國際貨幣基金組織：提高數字時代電子貨幣的安全性

隨著電子貨幣的使用不斷增加，監管機構需要關注消費者保護和整個支付系統的穩健。

想象一下，當你早上去買咖啡，你的儲值卡提示一條錯誤資訊，或者你手機上的支付應用程式中的錢包無法開啟，這是因為提供支付服務的公司已經破產了。更糟糕的是，如果你住在農村，而通過手機提供的電子貨幣服務是你訪問金融體系的唯一途徑，那會怎樣？或者你的政府現在依靠電子貨幣系統來大規模劃轉福利金或徵收稅款？

數字貨幣（包括中央銀行數字貨幣、私人機構發行的穩定貨幣和電子貨幣）正在不斷演變，並以新的方式更緊密地融入人們的日常生活。電子貨幣是發行人擔保的法定貨幣的代表性數字形式。消費者可以將普通貨幣轉換成電子貨幣，並通過手機上的應用程式，自由使用這些貨幣進行個人和商業支付。隨著其他形式的數字貨幣的發展，電子貨幣已經存在了一段時間，其客戶群正在迅速擴大。與大多數私人機構發行的穩定貨幣不同，電子貨幣在監管框架內執行。對負責消費者保護和確保所有金融中介機構之間公平競爭的監管機構來說，監控具有挑戰性的電子貨幣的進一步發展可能非常重要。監管機構應考慮在（可能具有系統影響的）電子貨幣發行者倒閉時，如何最好地保護其客戶，包括防止他們的資金遭受損失。

貨幣基金組織工作人員的新報告探討了上述和其他可能危及消費者甚至整個電子貨幣體系的情景。我們分析了不同國家監管實踐的變化，並對電子貨幣發行人的監管及其客戶資金的保護提出了一系列戰略建議。

電子貨幣為沒有銀行賬戶的人

提供付款解決方案

我們可以將電子貨幣視為預付卡或電子裝置（通常是手機）上的、可廣泛用於支付的具有貨幣價值的電子儲存。儲存的價值還代表對電子貨幣發行者的可執行求償權，客戶可以隨時要求償還他們用於購買電子貨幣的資金。

電子貨幣已經成為數十億人日常生活的重要組成部分，特別是在許多發展中國家。在這些國家，許多人無法進入銀行系統。如下圖所示，在東非的一些國家，目前有相當一部分人口使用電子貨幣，因此，它們在巨集觀融資方面具有重要意義。例如，據估計，在肯亞（M-PESA已經達到很高的市場滲透率）、盧安達、坦尚尼亞和烏干達的成年人口中，有三分之二經常使用電子貨幣。其中，很多人沒有銀行賬戶或沒有訪問正規金融體系的其他渠道，因此，他們將其可支配資金的很大一部分儲存在電子貨幣錢包中，並通過手機或電腦使用這些資金。

保護金融系統和消費者

隨著電子貨幣發行人越來越重要，我們必須建立一套全面可靠的客戶資金監管保障制度。電子貨幣發行人應當遵守有關的審慎監管要求。例如，它們必須建立風險管理和管理系統，以識別和限制風險。此外，他們應禁止從事零售貸款業務。此外，為了保護可能知識不及銀行客戶的消費者，還需要制定規則，規管電子貨幣發行人披露成本資料、保護消費者資料及處理投訴的程式。

我們在報告書中提及的其中一項最重要的管制措施，所有電子貨幣發行者都需通過實施有關機制來保管和隔離這些資金。電子貨幣發行人必須維持一個安全的流動資金池，其規模與客戶的資金餘額相當，並與發行人的自有資金分離。這是防止濫用資金的基本保障；原則上，在發行人破產的情況下，應允許追回這類資金。

但是，如果具有潛在系統效應的發行人破產，隔離客戶資金並不能解決所有問題。在沒有具體破產規則的情況下，隔離本身並不能確保客戶迅速獲得他們的資金。如果發行人在一個國家的支付系統和普通交易中發揮潛在的系統性作用，那麼這種不連續性可能會引起嚴重的問題。

潛在的系統問題

根據電子貨幣系統的運作模式和規模，監管機構可能需要大幅度加強審慎監管和保護使用者機制。在電子貨幣發行人或部門具有潛在系統性的國家，有關的保障應旨在保障客戶的資金，並確保基本的現金支付服務得以延續。

雖然有些國家希望將存款保險擴大到電子貨幣，但可能需要採取進一步措施確保這種保護及其在實踐中的有效運作。特別是，客戶不應被剝奪使用資金的能力，因此應能夠迅速恢復或更換相關服務，最好在幾個小時內。但是，至少在實踐中，電子存款保險的應用還沒有得到驗證。應慎重考慮有效地將存款保險擴充套件到電子貨幣的成本和收益。

與金融、科技等諸多問題一樣，最佳做法仍處於形成階段，這將給相關政策決策帶來挑戰。然而，由於網上交易和電子貨幣增長加速，疫情只會增加電子貨幣框架的重要性。現在是監管機構採取行動的時候了。