動盪的2020年已進入尾聲，投資人開始將目光投向新一年另一番投資格局。貝萊德（BlackRock）美國基本面主動股票首席投資官託尼•德斯皮裡託（Tony DeSpirito）在最近一份客戶報告表示，被壓抑的消費者需求釋放、場外現金水平高企以及合格的新冠疫苗快速接種，可能會使股市在2021年飆升。但他強調，經濟迅速重新開放並恢復正常或將在明年年初為股市投資者帶來強勁的趨勢逆轉。
德斯皮裡託認為，2021年即將來臨之際，以下三個關鍵趨勢逆轉值得關注。
重新啟用主動投資
“大衰退”後美國股市總體上呈現穩步走高，標普500指數從2009年3月9日低點到2019年底上漲了近500%。穩定而溫和的經濟增長，加上低利率和有限的通貨膨脹，幫助推動美國股市普遍反彈，拉大了被動投資和主動投資之間的差距。
但此後新冠疫情來襲，導致經濟快速衰退和復甦，如今這已成為揭示股市中贏家和輸家的背景。這為迴歸主動選股創造了成熟的環境，德斯皮裡託解釋道。
德斯皮裡託稱：“我們預計，投資者將開始超越‘顯而易見的贏家’，將現金投入那些可能此前遭受重創、但將從復甦中受益的板塊和股票。一般來說，這是主動投資比指數跟蹤更有優勢的地方。”
價值歸來
價值股投資者正尋求實現十多年來首次跑贏成長股投資者，自從11月輝瑞和莫德納釋出新冠疫苗積極資料以來，這一機率有所提升。
德斯皮裡託認為，與經濟增長密切相關的週期類股票當前估值較低，應當會隨著市場和經濟復甦迎來較大幅度反彈，有鑑於此，投資者應該為向價值股的輪動做好準備。
他指出，在經濟從衰退中復甦的早期階段，價值股往往會引領市場走高。他表示，隨著企業明年開始釋出財報，與成長型公司相比，價值股將更容易超越2020年黯淡的業績，前者打動投資者的門檻較高。
此外，隨著企業高管對未來前景更加確定，股票回購可能會在2021年大舉迴歸。德斯皮裡託稱，這對價值股來說是福音，因為以較低估值購入股票對剩餘股票的價值有著更大的影響。
派息股將重獲青睞
由於企業尋求加強其資產負債表以度過經濟危機，與股票回購一樣，股票派息也在新冠疫情中受到衝擊。削減股息的計劃嚇跑了追逐收益的投資者，即使債券收益率不斷下降，也仍比派息股更有吸引力。不過，股息削減在5月達到頂峰，之後趨於穩定，德斯皮裡託說。
德斯皮裡託表示，隨著疫苗分發和總體形勢更加明朗，這讓公司管理層有信心以股息和回購的形式釋放多餘的現金，預計2021年派息股將重拾漲勢。
他說，只要全球利率在較長時間內維持在較低水平，公司股息可能會在一段時間內提供比債券更好的收益。
影響2021年市場局面的三大主題
展望2021年，貝萊德指出，投資新秩序已浮現。疫情加速經濟體及社會運作模式在四大方面的重大轉變：可持續發展、不平等問題、地緣政治以及雙管齊下的巨集觀政策改革。
貝萊德認為，名義利率新常態、全球化重整、已加速的轉變趨勢將深刻影響明年的投資佈局。
該公司表示，儘管通脹預期升溫，但隨著經濟加速重啟及央行限制名義利率上升。因此，投資者需採用新策略應對這一形勢。“我們減持政府債券，並認為實際利率下跌利好股票走勢。”
貝萊德還稱，疫情加速地緣政治格局轉變，全球供應鏈重塑，側重防守性多於效率。為此應對各國配置分散風險，其將中國資產配置比重上調至高於基準水平。
此外，疫情還加速了現有結構性趨勢的發展，例如可持續發展更受關注、不平等現象加劇，以及電子商務大行其道令傳統零售日漸式微，貝萊德指出。受此影響，該公司看好可持續發展資產。
貝萊德將股票資產未來6至12個月投資展望評級上調至“增持”，但長期展望仍維持“中性”。同時，採取槓鈴策略，一方面把握疫情下科技和醫療保健行業的投資機會，另一方面選持最可能受惠於經濟重啟的資產類別，例如新興市場股票及美國小型股。