5G時代的蛻變與新生，醫療健康產業左右為難

國家對醫療衛生的需求已經從以治療為中心擴充套件到從預防到康復的全過程管理。未來，醫療將朝著以病人為中心的方向發展。越來越多的早期篩查、診斷、疫苗等新的預防手段將誕生，企業間的融合趨勢將越來越明顯。

此外，國民健康意識的覺醒將促使他們從被動治療轉向主動健康管理，這也將促進消費醫學的蓬勃發展。過去，隨著大資料和智慧硬體等新技術的發展，治療端將逐步升級。數字化醫療、手術機器人等新技術在臨床上的廣泛應用，將促進醫療的精細化、數字化和個性化。

傳統的產業模式也將發生變化。人工智慧技術在藥物研發領域的應用，智慧軟硬體對傳統醫院的升級，以及碳中和指導下的可持續發展，都是新技術與傳統產業的典型碰撞。

從政策方面看，國家也在通過大力改革支付環節來重塑產業格局，這將給產業發展帶來痛苦，但從長遠來看，這是好事。

此外，國家支付體系也將趨於完善和多元化，緩解醫療保險壓力，減輕國家醫療負擔。從市場發展的角度來看，越來越多的企業將走出國門尋找機會。這一方面是由於國內收費管制政策的影響，另一方面也是鼓勵創新政策的結果。國內企業的創新成果將被世界廣泛接受。

在需求、技術、政策等因素的共同作用下，產業發展仍有大量機遇。從價值出發，以患者為中心的商業模式最終將在未來獲得回報。

被疫情刺激的醫療市場，暗流湧動

在後疫情時代，為了解決疾病、健康和壽命的剛性需求，整個醫療行業開始高度重視研發和生產各個環節的突破和效率提升。

近年來，醫療衛生行業的投資方向密切關注並放大了國家層面的政策變化。例如，集中採購政策的出   臺和規範化，未盈利企業IPO政策的出   臺，都給投資熱點帶來了變化甚至衝擊。

過去，市場上的大多數專案都曾是“後續”創新。例如，創新藥物主要集中在熱門目標上，同質化嚴重。一些“創新”並沒有創造出真正的臨床價值。醫療行業的發展模式與過去中國許多行業的發展模式相同。首先，從渠道和模式創新入手，然後逐步向技術含量越來越高的方向發展，逐步用創新技術解決問題。近年來，整個行業越來越關注創新藥物和高階醫療器械。

在投資領域，從傳統的小分子和大分子藥物到新興的生物技術（基因治療、基因編輯、和細胞治療）和新的模式（多肽/抗體/小分子偶聯藥物、protoc），與國外的認知差距正在縮小。在投資環節上，隨著高校新興技術轉化頻率的加快和投資階段的不斷推進，行業正在借鑑美國風險投資的孵化模式，從投資頂級產業研發到投資於頂尖科學家。

所幸我國的醫療衛生投資正日益迴歸科學的基礎，從科學發展到臨床，然後再推出真正的商業產品，這些產品貫穿於臨床和行業。例如，在幾年前的基因治療領域，已經看到批准上市的產品。近兩年來，基因治療、新型疫苗和佈局更加豐富的RNAi都是具有良好增長和產業化前景的領域。

人工智慧、智慧製造和生命科學的突破共同構成了醫學創新的源泉。除人工智慧醫學成像外，未來人工智慧製藥領域在早期發現、蛋白質結構預測、手術機器人、人工智慧與智慧醫療裝置的結合等方面仍將有許多單項突破。

在製造+醫療方面，新材料、新技術、新工藝和醫療的結合是一個趨勢。例如，就裝置和IVD而言，它本身就是與製造業的自然結合；在新藥研發方面，智慧製造技術的應用將使新藥的生產製造過程智慧化、無人化，新材料也將促進藥物的傳遞和製備；機器人在醫療領域的應用，除了外科機器人等臨床方向外，在上游生產、下游醫療服務等方面也將有廣闊的空間。

可以肯定的是，一般健康領域是一個綜合性很強、交叉性很強的行業，在各個細分行業中有許多分支是從“醫學”和“藥學”發展而來的。 行業相對傳統的領域包括醫療器械、製藥製造和醫療服務，它們保持了該行業的絕大多數市場份額；從產業領域來看，近年來，隨著科學技術、數字化和網際網路的發展，出現了更加智慧化、數字化和高階的產業板塊，包括精準醫療、醫療大資料、網際網路醫療和消費者健康服務。

行業各部門的業務相互融合，並在一定程度上促進發展。數字技術和網際網路催生了一系列新的產業，如醫藥電子商務平臺、健康管理和線上診斷與治療，豐富了新的健康產業，以適應“網際網路+醫療”的趨勢。

由於醫療市場在任何時候都有一定程度的需求，其市場規模的增長難以替代。 從2016年到2020年，中國大型健康產業的市場規模將從25.9萬億元增加到41.8萬億元，預計將繼續以近10%的複合年增長率增長，到2025年達到約64.2萬億元。

而隨著全國居民人均可支配收入和人均醫療衛生消費支出的逐年增長，公眾將更傾向於在衛生領域消費。一方面，人們支付醫療費用的能力得到了提高，另一方面，這也反映在消費者支出上，如正畸、醫療美容和商業醫療保險。

