長視訊新氣象：愛奇藝首次季度盈利，理性規範發展成主旋律

在降本增效這件事上，愛奇藝給長視訊行業“打了個樣”。

5月26日美股盤前，愛奇藝公佈了截至2022年3月1日的第一季度財報。在多舉措強化降本增效、盈虧平衡的導向下，愛奇藝首次實現季度盈利，成績顯著超市場預期。業績釋出後，愛奇藝股價從盤前開始拉昇，隔夜美股收盤大漲9.22%。

從去年開始，愛奇藝、騰訊視訊、優酷等主流長視訊平臺，相繼表明要降本增效，目標是扭轉行業性的長期虧損風向，把內容質量、長期價值調整為新標準，讓行業良性發展。

正因為如此，愛奇藝這次盈利對長視訊行業的意義非凡。這個節點，意味著曾經飽受市場不確定性困擾和高成本擠壓的長視訊平臺們，成功邁出了新局面的第一步。

首次盈利背後的加減之道

首先，不妨先回顧一下愛奇藝此前對於業績走向的定調。在上個季度，愛奇藝CEO龔宇提出，儘快實現季度non-GAAP運營層面盈虧平衡，2022年實現全年non-GAAP運營層面盈虧平衡。

愛奇藝給一季度的預期原本是虧損收窄，而昨晚CEO龔宇說：“本季度我們首次實現了non-GAAP運營利潤。”一個季度的時間，愛奇藝超額完成目標。

就成績來說，2022年Q1，愛奇藝實現營收73億元。重點在於，報告期內歸屬於愛奇藝的淨利潤為1.7億人民幣，大幅超出市場預期，市場預期為淨虧損6.7億人民幣。同時，愛奇藝季度non-GAAP淨利潤為1.6億人民幣，non-GAAP運營利潤3.3億元，利潤率4%，毛利率連續三個季度走高，並創歷史新高。

愛奇藝的盈利，首先是在成本上做減法。愛奇藝CFO汪駿透露，愛奇藝運營費用已經連續三個季度降低。而CEO龔宇則將其總結為改進包括內容排程和促銷在內的運營方式、提高銷售能力和效率等等。“我們將終止投資回報率低且未來潛力低的業務。”他說。

這也顯示出，愛奇藝的減法並非一味削減內容投入，而是更貼近愛奇藝首席內容官王曉暉在年初所做的“四個放棄”論述：“放棄單純迎合向的內容，放棄懸浮向的內容，放棄明顯賠錢的內容，放棄沒有創新的內容。”這些恰恰是讓長視訊平臺陷入虧損和不理性競爭的根源，比如天價爭搶版權、開發低效周邊專案。

同時這也契合網際網路行業當前的大方向。曾經的方向是大開大合，先擴張再談效益，現在的基調是穩，ROI要合理，聚焦主業做高發展質量。

更能佐證愛奇藝“健康瘦身”的指標是，愛奇藝Q1會員服務營收45億元，同比增長4%；日均訂閱會員數1.014億，較去年四季度淨增440萬；月均單會員收入ARM同比增長8%，達14.69元。剔除掉低效內容及其成本，優質的作品充分支援使用者留在愛奇藝。

值得關注的是，愛奇藝會員服務收入佔整體營收比例超過60%，實現了對內容成本的覆蓋，內容造血能力越發強悍。就像CEO龔宇所說：“根據我們多年的內部研究、使用者資料以及我們對流媒體業務的參考，我們可以看出，收入的增長取決於優質內容。因此，總體而言，表現不佳的內容確實拖累了我們的整體表現。”

優質內容，和支撐其生產運營的體系，永遠是長視訊行業的生命之源，也會成為更有意義的業績驅動力，愛奇藝還要繼續在這方面做加法。

優質內容供給模式奏效

一季度的長視訊全民爆款的電視劇，非愛奇藝出品的《人世間》莫屬。它不但受到不同年齡和背景的觀眾喜愛，而且為愛奇藝吸引了25家廣告主合作，稱得上商業價值與社會價值的雙豐收。

CSM相關資料顯示，《人世間》全集總觀眾規模達3.71億人，收視份額達15.47%，創下CCTV-1黃金檔電視劇近8年新高。針對網路渠道，其總共登上微博熱搜超2000次，豆瓣8.1分，站內熱度峰值破萬。

第一季度，愛奇藝還有《心居》口碑發酵，《獵罪圖鑑》成為黑馬。後者還是一部中小成本懸疑劇，展示了愛奇藝在垂直領域的功底。

另外，愛奇藝“華夏古城宇宙”系列的首部作品——《風起洛陽》IP已經累計簽約授權20多個客戶，開發出潮玩手辦、珠寶首飾、服裝、食品飲料等多種衍生品。通過“一魚多吃”的IP開發策略，優質內容獲得多元變現機會，最終反饋到收入端，愛奇藝內容價值的廣度與深度得到提升。

