本文由Ascend by Cirium航空分析師趙遠飛撰寫

全球市場對飛機二手可用航材需求巨大，不同零部件的需求情況與各自的功能密切相關。尤其在中國，許多航空公司的機隊非常年輕，因而有更多的中年以及更老舊飛機可供拆解，在可預見的將來，這一趨勢將更加明顯。

近期，中國的航空公司對探索“機隊退出解決方案的最佳實踐”，即“飛機退役”愈發關注。不同航空公司對退役的理解不盡相同，有的會考慮拆解或拆除，有的則簡單地將整機出售給其他實體。

在後一種情況下，退役就是字面上的飛機退出航空公司機隊，而非真正結束飛機的運營壽命。相比飛機拆解，整機出售對航空公司的專業知識和資本投入要求不高，也不需要太多監管和商業(零部件回收和再迴圈生態系統)方面的支援。

但退役方式的差異給中國的航空公司帶來了一系列問題。例如，哪種飛機退役方式最好？退役時需要考慮哪些重要因素？對於相同機齡的波音737-800和空客A320，如何決定哪架飛機先退役？事實上沒有一個萬能的答案。

根據Cirium Fleets Analyzer資料顯示，自20世紀90年代以來，已有200架最初為中國航空公司擁有和運營的噴氣式飛機被出售給外國公司，平均機齡為16.8年，其中近九成是客機。同期有140多架最初由中國航空公司運營的客機被改裝為貨機，平均機齡18.5年，其中大部分為A300、737Classic、757和MD-11等老一代機型，僅四架為較新的737NG機型。另外，僅有130多架飛機從中國的航空公司永久退役，平均機齡在17.2年。

以上資料表明，由於中國機隊的平均年齡較小，航空公司淘汰的飛機數量也相對較少。這意味著中國的航空公司和航空業在建設飛機退役基礎設施方面的內部壓力很小。對於少量必須退役的飛機，中國的航空公司更傾向於將其出售給對老舊飛機運營門檻較低的外國運營商，或出售給貨運商改造為貨機，因為這兩種方式更為簡單、更加直截了當。

但誰也不能保證中國的航空公司可以一直依賴這些傳統的二手市場，尤其是隨著飛機退役數量開始迅速增多。根據2020年Cirium Fleet Forecast的資料，未來20年內中國將有近2500架客機退役，其中約550架將改裝為貨機，因此還剩下2000架左右將退役。但本文只關注中國航空公司的自有機隊，經營性租賃的飛機應當排除。

當前在中國經營性租賃的市場滲透率在50%左右，假設這一比例在未來20年保持不變，則意味著有大約1,000架中國航空公司自有的飛機需要尋求退役解決方案。大概只有一小部分飛機能在中國以外的市場找到新買家，所以，拆解實際上成了處理大部分退役飛機的最佳選擇。

另一方面，近幾年中國飛機拆解市場的快速發展也支援了上述觀點。從該行業在監管和商業層面的追趕速度可以窺見一二。

雖然中國的飛機拆解行業還處於起步階段，但中國民用航空局(CAAC)已經採取積極措施，出臺了配套政策，例如在2019年釋出了諮詢通告AC-145-017《航空器拆解》，以規範和指導飛機拆解和回收價值鏈的發展。商業層面，企業也在努力發展和壯大自身在拆解價值鏈上的能力。

例如，中龍歐飛、天津海特和廈門太古等民航局認可的飛機拆解維修單位或持有眾多機型、或持有某幾種機型的拆解資質，以及北京飛機維修工程有限公司(AMECO)和廣州飛機維修工程有限公司(GAMECO)等航空公司旗下的MRO子公司則協同母公司一道進行飛機拆解，以滿足自身機隊的退役需求。

除了上述來自Cirium Fleet Forecast的機隊退役預測，我們還可以看Fleets Analyzer的資料，瞭解更多未來中國航空公司飛機退役需求的整體情況。圖一展示了當前主要在役機型的數量和機齡分佈情況，以及部分同系列機型退役時的機齡作為參考。

乍一看，當前平均機齡和退役時機齡之間的差距似乎仍然很大，尤其是A320ceo和737NG這兩個主要機型，機齡差距在7-10年，意味著至少在短期內中國的航空公司不存在大批飛機退役的壓力。但中國機隊的機齡分佈較為分散。例如，未來五年內將有200多架當前機齡在13年或以上的737NG(平均機齡15.6年)將達到該機型的平均退役機齡(17.9年)，而有近280架當前機齡在12年或以上的A320ceo(平均機齡15年)將達到該機型的平均退役機齡(17.1年)。

因此，僅就這兩個機型而言，退役機齡區間內的潛在飛機總量已經超出了中國航空公司已退役、出售或客改貨飛機的總量。

需要注意的是拆解價值會波動，且相比機齡，與機隊動態相關的拆解時機對價值更加重要。隨著同一個系列飛機的拆解數量增加，可用零部件供應將增多，但與此同時需要這些零部件的在役飛機數量也會下降，從而造成需求減少。

供應增加而需求減少意味著拆解市場的波動較大，而隨著飛機退役數量激增，拆解價值可能將快速下滑。飛機的拆解價值不是恆定不變的，因此，當前確定的拆解價值在未來可能會失去參考意義。目前，一架CFM56-7B的價值可能在500萬美元，但五年後可能會大幅縮水，從而降低飛機拆解價值，即便飛機的發動機狀況保持不變。

Ascend by Cirium的拆解價值預測模型(Part-Out Value Forecast Tool)綜合考慮了下列重要因素：未來機隊退役情況、發動機所處的生命週期、主要部件保養情況和市場情況(平衡市場和下行市場情形)。該預測模型能夠根據使用者設定的一系列具體引數，計算得出機身、發動機和發動機QEC的具體價值，以增強業內人士進行殘值/拆解價值假設的信心。

中國的航空公司正面臨越來越多飛機將要退役的現實，由於涉及資金巨大，因此必須考慮拆解這一選擇，並在真正退役前做好充分的計劃。