光速IPO後:何時盈利成奇安信踏入資本市場的頭等大事

liukuang發表於2020-07-27

光速IPO後:何時盈利成奇安信踏入資本市場的頭等大事

配圖來自Canva

 

最近推特突發的有史以來最大的駭客攻擊事件,再一次把網路安全推到了大眾的眼前。

 

隨著5G、人工智慧、物聯網等資訊科技不斷的推進,網路安全成為不能忽視的問題。而國內網路安全行業又迎來一個剛上市的新玩家:奇安信。

 

在網路安全行業裡表現不錯的奇安信,一上市就成為了香餑餑。7月22日上市首日,奇安信股價報收133.55元,相比發行價56.10元,上漲138.06%。不過奇安信上市首日的股價漲幅卻不及科創板上市公司上市首日為163%的平均漲幅。

 

光速過會,奇安信無限風光

 

5月11日,奇安信上市申請獲上交所受理,歷經兩輪的問詢、43天的稽核,6月23日奇安信科創板首發過會。

 

奇安信打破了寒武紀68天過審,創下僅次於中芯國際19天過審的紀錄。

 

奇安信被外界冠以國內網路安全市場“隱形冠軍”的稱號,其一經上市就受到了投資者的熱捧,股價大漲138.06%,總市值達到907.6億元。奇安信的創始人兼董事長齊向東合計持股為32.59%,身價一夜之間超過300億元。

 

奇安信創始人兼董事長齊向東表示,“這次在科創板發行上市,是奇安信發展的新起點。”

 

2014年創立的奇安信正好碰到網際網路“心臟滴血”事件曝光,有超過三分之二的網站以及軟體不能保證資訊保安,網際網路安全成為關注點。而押注B端網路安全的奇安信,在這一賽道一路狂奔。

 

相關資訊顯示,奇安信原本計劃募資45億元,而在IPO之前就已經募資到了57.19億元。根據奇安信招股書中資料,其在2017年-2019年分別實現營收為8.21億元、18.16億元、31.45億元,三年之間營收符合增長率高達95.98%。

 

可以說進軍網路安全行業的奇安信,正處在風光無限的時刻。同時奇安信與老東家360未來的走向也備受關注。

 

與老東家360掰手腕

 

在奇安信還沒有和360拆分之時,齊向東和周鴻禕在360中一直被外界冠以“周主外、齊主內”的看法。

 

不過現在奇安信已經脫離老東家360,成功實現上市的願望。360董事長兼CEO周鴻禕曾對媒體表示,齊向東有上市夢,360要助其完成夢想。而齊向東也說過,奇安信與360之間的關係不是競爭,而是競合。

 

但是面對B端網路安全龐大可期的市場,出現營收下降的360不可能不會涉足。

 

賽迪諮詢的資料顯示,2019年全球網路資訊保安市場規模達到了1382.8億美元,2021年將會達到1648.9億美元,2018年——2021年年複合增長率為9.20%,處於中高速增長趨勢。

 

360在2017年——2019年分別實現營收122.38億元、131.29億元、128.41億元,同比增長分別為23.56%、7.28%、-2.19%。同時360的廣告業務與遊戲業務出現縮水跡象,也使得其不得不尋求新的出路。

 

而2019年財報裡,在失去了奇安信幾近半年多的時間裡,360包括政企安全、技術服務、託管服務等等在內“安全及其他業務”收入達到4.73億元,同比增長75.15%,而當中政企安全為主要增量。

 

目前儘管奇安信已經與360實現拆分,但是外界也有認為奇安信是透過360的名聲才為人所知,奇安信依然無法擺脫360的影響。奇安信在招股書“風險因素”裡也指出,“與360品牌獨立將更好地樹立品牌形象及長期發展,但短期內可能存在公司品牌認知度降低,銷售成本增加的風險。”

 

奇安信在面對老東家360不能忽視的壓力的同時,還有自身至今依然處於虧損的難題。

 

三年虧損20億

 

虧損似乎成了奇安信目前的主基調。

 

招股書資料顯示,奇安信在2017年——2019年,歸屬於母公司股東的淨利潤分別為-6.30億元、-8.72億元、-4.95億元。

 

在2020年第一季度,奇安信實現營收2.26億元,同比增長-39.77%;歸屬於母公司股東的淨利潤為-5.44億元,虧損和上一年同期相比擴大60%。

 

對此,奇安信在招股書中解釋為,虧損之所以進一步擴大,是由於隨著生產經營規模持續擴大,各類員工同比增長,從而使相關費用有所提高。

 

根據資料,奇安信研發費用和營銷費用,一直處在居高不下的狀態。

 

奇安信在2017年-2019年間的研發費用分別為5.41億元、8.18億元、10.47億元,規模在不斷擴大。研發累計投入達到24.06億元,佔營業收入比例分別為65.86%、45.04%、33.20%,要高於同行業水平,研發費用規模呈現不斷擴大趨勢。

 

在高研發費用的同時,奇安信的銷售費用也不低。在2017年-2019年,奇安信的銷售費用分別為4.31億元、8億元、11.18億元;佔營業收入比例達到52.48%、44.05%、35.45%,同樣要高出同行業水平,銷售人員數量也在不斷擴大。

 

儘管奇安信的虧損呈現收縮趨勢,但是什麼時候能夠盈利同樣是至關重要的問題。

 

何時盈利?

 

儘管和其他網路安全行業的玩家相比,後來者奇安信的上市引起了一陣風波,但是什時候能夠盈利,始終是橫在奇安信頭上的一個難事。

 

奇安信招股書中顯示,其業務主要分為三大類:網路安全產品、網路安全服務、硬體及其他。

 

而奇安信由於毛利率較低的硬體,及其他業務在2018年——2019年間增長幅度較大,導致其主營業務的毛利率出現下降,2017年——2019年其毛利率分別為74.39%、55.15%、56.69%。奇安信在未來可能將會承接系統整合性質的網路安全專案,使其主營業務毛利率進一步出現下降。

 

還有奇安信招股書中透露出,其應收賬款、應收佔總資產的比例也在不斷提升。在2017年-2019年,應收賬款、應收共計為2.6億元、6.2億元、13億元,佔比為4.93%、9.13%、18.28%。

 

資料顯示,奇安信截止至2019年年底,商譽賬面價值達到12億元,佔淨資產比例達到24%,而12億元已經是減值之後的資料,此前累計減值達3.10億元。同時奇安信的大多數子公司以及參股公司還處於虧損狀態,這可能會導致商譽減值對其造成不利影響。

 

綜上所訴,儘管目前奇安信已經成功實現上市,但是面對老東家以及自身虧損難解等諸多問題,奇安信依然不能掉以輕心。同時奇安信在實現盈利的路上還埋藏著諸多的隱雷,對於奇安信來說,想要在高手林立的網路安全行業裡保持優勢,是一項不小的挑戰。

 

文/劉曠公眾號,ID:liukuang110

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