閒徠互娛五年拿下45億淨利潤，母公司卻越來越不像遊戲公司了

如今的崑崙萬維可能早就不應該被視為單純的遊戲公司了。

公司目前的主要業務分為社交娛樂平臺Star Group、海外資訊服務分發平臺Opera、遊戲業務GameArk、棋牌遊戲閒徠互娛和集團投資五個板塊，其中唯有GameArk呈現出虧損的狀態，而剩餘的所有主營業務都是通過投資收購得來的。

按照崑崙萬維的說法，公司已經從「遊戲公司轉變為海外社交娛樂領域的領頭企業」。


若把時間再往前調，崑崙萬維從2016年收購Opera和Grinder開始，業務重心就開始從純粹的遊戲板塊產生偏移。從公司收入構成可以明顯看到遊戲板塊佔比走低（當然也需要注意，崑崙萬維將閒徠互娛的收入進行了拆分，房卡收入歸為了「社交收入」，平臺遊戲聯運的收入才歸為「遊戲收入」）。


今天就來看看社交娛樂企業崑崙萬維旗下的遊戲業務。

收購回來的閒徠互娛成立至今拿下了超45億利潤

閒徠互娛曾在全國範圍內捲起了地方性棋牌的狂潮。

這家公司成立於2016年4月，主要面向的是3~6線城市的地方性棋牌市場。同年12月至2019年，崑崙萬維耗資超35億元對其發起多次投資完成了全資控股。

2020年初棋牌行業大震盪，該領域廠商一片哀嚎，產品下架、遊戲停運或公司倒閉。但閒徠互娛受到的影響似乎並沒有那麼大，當年仍拿下9.79億元淨利潤。

根據對賭協議，閒徠互娛需要在2019~2021年分別達到9.18億、10億和11億淨利潤。2019年的對賭承諾如約完成。2020年的完成率也有98%，對比同期2020年巨人網路的淨利潤為10.29億，可以說閒徠互娛是十分強勁了。


閒徠互娛成立至今已經獲得了超45億元的淨利潤（崑崙萬維到2019年才完成全資收購，所以並不是全部利潤都進了它的口袋）。

需要注意的是，閒徠互娛完成對賭目標仍有一定的風險。今年上半年營收4.94億元，實現歸母淨利潤3.31億元，離承諾的11億元，完成額遠沒到一半。

閒徠互娛固然在遊戲板塊下跌時稍微拉了崑崙萬維一把，公司盈利情況也有了新的立足點，但想靠此止住遊戲板塊的頹勢顯然並不現實。

手遊業務急剎車，還沒到觸底反彈的時候

崑崙萬維的手遊營收主要來源於代理。

2014年是公司遊戲收入的一個小高峰，其中手遊營收同比增長89.94%到13.43億元，主要依靠的是國內市場的《海島奇兵》和海外市場的《啪啪三國》《放開那三國》。根據GPC、CNG、IDC的報告，屆時崑崙萬維在手游出海的市場中甚至能夠以10.07%的收入份額位居第一。

2016年是遊戲板塊最後的輝煌時刻，其中《部落衝突：皇室戰爭》是比較重要的代理產品，年中上線的《神魔聖域》是之後重點運營的自研產品。

自2017年開始公司整體遊戲營收在下滑，此時《神魔聖域》開始發揮自研產品的優勢，年流水達到5.34億，這才產生了當時總流水和生命週期最長的自研產品，截至目前全球總流水達到3億美元。

崑崙萬維在2018年成立了遊戲品牌GameArk，旨在擴大遊戲業務範圍，具備遊戲研發和發行的功能。但遊戲品牌的成立並沒有帶來一挽頹勢的爆款。

《神魔聖域》的收入隨著生命週期的度過而下滑，崑崙萬維的下一款較好的自研產品《境·界-魂之覺醒》則隔了2年的時間才面世，產品在2018年底面世，2019年收入2.69億，並沒有企及當初《神魔聖域》的高度。

表現比較穩定的還是《部落衝突》《皇室戰爭》這些安卓端的代理產品。遊戲本身就具有一定的知名度，崑崙萬維僅花了1、2萬的推廣費就能獲得過億的收入。


爆款難尋，崑崙萬維還在遊戲研發上踩下了急剎車。

2018年崑崙萬維的研發投入以3.88億達到峰值，隨後的兩年裡分別降至2.82億和1.66億，研發投入佔營收比重也在逐年下降。研發團隊也大幅縮水，研發人員從2018年的832人銳減將近一半到2020年的426人。

專案方面，之後的《洛奇》和《仙劍奇俠傳移動版》面世之後都沒有取得特別好的成績，2019年提及的SLG專案只在2020年Q1財報中再次提到，之後就逐漸銷聲匿跡。


近期面世的遊戲產品有MMORPG《聖境之塔》和女性向互動小說《Moon Lovers: Choice of Love》。

《聖境之塔》於6月在東南亞市場上市，最高登上了所有市場的iOS暢銷榜的TOP30，遊戲首月收入超過200萬美元。但產品上線至今不足半年，如今僅能在印尼市場保持在暢銷榜TOP100。


