上半年遊戲市場回暖 整體銷售收入1163.1億元

對於遊戲公司來說，一年一度的行業盛會ChinaJoy不僅是阿宅們的狂歡，更是各家遊戲公司擴大品牌影響力、吸引更多粉絲的絕佳機會。2019 ChinaJoy期間，共有來自中外近300家數字娛樂企業，5000餘臺遊戲體驗機及數字娛樂和智慧娛樂軟硬體參展。作為2019 ChinaJoy的唯一一家財經深度合作媒體，我們已對這場中國最大的數字娛樂展會，進行了連續多日的採訪報導。

經歷了2018年版號“寒冬”後，如今吃下“定心丸”的遊戲行業逐漸回暖。伽馬資料釋出的《2019中國遊戲產業半年度報告》顯示，2019年上半年，中國遊戲市場實際銷售收入1163.1億元，使用者規模約為5.54億人。與此同時，遊戲公司對資本市場的需求方面，記者瞭解到，截至今年8月，A股IPO排隊名單中的遊戲公司數量，已從去年的10家減少到5家。

“天天為IPO做準備，但看不到IPO的影子。”多多少少顯示出業內對遊戲公司IPO現狀的愁緒。這種情況下，在港股、美股上市的遊戲企業明顯增加。

多數遊戲公司又盈利了

對於遊戲公司來說，擁有資本才能在激烈的市場競爭中拿下更多籌碼。

伽馬資料釋出的《2019上市公司遊戲企業競爭力報告》顯示，截至2019年7月31日，國內共有198家遊戲企業上市，較2018年底增加3家。

記者瞭解到，2019年上半年中國遊戲市場實際收入達1163.1億元，增長率較2018年有所提升；從全球市場來看，2019年上半年中國遊戲市場收入站全球遊戲市場的25.5%，位居全球第一。不過，在國內遊戲市場的增量越來越少的情況下，越來越多的遊戲公司開始尋求新的增長點。

去年，伴隨著整個大文娛行業進入調整期，傳媒股因受到商譽減值的波及，淨利潤增速一定程度上出現下降，到了下半年，遊戲“版號”的突然暫停發放，更是使整個遊戲行業存在不確定性。

就2018年年遊戲業務收入超過4億元且佔總營收大於15%的39家公司盈利狀況來看，這39家遊戲公司收入增長率為11.2%，較2017年有所下降。其中，32家公司實現盈利，7家虧損，虧損公司數量較2017年增加4家，企業的整體盈利情況有所下降。

就騰訊、網易、世紀華通、完美世界等頭部公司的情況來看，其收入仍在中國整個遊戲市場佔主體地位。以騰訊、網易為例，2018年騰訊遊戲收入超1000億元，雖然佔據了中國遊戲市場的半壁江山，不過其受移動遊戲收入的影響，整個騰訊遊戲收入增長下降明顯；而網易遊戲2018年遊戲收入為401.9億元，增速較上年同期也有所下降。

而對於非上市遊戲公司來說，在國內TOP100移動遊戲產品中，流水佔比相對較低，在研發類和發行類佔比分別為20.1%和15.2%，佔比不足三成，但相比往年，其份額正在逐步提升。

隨著今年上半年結束，遊戲公司也陸續披露2019年上半年業績預告。據Choice不完全統計，在已經披露2019年半年報業績預告的20家遊戲上市公司中，長城動漫、天神娛樂、*ST富控3家公司預計2019年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損，其餘17家公司雖然預計實現盈利，但有10家公司增速較上年同期相比出現下降。其中，完美世界2019年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤預計達9.6億元~10億元；三七互娛則預計盈利9億元~10億元。

此前遊戲公司頻頻爆雷

2010年~2014年無疑是遊戲公司上市的高峰期，當時八成以上的遊戲公司通過A股登陸資本市場。但近年來，隨著遊戲公司業績不穩定以及市場環境的變化，遊戲公司越來越難敲開A股的大門，更多的遊戲公司在港股、美股上市。

有資料顯示，近年來，A股上市遊戲企業平均排隊天數超過600天，其中吉位元、電魂網路、冰川網路提交招股書後排隊日期都超過了兩年，由於在A股上市能夠獲得較好的估值也成為企業願意等待的重要原因。

但此前A股遊戲公司頻頻業績爆雷，也讓投資人更加擔憂遊戲公司在資本市場的表現，比如天神娛樂。

大多遊戲公司虧損的主要原因在於商譽減值。很多上市遊戲公司會通過資本併購的手段來進行業務擴張，因此積累了大量商譽。由於遊戲行業大環境變化，不少公司無法完成業績對賭，因此上市公司也頻頻被拖累。

伽馬資料包告顯示，2018年，受商譽及相關政策影響，在遊戲業務佔比超過30%的企業中，超過四成企業商譽發生減值，商譽減值金額超200億元人民幣。

一方面，商譽大幅度減值會導致企業當期利潤出現縮水甚至由盈轉虧；另一方面，商譽減值會損害投資商尤其是中小投資商的利益，由於市場資訊存在不對稱，中小投資商難以提前預知減值的發生，可能會導致較大損失。在遊戲業務佔比超過30%的企業中，有8家企業商譽佔淨資產比重超過60%。

更值得注意的是，在2018年遊戲業務收入佔比超過總營收30%的上市企業中，有13家企業經營現金流量比率為負。現金流好一直是遊戲公司的標籤，但現在出現了不少公司經營現金流量比率為負，表明這引起遊戲公司無法依靠經營活動產生的現金流量償還負債，只能依靠自有資金的週轉，這增加了企業的短期資金風險。

來源：每日經濟新聞