遊戲公司再洗牌：A股兩大龍頭下跌超20%，心動則暴漲52%

2021年已經悄悄過去了一半，不少投資者都陸續做起了上半年投資總結。

雪球上有不少大V的收益都是50%起步，個別私募冠軍產品上半年更是大賺超5倍。當然，也有部分投資者的收益一路回撤，年前賺到的賓士大G又開走了兩輛。

面對市場上的起起落落，A股傳媒板塊的投資者早已修煉出躺平的心態（×）。


今年上半年傳媒行業表現依舊低迷。自年初至6月11日，滬深300指數上漲1.41%，文化傳媒行業下跌2.58%，位列中信30個子行業倒數第七位，完美跑輸大盤。


細分到遊戲板塊，上半年內A股39家公司中僅有14家跑贏大盤（上證綜指上半年累升3.4%），其中聚力文化、拓維資訊以及文投控股佔去了前三席，遊族網路名列第四，完美和三七兩大龍頭接近墊底。


若把港股遊戲公司也納入統計，心動、中手遊、網易的表現無疑為遊戲公司們挽回了一點顏面。


上半年內走勢漂亮的公司期內均推出多款爆品，其中最典型的當屬吉位元，《摩爾莊園》的爆火為公司送去數個漲停板，中手遊的自研產品《航海王熱血航線》僅五天流水就達到1億元。受新產品刺激，二者的股價率先步入上升週期，吉位元的市值更一度超過完美世界。

下面我們來盤一盤上半年54家遊戲上市公司的具體漲跌幅情況。

一、九家公司漲幅超30%，心動大漲近53%，中手遊、遊族上漲超30%

就股價漲幅超30%的公司而言，心動、中手遊以及遊族網路無疑是較為亮眼的存在。


1、心動上半年大漲超52%，TapTap分發能力得到認可

首先是漲幅超52%的心動。上半年內心動CEO黃一孟陸續增持自家股票，6月30日當天公司股價一度暴漲超17%。作為“價值投資論”的堅定擁護者，黃一孟此舉無疑給投資者們注入了較大的信心。

除了公司高管持續增持，TapTap平臺的快速發展也是券商們看好心動的主要原因。

首先是平臺分發能力的提升。華創證券表示，若以近兩年來上線的部分新遊各渠道下載量作為對比，TapTap在泛使用者的遊戲中分發能力明顯強於B站，兩者在二次元遊戲中的分發能力整體相似，後者僅在《坎公騎冠劍》等獨家發行遊戲上有更強的發行能力。近兩年的TapTap渠道分發能力已明顯強於B站。


與傳統安卓渠道巨頭（小米、華為）相比，TapTap的整體分發能力仍存在一定短板；但差距在不斷縮小，且在部分細分品類（如二次元）上已實現反超。

其次是新進使用者規模的對比。就百度搜尋指數而言，2020年以後的TapTap使用者搜尋量已進入日3萬搜尋以上，更常有《原神》《摩爾莊園》以及暑假等催化點帶動下載量。

整體比較來看，TapTap國內新使用者熱度已經徹底超過傳統端遊分發霸主Steam平臺。


此外，心動的自研產品也有了新的進展：《火炬之光：無限》已於5月進行首輪小規模測試，TapTap評分達8.8分。隨著心動自研產品的上線，公司股價或有望再往上走一波。

2、三款產品首月流水過億，中手游上半年大漲超36%

中手遊的股價一路上揚，可歸功於公司接連推出三款上線首月流水過億的產品。

期內公司推出了新品《斗羅大陸-鬥神再臨》和《航海王熱血航線》。據伽馬資料估算，前者首月上線流水已超過1億元，後者僅用五天就達到了1億流水。

出海方面，《新射鵰群俠傳之鐵血丹心》於今年1月上線中國港澳臺市場。據伽馬資料估算，其中國港澳臺地區首月流水過億元，成為中國遊戲企業發行的產品中，僅次於《RO仙境傳說：新世代的誕生》的存在。

在國內市場得到驗證後，中手遊又把遊戲推向了新加坡和馬來西亞。自6月16日上線至今，遊戲穩居兩國iOS遊戲暢銷榜TOP30，最高曾衝上馬來西亞iOS暢銷榜TOP5。


值得一提的是，中手遊自研遊戲《航海王熱血航線》的品質較公司以往的產品有明顯提升，市場對於“中手遊只是一家發行商”的印象或有所改觀。

就儲備產品來看，目前中手遊還有《全明星激鬥》和《真·三國無雙霸》兩款大IP遊戲，未來中手遊還將和位元組在全球多個市場發行《全明星激鬥》，《真·三國無雙霸》則交由騰訊獨家代理。


3、遊族上漲超30%，B站、阿里、位元組等巨頭“傾力支援”

