遊戲股集體暴漲 但中長期來看風險猶存

A股再次創造紀錄，行情之迅速和果斷讓人目瞪口呆。

昨日早間，滬深兩市高開超過2%，隨後一路走高至下午收盤，其中滬指最終收於2961.28，上漲5.6%，再次站上2900點大關；創業板指數收於1536.37點，上漲5.5%，數百股集體漲停。

難能可貴的是，兩市成交額達10406億元，創2016年以來新高，也是繼2015年以來首次達到萬億大關（wind資料顯示，2016年以來兩市最高成交額為9024.26億元，2015年內最高成交額為23576.14萬億元），牛市呼聲漸高，場外資金跑步入場。


現在唯一的懸念是今天能不能突破3000點的心理關口。不過，從今天開盤反覆震盪，紅了又綠、綠了又紅的情況來看，突破3000點稍微有點壓力。截至記者發稿（2月26日12：00），目前還停留在2973.71點。


股市回暖，2月伊始遊戲股普遍上漲

在這一輪上漲大潮中，遊戲股也受利好刺激大漲。

截至昨天收盤的資料顯示，A股遊戲公司，不論是業績狀況如何，都出現了普遍性的上漲。其中A股遊戲公司的幾家龍頭企業更是領跑，比如三七互娛單日上漲8.43%，報收於13.25元每股；完美世界上漲4.88%，報收於29.67元每股；遊族網路上漲4.08%，報收於19.15元每股……

如果將時間拉得更長一點，從2月1日開始，大部分A股遊戲公司都出現了大幅度的上揚。以掌趣科技為例，其1月31日股價最低點為2.99元每股，創造了5年以來的新低紀錄，但是隨後在2月1日開始強勁反彈，截止到昨天收盤價為3.80元每股，累計上漲27%。


掌趣科技的上漲行情代表了A股大部分遊戲公司的經歷，據新浪遊戲的統計，今年2月以來大部分的A股遊戲公司股價累計上漲10-20%。

值得注意的是，並不是每一家都出現了大幅度的上漲，極少數股票出現了疲軟的態勢，比如盛大遊戲剛剛完成借殼迴歸的世紀華通，截至收盤時僅上漲0.14%，盤中多次翻綠，與今天的普遍性上漲行情完全相左。

世紀華通的下跌或許與市場並不看好盛大遊戲迴歸有關。


一方面，盛大遊戲298億元的估值實在是太貴了，隨著主力IP“傳奇”的老化，盛大遊戲目前的確沒有亮眼新作問世；另一方面，兩家企業合併後會產生高達150億元的商譽，在A股商譽集體炸雷的背景下，如何消化龐大的商譽，也成為世紀華通必須要面臨的難題。

遊戲股集體上漲的邏輯：高層重視+中美貿易對話+超跌反彈

拋開世紀華通這樣極個別的下跌案例，是什麼因素導致A股遊戲公司普遍性大漲呢？新浪遊戲分析有以下三點原因：

第一，高層的重視。2019年開年《新聞聯播》花20秒的時間播報了A股大漲的訊息，這是時隔4年之後A股再上《新聞聯播》，背後的深意自然不言而喻。


緊接著中共中央政治局2月22日下午就完善金融服務、防範金融風險舉行第十三次集體學習。最高領導層在主持學習時強調，要深化對國際國內金融形勢的認識，正確把握金融本質，深化金融供給側結構性改革，平衡好穩增長和防風險的關係，精準有效處置重點領域風險，深化金融改革開放，增強金融服務實體經濟能力，堅決打好防範化解包括金融風險在內的重大風險攻堅戰，推動我國金融業健康發展。

最高領導層專門開會研究金融問題，其政治性和重要性勿需多疑。

第二，中美貿易對話的積極進展，外部不確定因素得到改善。經過中美雙方的共同努力，第七輪中美經貿高階別磋商在美國首都華盛頓結束。美國總統川普表示，磋商取得實質性進展，美國將延後原定於3月1日對中國產品加徵關稅的措施。

世界上兩個最大的國家在經貿問題上的初步共識令全世界感到興奮不僅僅是A股高開，美股、港股等都出現了集體性高開高走，就在今天早上美股納斯達克指數收盤再次上漲0.36%，說明國際市場對前景充滿樂觀。

第三，對具體遊戲行業來說，版號放開和超跌反彈共同利好遊戲股。眾所周知，2018年3月以來，遊戲版號一度處於停髮狀態，導致眾多遊戲公司新遊戲上線停擺，繼而造成業績和股價雙殺，龍頭股騰訊的股價下挫超過20%，A股各大遊戲公司股價也紛紛處於下跌通道，疊加上2018年下半年A股整體下行，遊戲公司股價輕則下跌30%，重則高達50%-90%的下跌幅度，處於嚴重超跌狀態。

如今2019年遊戲版號重新放開，疊加上整體A股回暖，處於超跌之中的遊戲股率先反彈，共同促使了這一輪遊戲股的大漲。

年報季來襲，中長期看遊戲股風險猶存

這一輪遊戲股大漲會不會持續，未來該如何走？這是困惑許多從業者的問題，需要從中、長期兩個時間維度來衡量。

中期來看，遊戲股將會走向分化，最直接的威脅在於年報即將出爐。作為2018年商譽暴雷的重災區，遊戲股的業績發生非常明顯的分化，像天神娛樂、遊久遊戲、掌趣科技等8億虧損起步，天神娛樂更是達到歷史紀錄的近80億元，令市場嗔目結舌；而像頭部的完美世界、三七互娛和遊族網路等公司，雖然業績會有一定的降幅，但是仍然處於合理的盈利狀態，屬於商譽暴雷潮中的一股清流。

業績影響股價是顛撲不破的真理，短期狂歡之後，中期的年報業績將會導致遊戲股的股價發生分化，鉅虧的企業受業績影響將會出現大的波動，甚至是有直接退市的可能性；而相對來說業績不錯的遊戲股則會平穩過渡。

長期來看，遊戲股的股價將會持續動盪。因為這一輪春季行情雖然發動的很堅決、果斷、出人意料，但是國內的經濟基本面和企業的基本面都沒有發生本質的好轉，按照巴菲特的價值投資理論，遊戲股不具備長期支撐的價值基礎，所以持續震盪將會是比較大概率的走勢。

來源：新浪遊戲
原地址：http://games.sina.com.cn/y/n/2019-02-26/hsxncvf7900151.shtml