可以說，把成本投入到這些價值領先，並且具有延伸開發能力的內容上，更能產生有效的輻射效應。優質內容在收官後，也可以繼續產生穩健的播放表現。愛奇藝CFO汪駿表示：“新作品會流入內容庫，隨著時間的推移產生終身流量。”這就是好內容即時與長尾的兩層價值。

這種長尾價值和IP開發策略將內容沉澱出防禦能力，打造長期護城河，而進攻則交給新內容的製作。

在內容儲備方面，愛奇藝一直致力於提高原創產能，目前已建立行業內規模最大、專業能力最強的製片人團隊。此外，通過聯合北京電影學院開啟劇本評選等手段，愛奇藝也試圖在行業源頭培養更多新生力量。

5月20日，愛奇藝一口氣釋出了未來兩年的內容片單，共計213部圈層、領域鮮明的特色作品。劇集上，垂類劇場與硬核現實主義覆蓋不同圈層；綜藝方面，洞察煙·火生活中的情緒與熱愛。

二季度已經上線的《親愛的小孩》《風起隴西》《暗夜行者》等劇集持續收穫好評。後續通過垂類劇場、綜藝、網路電影等形式，更多內容將帶來獨特競爭力。愛奇藝CEO龔宇說：“通過提高未來的製作能力，特別是頭部原創內容，將減少與同行內容的相似性。”版權局、自制劇、分賬劇等內容註定要百花齊放。

需要注意的是，目前長視訊行業提升內容儲備，同樣是基於效率要提高的基礎原則。一方面是持續強調的，要考慮機會成本，聚焦受眾更廣泛、題材更創新的A+級和S級內容；另一方面，製作投入要平衡，愛奇藝的虛擬場景、AI配音技術IQ-Dubbing不僅僅可以複用以優化成本，更能為行業貢獻高效生產力，帶來長尾收入。

營收成本同比下降16%、內容成本同比下降19%的背景下，愛奇藝內容儲備依然充足，整體ROI也明顯優化。雲合資料顯示，第一季度，愛奇藝在頂級電視劇品類的市場有效視訊觀看量方面仍然排名第一。

長期來看，這可能成為常態。就像CEO龔宇所言：“展望未來兩年，我們將繼續專注於優質頭部內容。”行業正高度重視內容成本、內容品質與內容收益之間的關係。

長視訊行業在調整期，應更重視明確好劇好內容的標準，培育精華，摒棄糟粕。舉例來說，4月1日愛奇藝升級了網路電影合作模式，從以往按照播放量分賬調整為按照時長分賬。此舉更好地推動影視生態追求內容的高質量，促進了製作者與平臺方共贏。

長遠來看，愛奇藝這次的成績，確實可以啟發行業迴避曾經的模式缺陷，找到新的成長路徑。

理性探尋價值新增量

對長視訊行業來說，傳統“砸錢式”競爭減弱的最明顯訊號，就是版權戰逐漸淡出。

從今年2月老友記上線國內五大視訊網站，到本賽季歐冠直播權益為愛奇藝、優酷、快手等五大渠道共同獲得，意甲、德甲聯賽直播權迎來多平臺共享，不僅天價搶獨家現象減少，版權也傾向於一年一簽，行業趨於理性。

這種趨勢甚至在產業鏈上游延伸，比如愛奇藝對外輸出技術製作能力，騰訊則開放自身資源積累，比如愛奇藝與之聯合出品的《贅婿》。共同做大蛋糕，逐漸成為行業共識。

“穩”字當頭後，突破的重點也正在轉移。

data.ai在3月釋出的《中國非遊戲應用出海收入排行榜》中，愛奇藝排名第九，騰訊視訊位列第十。到了4月，隨著愛奇藝在泰國等東南亞市場進一步表現優異，其排名攀升至第五。

2021年底，愛奇藝在東南亞地區首次推出當地語言原創劇集，拉開了本土化製作出海的序幕。也是2021年，愛奇藝海外全年平均DAU同比增長兩倍。通過將國內成熟的內容製作能力遷移到海外，聚焦單點突破，愛奇藝挖掘到一塊未來前景可觀的市場。

Omdia東南亞線上視訊趨勢報告顯示，預計2025年東南亞線上視訊收入將達到45億美元，市場份額也將從2020年的26%上升到2025年的38%。

另外，愛奇藝極速版作為主站APP的良好補充，本季度各項運營指標上保持強勁表現，一季度的月度DAU達500萬，4月起超500萬。主站和極速版DAU重合度在3月份僅為4%左右，且貨幣化方式以廣告為主，豐富了內容消費形式。

海外和極速版兩大新增長點，是對愛奇藝乃至長視訊行業打破傳統競爭規律後，新思路價值的驗證。它們說明，內容生產模式和長尾價值可以向更大的市場、更廣闊的受眾群體輸出。對內容價值的利用，長視訊行業能做的還有很多。

愛奇藝既然能在降本增效的同時講好自己的故事，行業同樣能利用這樣的思維，重新思考長視訊往何處去。只要生態越發繁榮，長視訊平臺迎來盈利的曙光也會臨近。

來源：美股研究社