股全流通改革、新股發售機制的改革、建議私募基金使用有限責任合夥架構、即將推出的市場諮詢研究將不同股權架構的股份納入恆生指數，以及或進行企業持有不同投票權的市場諮詢。這些發展亦代表更多大型中資新經濟企業，當中包括擁有不同股權架構，也有生物科技公司與海外企業會於2020年內上市。部分融資規模每隻可達最少100億港元。德勤因此預測香港於2020年將會有大約160只新股上市融資2,200-2,500億港元。

歐先生提到：“最近幾年香港上市制度都正在演變與優化，但這只是吸引新經濟企業上市的第一步。香港政府積極設立有限合夥基金制度推動發展香港成為私募基金樞紐會提升新經濟企業生態圈的投資，能有助更多潛在投資者將資金停泊於香港，促進生態圈的發展，繼而提升更多相關企業來港進行融資活動。”

在中國內地，科創板的進一步發展或會促進其新股數量和融資金額的表現與其他三個市場（主機板、中小板和創業板）相若。不過，鑑於上海主機板的長久優勢地位，以及投資者給予科創板企業的市盈率較其他板塊更高，預計2020年其他三個市場的整體融資金額將超越科創板。

吳先生提到：“市場和監管機構對註冊制試行成功的信心是創業板改革的良好開端，這項改革很可能在2020年進行。伴隨著相關監管改革提議，許多潛在和現有的上市候選人都渴望在科創板或創業板上市。”

德勤預計，與去年相比，中國內地在2020年的IPO數量和融資金額將增加。主機板、中小板和創業板預計將有約140至170家新股上市，總共融資約1,800至2,200億元人民幣。至於科創板，德勤預計約有120至150宗IPO將籌集總共1,300至1,600億元人民幣。

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