2022 年我國經濟復甦的重要引擎是淨出口和基建。從三大需求來看，淨出口延續了 2021 年以來的高速增長趨勢，主要是受到製造業韌性和價格因素的支撐。不過，在各國消化通脹的努力下，以歐美為代表的海外需求持續收縮，工業原料價格漲幅出現回落勢頭，預計淨出口可能會拖累明年經濟表現。汽車出口量躍增，或成為 2023 年外貿的亮點；固定投資增速持續放緩，房地產行業下行、消費疲軟和出口紅利減退等因素加大了製造業投資增速的下滑壓力。為了緩和經濟下行壓力，地方政府專項債券持續發力，拉動基建投資增速持續加快。房地產行業回暖仍需時間，主要看相關政策進一步的細化和落實；2022 年消費表現整體疲弱，拖累了經濟表現，居民收入增長乏力，消費意願疲弱，物價結構呈現輸入性通脹與內生性通縮並存的特徵。從匯率來看，結合近兩年來看，人民幣匯率保持雙向寬幅波動，韌性增強。由於美國通脹率開始下降，2023 年美聯儲的加息步伐趨於放緩，美元升值的空間相對有限，預計 2023 年人民幣兌美元波動幅度收窄，大機率會維持在 7 以下。從利率來看，我國採取不同於主要已開發國家的寬鬆貨幣政策，資金利率、信貸利率、債券利率的利率中樞基本都低於 2020 年水平，為實體經濟復甦提供了有利的金融環境，不過，這也使我國承受了較大的跨境資本外流壓力，隨著外部壓力緩和以及國內政策工具對沖，明年資本外流的壓力有望緩解。
2022 年國內金融環境的特徵是貨幣的信用派生能力減弱，大量資金沉澱在居民存款裡，難以流向企業部門，核心原因是市場信心不足、預期不穩。企業部門信用增速不斷上升，寬鬆的流動性減輕了企業的資金拆借壓力，但是消費復甦緩慢、產業鏈供應鏈阻滯和房地產市場觸底等因素對企業的投資和經營意願形成制約。企業部門復甦的不平衡現象比較明顯，體現為能源工業產能和利潤更高，以及與生產需求有關的製造業和服務業復甦更快。2022 年應該是疫情以來企業發展最困難的一年，不過年末消費和企業中長期貸款都出現積極改善，多項資料均體現市場主體信心正在加快修復；中央政府信用增速比較穩定，地方政府信用增速在下半年較快回落，主要是受到財政發力前置和地方政府隱性債務治理的影響。在經濟長期放緩的趨勢下，積極的財政政策使得地方政府的赤字抬升，債務積累、隱性債務、債務集中到期等問題都可能加大地方政府的債務壓力，掣肘後續財政政策的空間。資源型省份財政收入增長更快，弱資質地區的融資能力減弱，區域間經濟發展的不平衡性有所增加；居民部門信用增速不斷下滑，由於收入和就業修復慢，居民的消費意願一直偏弱。就業局勢保持總體穩定，但是青年失業率較高。2022 年我國人口首次出現負增長，一旦成為長期局勢，將對經濟和金融都產生嚴重衝擊。需要儘快扭轉人口負增長趨勢，在人口問題上要注重政策的有效性、連續性和穩定性。
綜合而言，我國主要面臨三個挑戰，一是儘快恢復市場信心和經濟秩序，二是防範化解地方政府的債務風險，三是重視解決 “少子化” 問題。同時，我國也存在三個重要機遇，一是推進 “一帶一路” 建設，二是在落實雙碳目標中加快鍛造新的產業競爭優勢，三是深化財政體制改革。預計 2023 年的復甦模式將是 “基建 + 內迴圈” 修復。從當前資料來看，疫情防控政策最佳化對市場有明顯的提振作用。隨著消費場景的恢復和就業的提升，居民消費將進一步向潛在增速修復。預計 2023 年經濟增速前低後高，如果市場信心延續恢復，房地產行業可能在下半年迎來改善。
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