作者| 蜂巢財經研究院·區塊葉

下拉到底有彩蛋

對於虛擬貨幣、數字貨幣、加密貨幣和代幣的定義，目前在國內沒有非常明確、準確的定義，有時媒體也會穿插著使用。蜂巢財經（HiveEcon）試圖從國內外主流平臺、權威人士等對上述名詞的解釋入手，逐步為大家理清五個詞語之間的區別和使用情境。

虛擬貨幣：價值數字化

2014年，歐洲銀行管理局（EBA）對虛擬貨幣進行定義：“虛擬貨幣是價值的一種數字表達，其並非由中央銀行或公共權威機構發行，也不一定與某一法定貨幣掛鉤，但被自然人或法人接受用於支付手段，可以進行電子化轉移、儲藏或交易”。

在我們習以為常的網路生活中，企鵝Q幣、網易雲音樂的簽到積分和某些直播平臺的金豆一類，以及比特幣、EOS一類，均屬於虛擬貨幣的範疇。

以Q幣這類中心化的虛擬貨幣為例：Q幣由騰訊自行發行、管理；可通過微信支付、銀行卡等方式充值、按1Q幣/RMB比例購買，也可以通過完成QQ手遊裡的任務免費獲得；Q幣只能用來購買QQ平臺的產品（如遊戲道具）和服務；只能單向流通，即不能兌換現金，也不能進行轉賬交易。

而以比特幣為代表的虛擬貨幣有以下這幾個特徵：採用以加密演算法為核心的區塊鏈技術；在去中心化的網路中執行，不受任何中心化機構控制；可用於購買某些商品和服務；與法定貨幣雙向兌換。

數字貨幣：非實體、可交易、可支付

在維基百科中，數字貨幣指的是一種以數字形式呈現的貨幣，而非紙幣、硬幣等實體貨幣；承擔了類似實體貨幣的職能，但能夠支援即時交易和無地域限制的所有權轉移。數字貨幣包括加密貨幣，以及央行數字貨幣。與傳統貨幣相似，數字貨幣可用於購買實體商品和服務，但其有限定的使用範圍，例如用於線上遊戲、社交網路等。

美國著名交易平臺CoinBase的官網口號為：Buy and sell digital currency（譯：買賣數字貨幣）。顯然，其將市場上有價格起伏波動、可在平臺上買進賣出的比特幣等稱作“數字貨幣”。

主流觀點認為，虛擬貨幣包括比特幣等數字貨幣。然而也有不同的聲音。例如，興業證券研究所認為，虛擬貨幣僅指Q幣這一類，並不包含比特幣等數字貨幣，將該虛擬貨幣和數字貨幣完全割裂開來。

此外，值得注意的是，在國內權威機構看來，數字貨幣應有且僅有一種存在形式，即“央行數字貨幣”。例如，中國網際網路金融協會（下稱“互金協會”）區塊鏈工作組組長李禮輝在去年9月18日釋出的一篇文章中稱，“數字貨幣必須具備法定地位、國家主權背書，明確發行責任主體。以比特幣和以太幣等為代表的虛擬貨幣沒有國別，沒有主權背書，沒有合格發行主體，沒有國家信用支撐，這些都不是數字貨幣。”

加密貨幣：加密演算法、去中心化

根據知名金融教育網站Investopedia（投資百科全書），加密貨幣是使用安全加密演算法的數字貨幣或虛擬貨幣。加密貨幣並非由任何中央機構發行，理論上它不會受到政府部門干涉、管控的影響。

上述定義明確提到加密貨幣最重要的2個特徵：使用加密演算法（區塊鏈技術的密碼學概念）、並非由任何中央機構發行。

Wikipedia（維基百科）則是這樣定義加密貨幣：“加密貨幣”是數字貨幣、可替代性貨幣和虛擬貨幣的一個種類。與中心化的電子貨幣和中央銀行系統相對，加密貨幣是去中心化的，其運作基於區塊鏈—— 一種公開的交易資料庫及分散式賬本。

在主流行情網站CoinMarketCap的主頁上，有一行醒目的文案：Top 100 Cryptocurrencies by Market Capitalization（譯：市值排名前100的加密貨幣）。可見，對於國內外投資者為之瘋狂的比特幣、以太幣、EOS等，該網站稱為“加密貨幣”。

在幣圈看來，比特幣既是加密貨幣，由可以稱作數字貨幣，兩種用法均可。

國內外主流媒體傾向於“加密貨幣”

國內外主流媒體在指代比特幣時，使用“數字貨幣”和“加密貨幣”的情況均有出現，對二者沒有明確的界限；但在描述中會更多使用“加密貨幣”。

以國外垂直媒體Bitcoin News為例，絕大部份新聞報導在標題中使用“加密貨幣（Cryptocurrency）”，只有很少一部分使用“數字貨幣（Digital Currency）”。例如，整個4月份，該平臺上共有59篇標題帶“加密貨幣”字眼的報導，出現“數字貨幣”的標題卻僅有1篇。

