Q2營收小幅回暖，36氪仍在復甦路上

8月31日，新經濟內容服務平臺36kr釋出了2020年第二季度財報，顯示Q2營收為7670萬元，與去年同期的1.18億元，仍有一定距離。

疫情雖然基本已過，但對社會經濟造成的衝擊仍需要很長一段時間來修復，作為促消費的風向標，廣告市場需求的疲軟自然會傳導到下游的媒介平臺，36Kr們首當其衝。從這份Q2財報來看，在度過了最難的一季度後，36kr二季度的重點依然是復甦。

PV仍在增長

在36kr的二季度財報中，PV資料可能是最亮眼的一個資料了。根據財報，過去十二個月平均頁面瀏覽量同比增長了43.6%，達到了4.99億。

這種增長總體表明使用者對36kr內容的瀏覽量有所增加，原因可能是單個使用者平均瀏覽的次數變多了，也可能是有更多的使用者瀏覽了36kr的內容，或者兩者兼有。

但是這個PV增長資料的意義可能也僅限於此，並不能代表36kr的營收有同樣的發展趨勢。此前36kr在招股書中也明確表示，PV資料的增長不代表廣告收入的增長，因為36kr的收費模式與PV無關。

值得一提的是，根據招股書的披露，PV的貢獻很大一部分來源於第三方平臺，比如weibo、weixin、知乎、今日頭條，所以PV不能與變現能力掛鉤也就不難理解了。

由於36kr沒有披露具體的DAU或MAU，所以不好去分析36kr的使用者到底是處於一個什麼樣的發展狀態，但是PV一定程度上可以代表使用者對36kr內容的粘性有所增加，考慮到大環境下使用者使用線上服務的頻率更高了，猜測使用者方面的發展應該還算健康。

但是對比一季度110.2%的增長速度來看，36kr二季度的PV增速變慢了不少。而且對比Q1和Q2的PV環比增量看，Q2也比Q1下降了接近一半。儘管如此，在現在這種情況下，36Kr繼續在Q3保持PV增長應該不成問題。

收入復甦慢

在2020年一季度，36kr營收環比去年四季度下滑嚴重，廣告業務、增值業務和訂閱業務都不同程度地受到了不利影響。到了二季度，36kr的營收總體來說還在不斷恢復中。

財報顯示，網路廣告營收3130萬元，與一季度的2100萬元相比，環比增長接近50%；企業增值服務營收4260萬元，與一季度4280萬元相比，基本持平；訂閱服務營收270萬元，與一季度130萬元相比，環比增長了一倍以上。

網路廣告和訂閱服務的復甦是比較明顯的，主要原因在於廣告主需求有所回暖，以及訂閱需求有一定回暖。需求的回暖具體可以從客戶規模變化看，根據財報，Q1網路廣告客戶有93個，但是截止二季度結束，客戶數已經達到了223個；訂閱服務方面個人使用者、機構投資者訂閱的規模截止二季度都有比較明顯的提升。

相比之下，貢獻最多收入的企業增值業務復甦就不明顯了。從財報公佈的增值服務使用企業數量以及單個企業的平均付費數來看，原因可能在於使用增值服務的企業使用者不比一季度更多。

而且36kr的企業增值服務包括整合營銷、線下活動、諮詢服務，這些服務也是由企業需求決定的，在縮減費用和成本的大環境下，企業儘管會嘗試重新使用這些服務，但是也會更加謹慎，頻率也會相應地有所下降。

總體來看，36kr的三塊主營業務的確在復甦，但表現並不統一，尤其是收入佔比最大的企業增值，復甦表現並不好。若是以疫情前的收入水平來衡量36kr二季度的表現，不得不說36kr的復甦依然比較慢，可見覆蘇的阻力並不小。

嚴控費用

疫情讓去年Q4剛扭虧的36kr，一下子又回到了虧損狀態。二季度財報顯示，歸屬36kr普通股股東的虧損為1.75億元，即便是運營虧損，也達到了0.77億元。

在收入銳減、短期難完全反彈的情況下，縮減成本和費用是最基本的措施。成本方面，二季度36kr收入成本為5440萬元，與Q1的5970萬元相比，有8.9%的下降，在收入環比增長的情況下，應該說收入成本控制得還算理想。

至於費用方面，36kr控制的也算不錯，財報顯示Q2總費用為0.99億元，與Q1的1.03億元相比，有微小幅度的下降。

但進一步去看三項不同的費用，可以發現總費用下降的主要功臣是一般及行政費用，與發展運營密切相關的銷售及營銷費用、研發費用都有一定幅度的上升。

銷售及營銷費用方面，Q2為3900萬元，比Q1的3490萬元，上升了11.7%；研發費用方面，Q2為960萬，比Q1的850萬，上漲了12.9%。

在業務逐漸復甦的前提下，營銷和銷售費用的上升是必然的，至於研發費用的提升，管理層在財報中明確表示正在謹慎地進行技術投入，目的是提高使用者體驗，以及為不斷變化的市場環境做準備，這些對未來增長很關鍵。

總體來看，面對虧損，36kr主要的手段還是增加收入，至於費用的控制，36kr的嚴控措施雖然沒有問題，但是隨著業務的持續復甦，費用控制的難度可能會越來越高。

外部壓力大

二季度的營收已經說明，36kr的業務復甦還處於一個相對緩和的過程中，而整個市場需求的疲軟是罪魁禍首。

來自CTR媒介智訊的資料顯示，2020H1廣告市場規模同比下滑19.7%。在廣告主投放更加謹慎的大環境下，下半年廣告市場需求和規模的能夠恢復多少，依然是個未知數。

這意味著，不僅僅是廣告投放業務，36kr增值服務裡的整合營銷或是線下活動，都會不同程度地受到影響，因為這些業務與企業的推廣需求關係密切。

此外，由於36kr服務的主要是新經濟企業，但在當前這種大環境下，新經濟企業的投融資頻率也會受到影響，有資料顯示一些熱門賽道的投融資熱度同比有所下降，因而36kr的變現環境也會受到不利影響。

不過對現在36kr來說，除了現有業務外，加大技術投資，擴充更多的2B服務，特別是與新經濟企業需求相關的技術和資料層面的服務，不失為一個不錯的選擇。只是在面對這些可能存在的新機會時，36kr在未來一段時間內，還需要把握好主營業務的承壓能力，穩住最基礎也最可靠的變現途徑。