想念食品三衝IPO：淨利潤驟降近四成，產能過剩仍募資擴產

 

本文轉載自產業科技

近日，河南想念食品股份有限公司（以下簡稱：想念食品）向上交所遞交了招股書，擬在上交所主機板掛牌上市，其保薦機構為國金證券股份有限公司。

招股書顯示，想念食品成立於2008年，主營業務為掛麵、麵粉產品的研發、生產和銷售。公司打造了“想念”“康面”“宛康面”“優面”等多個品牌的產品線，麵粉產品包括通用粉、專用粉、全麥粉、多穀物粉等多個系列。

想念食品上市之路可謂波折不斷。早在2020年9月27日，想念食品創業板上市申請獲受理。2020年12月17日，因財務資料更新，發行上市稽核程式中止。

2021年3月16日，想念食品完成財務資料更新，深交所恢復其發行上市稽核。2021年4月9日，想念食品向深交所提交《關於撤回首次公開發行股票並在創業板上市申請檔案的申請》，同年4月13日，深交所決定終止對其首次公開發行股票並在創業板上市的稽核。

在本次上市前的股權架構中，孫君庚、熊旭紅夫婦透過想念控股、南陽眾聚控制想念食品29.46%的股份，同時還分別直接持有該公司6.06%、20.98%的股份，合計控制該公司56.50%的股份，為想念食品實際控制人。其中，孫君庚擔任想念食品董事長、總經理，熊旭紅為該公司董事。

淨利驟降近四成

從財務資料來看，2019年-2021年，想念食品營收分別為13.48億元、19.47億元、22.22億元；淨利潤分別為1.11億元、1.86億元、1.12億元。

值得注意的是，2021年淨利潤較2020年下降39.82%。對此，想念食品解釋為2020年受疫情的初期影響，消費者對掛麵、麵粉等食品的需求量大幅增加，2021年小麥價格上漲加上消費者的糧食儲備需求下降，致使其歸母淨利潤有所下滑。

掛麵產品為想念食品貢獻較大營收。2019年-2021年，想念食品掛麵產品的銷售收入分別為10.72億元、13.87億元、11.62億元，佔比分別為84.42%、79.07%、61.81%。

掛麵產品方面，想念食品已推出了超400款掛麵產品，多年來不斷研發推新，目前已覆蓋了具有不同消費偏好的客戶群體。

其中，2008年，想念食品開始生產原味經典掛麵；2010年推出新增雞蛋、香菇、綠豆等不同輔料的風味系列掛麵；2013年推出適合兒童食用的“想念寶寶面”；2018年推出附帶料理包的“輕烹飪”系列掛麵產品，如河南燴麵、重慶小面等；2020年推出新增雜糧粉含量可達到 85%的蕎麥麵；2021年繼續推出含多穀物雜糧系列掛麵“七谷七合”。

麵粉產品營收佔比不斷提升，主要來自於鎮平想念麵粉產能的釋放。2019年-2021年營收分別為1.98億元、3.67億元、7.18億元，佔比分別為15.58%、20.93%、38.19%。

產品結構趨於多元化的同時，想念食品毛利率顯著低於同行平均水平。根據招股書，2019年-2021年想念食品直接材料成本佔主營業務成本比例分別為90.01%、87.74%、 87.88%，綜合毛利率為21.29％、19.02％、14.19％，明顯低於平均毛利率分別為30.74％、27.46％、24.20％的同行業可比上市公司。

毛利率偏低，與掛麵市場競爭激烈有關。根據中國食品科學技術學會2021年統計資料，國內24家掛麵企業中，排名第一的金沙河市場佔有率達22%，排名第二的克明食品佔比8%，想念食品排名第三，僅佔比4%。

產能過剩擬募資擴產

想念食品總部位於全國優良小麥核心生產區——河南省南陽市，在該市確立強勢品牌地位，區位優勢明顯。招股書顯示，2019年-2021年南陽地區貢獻收入分別為5.30億元、6.58億元、8.55億元，佔主營業務收入的比例分別為41.75%、37.49%、45.49%。河南省其他地區的營收佔比在20%左右，河南省以外各地區收入佔比多低於10%。

拘於本土市場，想念食品以經銷模式為主，2019年-2021年經銷模式銷售收入佔主營業務收入比例分別為92.60%、92.86%、91.88%。

想念食品的前五大客戶，均為河南省內企業，與想念食品存在千絲萬縷聯絡。根據招股書，2021年想念食品前五大客戶分別為南陽喜雙商貿有限公司、鄧州市超明商貿有限公司、鄭州華之馳商貿有限公司、內鄉縣珍恆商貿有限公司、方城縣佳慶商貿有限公司。

其中，鄧州市超明商貿有限公司、內鄉縣珍恆商貿有限公司為想念食品離職員工（配偶）設立且經營的公司，鄭州華之馳商貿有限公司為想念食品實際控制人孫君庚的表哥孫君太的配偶郭玉愛持股100%並擔任執行董事和經理的公司。三家公司2021年為想念食品貢獻了近14%營收。

掛麵市場面臨產能過剩，想念食品也不例外。根據招股書，2021年想念食品的掛麵產能約38.62萬噸，掛麵自產量約27.70萬噸，產能利用率僅為70.71%。

在此背景下，想念食品計劃募資9.74億元。其中，6.58億元用於鎮平想念食品產業園二期工程建設專案。該專案投產後，將實現合計年產22.69萬噸的生產能力，其中新增掛麵產能15.36萬噸。

隨著各大掛麵企業降價銷售，市場上出現了“打價格戰”的局面，想念食品如何消化富餘產能，成為外界關注的焦點。

在研發投入與渠道建設上，想念食品並未重金投入。研發費用方面，2019年-2021年，想念食品研發費用分別為996.25萬元、885.86萬元、952.23萬元，佔比分別為0.78%、0.50%、0.51%

銷售費用方面，2019年-2021年，想念食品銷售費用分別為0.72億元、0.5億元以及0.71億元，佔營收比重分別為5.43%、2.56%和 3.19%。

本次上市，想念食品擬將募集資金中的6888.4萬元用於想念食品檢測和研發中心，2.04億元用於營銷網路及品牌建設專案。

截至2019、2020、2021年各年末，想念食品存貨中小麥的賬面價值分別為5359.44萬元、4.69億元、5.43億元，佔存貨賬面價值的比重分別為54.62%、90.7%和88.8%。

想念食品在招股書中承認，“若發生惡劣天氣等意外事件，倉儲條件發生不利變化，小麥存貨可能存在黴壞變質的隱患，存在存貨減值的風險。”

進入門檻低、競爭激烈的掛麵市場，第三次衝刺資本市場的想念食品，正面臨強勢跨界競爭對手加入的挑戰，要做的正是繼續深入主營業務發展，將現代科學技術與市場需求緊密結合，在現有產品的體系上不斷創新，提升產品的製造工藝和營養價值，實現上、線下主要渠道全品類覆蓋，進一步開拓全國市場，擴大品牌知名度。