對於國內許多垂直媒體，翻譯外媒文章是平臺內容的主要來源之一。而國外媒體傾向於使用“加密貨幣”，因此，在百度新聞中搜尋“加密貨幣”和“數字貨幣”，相關新聞的大致數量分別為40萬篇和6萬篇。

提及比特幣時，國內權威部門傾向於“虛擬貨幣”

現任行長易綱在4月份的博鰲亞洲論壇上指出，“虛擬貨幣對實體經濟的服務比較少，並且其中有一些投機行為，甚至還有一些洗錢行為，所以人民銀行對虛擬貨幣一直比較謹慎。”此處的“虛擬貨幣”，指的得就是在國內禁而不絕的比特幣等。

此外，互金協會和央行等權威機構均使用“虛擬貨幣”指代比特幣一類。

今年1月26日，互金協會發文，提示境外ICO與“虛擬貨幣”交易風險，“目前，有關管理部門對境內ICO行為及虛擬貨幣交易場所的清理整治工作已基本完成，期間有部分投資者轉向境外開展相關活動。”

央行等七部委在去年9月4日聯合釋出的《關於防範發行融資風險的公告》中寫道，“代幣發行融資中使用的代幣或虛擬貨幣不由貨幣當局發行，不具有法償性與強制性等貨幣屬性，不具有與貨幣等同的法律地位，不能也不應作為貨幣在市場上流通使用。”

《公告》中也提到了“代幣”。那麼，代幣又是什麼呢？

代幣：企業直接發行、配額“內定”

數月以來話題不斷的ICO，是Initial Coin Offering的簡稱，意為：首次代幣發行。代幣、發行、發幣……這些字眼總能讓人聯想到這種融資效率超高的方式。

幣圈對代幣的理解相對簡單粗暴：通過智慧合約發行，遵循ERC20規則；沒有自己主網的公鏈；大部分專案沒有落地。

與比特幣這類加密貨幣不同的是，代幣由專案方在區塊鏈網路上直接發行。而且，代幣分配的數量往往“內定”好了，比如多少比例的代幣分配給開發者，多少用於運營等方面。

生成代幣不需要任何技術含量，本身只是一串程式碼，網上甚至有專門的生成工具，熟練的話，10分鐘就可以建立一個代幣。因此，代幣本身並不具備任何價值，而是由發行方的商業模式決定其價值。

有個極簡單的辦法可以輕鬆分辨代幣：在CoinMarketCap網站上搜尋相關加密貨幣程式碼，比如EOS。如果搜尋結果顯示為Token，說明它是代幣。

需要注意的是，關於Token的中文譯法，目前有兩種聲音。一種正是上文所提“代幣”，另一種稱呼主要由業內大佬提出——“通證”。

例如，“區塊鏈大本營”在今年1月分享了CSDN 副總裁孟巖與元道先生的對話。孟巖說道：“貨幣即權力，貨幣即政治，貨幣權力必須屬於國家。所以 token代什麼都容易，就是代貨幣難，沒有國家的授權和支援，所謂’代幣’只是自欺欺人”，並對“通證”下了一個定義：可流通的加密數字權益證明。

從字面上來看，“代幣”很容易讓人產生誤解，以為在區塊鏈上發幣就是為了挑戰貨幣主權。但Token不是貨幣，更無法替代貨幣。因此，代表權益證明的“通證”是一種更為準確、可持續的說法。

那麼，我們就可以這樣定義“通證”：區塊鏈網路上的一種記賬方式，由密碼學加持，在該網路上可以自由流通。通證最核心的一點，是在生態構建過程中起到激勵的作用。

有的通證進入了二級市場，可以進行交易，比如EOS、TRON等。但不是所有通證都可進行交易，比如迅雷的鏈克，網易星球的黑鑽等。

在蜂巢財經（HiveEcon）看來，“通證”和“代幣”兩種說法最大的區別在於是否腳踏實地，在於企業發行怎樣的通證，怎樣設計商業邏輯，怎樣激勵普通使用者參與使用，以及怎樣與實體經濟相結合。

總結：鏈圈、幣圈、監管部門暫未達成統一的概念標準

1）虛擬貨幣包含比特幣一類和中心化的Q幣等；

2）幣圈公認數字貨幣=加密貨幣，兩者沒有明確界限；

3）國內外主流媒體在報導中使用“加密貨幣”居多；

4）國內權威機構習慣稱比特幣等為“虛擬貨幣”；

5）Token可譯為“代幣”或“通證”，但從長遠看，後者的“三觀”更正。