9月份的時候崑崙萬維和位元組跳動達成合作，《聖境之塔》在國內市場將由位元組跳動新設立的遊戲品牌「裡遊互娛」獨家代理，產品計劃在2022年Q1上線，目前尚未取得版號。另外，《聖境之塔》一度因為涉嫌抄襲《原神》而在海外引起熱議，之後在國內市場的表現還有待觀察。

至於女性向互動小說，崑崙萬維算是比較早涉足的國內廠商之一。公司在2018、2019年分別推出了《Moments: Choose Your Story》和《Desires: Choose Your Story》，已經對這一品類有所涉及。

互動小說在海外的市場潛力的確存在，根據SensorTower的資料，中文線上的《Chapters: Interactive Stories》在2020年的海外收入超過了1億美元。

崑崙萬維最新的《Moon Lovers: Choice of Love》還做出了差異化，在同類產品涵蓋瑪麗蘇總裁文和LGBT題材之後，該產品已經擴充到和狼人、吸血鬼戀愛的題材。據公司透露，產品在測試期間次日留存超過45%，產品首月ROI超過100%，算是有不錯的產品潛力。但目前遊戲僅在愛爾蘭市場登上iOS暢銷榜TOP100，想要達到重度遊戲的營收水平還有一定難度。


目前公司還儲備了數款面向海外市場的遊戲產品，計劃在未來一年內上線。

《奇幻島》是一款歐美神話題材的SRPG、《戰龍傳說》是一款面向歐美、日本和中東地區的3D塔防遊戲、《祕境傳說》是融合了Roguelike元素和歐美卡通風格的放置卡牌遊戲、《守護》則是《神魔聖域》迭代版本。

從產品型別來看，出海仍然是崑崙萬維遊戲業務的主旋律，其中像Roguelike這種元素在國內市場已經得到驗證。依照時光機理論，將國內成功的品類帶到海外是崑崙萬維所熟悉的，經歷了這麼久之後遊戲業務是否能夠觸底反彈還得等遊戲上線才能知曉。

遊戲投資不多，但投行化仍沒有改變

崑崙萬維在投資方面的敏銳度卻不得不讓人佩服。

除了閒徠互娛、Opera、Grindr、StarMaker這些長期持有的專案以外，趣店、映客等專案投資都產生了不錯的收益。其中崑崙萬維在2016、2017年總共花2.45億美元收購了Grindr的全部股權，並在2020年以6.2億美元的價格出售。2020年崑崙萬維收到3.2億美元的交易款，年內就已經實現27億營收、49億利潤的倒掛成績。

崑崙萬維在投資上的敏銳很大程度要歸根於公司前CEO周亞輝，以至於周亞輝會在崑崙萬維集團的公眾號中屢次分享自己的投資筆記。自從公司上市之後就開始去遊戲化，遊戲投資並不多，2015年參與了途遊遊戲的A輪投資初顯了對棋牌遊戲的期待，之後對閒徠互娛的收購已經是崑崙萬維最成功的遊戲投資了。

2017年的時候崑崙萬維還計劃以2.13億元的對價認購北京軟星的51%股權，但最終並未如願納入囊內。2018年中手遊同樣以2.13億元收購了其51%的股權，今年更是再收購剩餘股權及《仙劍奇俠傳》的國內IP。

崑崙萬維在2016年初和臺灣大宇簽署戰略合作協議，計劃圍繞《仙劍奇俠傳》等IP展開遊戲和影視方面的合作。後來崑崙萬維只在2020年推出了MMORPG《仙劍奇俠傳移動版》，反觀中手遊正在計劃為《仙劍奇俠傳》製作開放世界遊戲。

可能對崑崙萬維來說，和《仙劍》IP的失之交臂是一種損失，但《仙劍》IP的粉絲或許在暗自慶幸，畢竟以後來400人不到的研發團隊，公司想傾其所有做開放世界並不容易。

之後的遊戲投資再沒有什麼大的動作，投資設立的傑蛙科技、持股7.5%的靈趣網路都已經登出；2018年投資了專注傳奇類遊戲的大唐互娛，公司持股在2020年從35%下降到5%；2020年投資了吾聲網路，公司持股2%，公司主營產品是劇本殺App《我是謎》。對遊戲公司的投資已經逐漸冷卻，投資方向也開始向社交APP類的遊戲偏移。

但遊戲投資的冷卻不代表投資的冷卻。今年2月崑崙萬維以13.95億收購海外音訊社交平臺Star Group 60.65%的股權，交易完成後合計持有80%的股權。如文章開頭所展示的，2021年上半年Star Group營收6.85億元，佔比接近30%。

根據最近公佈的第三季度財報，公司前三季度營收35.7億元，對照相同口徑的業務同比增長14%（即排除Grindr）。崑崙萬維今年的營業收入大概率會有所回升，公司也還是那個投行化的公司，只不過遊戲業務不再是劃開海外市場口子的工具，接下來社交平臺才是崑崙萬維的重要業務。


來源：遊戲新知
原文：https://mp.weixin.qq.com/s/nct9hoWdTsYyZMRk-2ELEg