與心動和中手遊不同，遊族上半年內大漲超30%，很大程度要歸功於市場上的“收購傳聞”。

自今年3、4月開始，遊族便頻頻傳來被B站、位元組、阿里、新浪收購的訊息。有觀點認為，位元組在收購有愛互娛和沐瞳遊戲後，繼續收購遊族網路也並不意外。

此外就在前日，崑崙萬維也傳來了擬收購遊族的傳聞，但已被光速闢謠。


在網際網路巨頭們的“帶攜”下，遊族網路的股價直接起飛，4月和5月分內分別大漲約30%和18%。步入6月份後，收購大戲的熱度終於減退，當月遊族的股價也微跌約6%。既沒有新股上市、又沒有多少“價值投資故事”可講的A股遊戲板塊，有時只能依賴於巨頭收購的緋聞來炒作了。

迴歸到產品，上半年內遊族的SLG新品《Infinity Kingdom》開始有了起色，其於今年1月上線，6月全球雙端預估流水合計達300萬美元，拿下了70個國家iOS暢銷TOP100，未來或有望成為公司新一代業績增長點。


二、創夢、吉位元、網易漲幅均超20%，吉位元喜迎產品豐收年

而股價漲幅在10%到30%的公司共有九家，其中吉位元堪稱2021年上半年的最大贏家。


就在年初，吉位元先後上線了《鬼谷八荒》《一念逍遙》以及《提燈與地下城》，其中《鬼谷八荒》首月銷量達180萬份，《一念逍遙》自上線至今穩居中國iOS遊戲暢銷榜TOP30，《鬼谷八荒》的成功更在市場上掀起了修仙類遊戲的熱潮。

當然，公司最“出圈”的爆款當屬《摩爾莊園》。自5月30日上線以來，遊戲曾連續四天拿下中國iOS暢銷榜TOP2。此外遊戲還數次登上微博熱搜，目前#摩爾莊園#話題下共有超80萬次討論，閱讀量高達15.7億次。

在《摩爾莊園》的帶動下，吉位元股價在5月30日至6月4日間累計上漲近25%。


除了一眾新品“叫好又叫座”，吉位元投資的公司青瓷遊戲還於近日遞交了招股申請書，吉位元持有後者21.37%的股權。

需要注意的是，吉位元長年依靠《問道》貢獻營收，這款老遊戲無需公司投入太多的銷售費用，但《一念逍遙》和《提燈與地下城》都是大規模買量產品，年內公司的毛利率和銷售費用將明顯波動。

此外，《摩爾莊園》上線後遊戲內出現了不少Bug，部分運營活動受到玩家的抵制，“飯圈”的入駐也嚴重影響了遊戲氛圍。若後續運營“翻車”，遊戲在暢銷榜的位置將難以保持。


另外一家股價上漲超20%的大廠便是網易，其年初上線的《天諭》目前大致維持在暢銷TOP50以內。下半年公司的儲備產品十分豐富，如《哈利波特：魔法覺醒》《暗黑破壞神：不朽》《超激鬥夢境》等 ，520釋出會當天公司股價大漲超8%，市場對於其遊戲儲備有著較高期待。


三、10家公司股價下跌超15%，完美、三七兩大A股龍頭表現萎靡

而在一眾股價下跌的公司中，完美世界和三七互娛的表現頗為扎心。自年初至今，二者股價分別下跌18.98%和22.62%。截至今年6月30日，完美和三七的總市值分別為572億元和660億元，較去年最高點接近腰斬。


今年上半年內，完美新推出的多款遊戲中唯有《夢幻新誅仙》表現出色，自6月25日上線至今，遊戲穩居中國iOS遊戲暢銷榜TOP10，上線首日流水突破1500萬。《新笑傲江湖》和《戰神遺蹟》上線後均未能保持在暢銷榜TOP50以內。

展望下半年，7月15日《幻塔》刪檔內測的表現承載了不少投資者的希望。截至發稿前，遊戲官網預約數超574萬次。值得一提的是，目前TapTap上有不少使用者將其用《原神》進行對標，但實際上《幻塔》的核心玩法與《夢幻之星》更為相似。


另外在4月份釋出會上，完美一口氣公佈了30多款產品，二次元賽道上更有七款新品，品類擴張極快。至於這些產品能否兌現、最終榜單表現如何則仍需等待。

而三七互娛上半年內在海外市場表現依舊亮眼，《末日喧囂》（Puzzles & Survival）在中國港澳臺及歐美市場均表現出色，遊戲穩居5月中國手遊收入TOP30榜單的第14名。


另外一款產品《叫我大掌櫃》一度拿下韓國及中國港澳臺市場iOS遊戲暢銷榜的TOP5、新馬兩個市場的TOP20。這款模擬經營手遊的海外成績亦屬於穩步爬升階段。

就國內市場而言，上半年內三七僅有一款《斗羅大陸：武魂覺醒》穩定在中國iOS暢銷榜TOP30左右。下半年其自研新品《斗羅大陸：魂師對決》在市場上獲得了極高的關注度。據手遊那點事瞭解，《斗羅大陸：魂師對決》的內測資料接近《夢幻新誅仙》，目前正在對付費點進行調整。


自2020年三七互娛喊出轉型口號後，《斗羅大陸：魂師對決》是其推出的第一款自研產品，可以說是代表了公司現階段的研發能力。展望下半年，公司銷售費用的增長速度是否把控得當，以及研發實力是否有一定提升，將是股價上漲的關鍵。

那麼在2021年上半年，你都重倉了哪隻股票呢？

來源：手遊那點事
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