此外，隨著技術和創新的進步，未來五年中國創新藥物的增長速度遠遠高於仿製藥和生物類藥物。優惠政策、資金投入和人才儲備提升了中國在衛生領域的創新實力。藥物研發和臨床手段將繼續創新和轉變，從模仿和創新轉向自主創新；對於醫療服務和健康行業而言，得益於技術和網際網路實力的增強，預計將在服務和商業模式方面引入更多創新和複合型企業。

相信大型健康產業有著廣闊的市場空間和許多潛在的增長點。除了醫療服務、醫療器械和藥品的需求給行業帶來穩定的基礎市場外，在優惠政策、科技實力進步和網際網路發展的多重引導下，大健康產業在短短几年內已經出現了幾個快速增長的子產業，如健康管理、醫療器械和藥品，網際網路醫療和綜合性CXO企業，未來仍有可能獲得新興技術或新企業驅動的潛在增長點。

醫療健康行業的“百年未有之大變局”

長期以來，醫療資源配置面臨結構性缺口問題。大量患者湧向數量有限的三甲醫院。與此同時，醫療保險資金也面臨壓力。我國城鎮職工基本醫療保險餘額將面臨收入超過支出的赤字風險。

新冠肺炎給了全球經濟一記重拳，我國有效地控制了疫情的蔓延，經濟正在恢復並保持持續增長。

展望2022年，在疫情逐步得到控制、人口眾多、老齡化、技術創新和醫療改革不斷深化的背景下，中國醫療衛生產業的潛力將進一步提升。

國家先後出   臺了一系列政策，實施醫療衛生體制供給側改革。然而，廣大消費者的健康需求沒有得到很好的滿足，對醫療衛生服務的需求也在發生新的變化。

更緊迫的一點在於，受整體死亡率和生育率下降的影響，中國的老齡化程式正在日益加快。預計到2050年，老年人口將達到3.29億，佔23.6%。老年人患各種急慢性疾病的可能性很高。在老年人口增加的前提下，人們對醫療資源的使用和醫療費用的需求更高，這也增加了醫療衛生系統的負擔。

再加上生活節奏的加快和現代生活壓力的增加，在不健康的飲食結構、飲食習慣和生活壓力下，亞健康的生活方式也成為慢性病的誘發因素。

在慢性病的治療中，除了臨床診斷和治療服務外，患者還需要持續、規範的健康管理服務，包括相關指標監測、慢性病藥物的購買和分發、定期診斷和治療安排、生活方式干預。 個性化用藥和慢性病綜合治理將逐漸成為主流趨勢。

此前國家醫改領導小組也表示將深化醫療體制改革，貫徹國務院的新要求，2022年及今後一段時間，深化三明模式，堅持“三醫聯動”，合理配置醫療資源，規範醫療價格，從薪酬、執業發展空間、執業環境等方面充分調動醫務人員積極性是大勢所趨。

持續的疫情防控有望使政府進一步加大對醫療器械行業的投資和創新支援，同時進行醫療保險成本控制，降低不合理的藥品消費品價格。新冠肺炎使得醫療器械行業的許多部門受到影響。部分醫療器械的供需在一定時期內會增加，如IVD、體外診斷、生命資訊監測裝置、家用醫療器械等。此外還有生物製品行業涉及疫苗、免疫球蛋白和其他血液製品。

2020年疫情期間，IVD行業和第三方檢測開始出現快速增長。隨著疫情防控工作的規範化，核酸檢測業務收入擴大，常規檢測業務（非新冠）恢復良好，收入規模明顯擴大，固定成本稀釋效應明顯，利潤進一步增長。在疫苗方面，由於研發時間較長，投入生產和疫苗接種帶來的業績增長開始反映在2021年。 此外，與傳染病有關的材料需要保留用於預防和控制，該部分的市場容量不一定會隨著疫情的下降而迅速下降。

醫療資料高度集中，健康保險將積極參與醫療資料的開發和應用，建立新的保險專案，通過積極推進人口健康管理提高保險效益，健康保險驅動的預防性健康管理將成為主流模式 。

行業未來可期

但選擇大於努力

受供需側升級、網際網路+醫療衛生政策的獎勵和新玩家的不斷湧入，創新醫療的價值鏈和醫療情景悄然出現。“數字化”、“需求升級”和“覆蓋全生命週期”已成為三大主題。

新冠疫情的危害和蔓延是出乎意料的。COVID-19的爆發嚴重擾亂了人們的生產和生活。疫情防控給醫藥行業帶來了前所未有的機遇和挑戰。2021年隨著檢測、預防和治療工作的豐富和完善，疫情迅速得到控制。然而，誰都沒想到COVID-19是如此頑固，以至於它原始毒株突變為德爾塔再到奧密克戎，且沒人敢保證這是最後一次突變。

與此同時，世界各國都在加速研發新冠肺炎的防控產品，這也帶動了相關產業的快速發展。2022年，人類吹起了對攻COVID-19的號角，人們逐漸認識到COVID-19的預防和控的流行特徵，並掌握了更有效的對抗COVID-19的方法。相信在不久的將來，人類將能夠控制COVID-19的傳播和危害，並學會與COVID-19共存。疫情也為人類敲響了警鐘，危害人類健康的病毒不會消失，只會越來越多。我們應該學會以新的思維方式與狼共舞，防疫產業已經初具規模，並蓬勃發展。

在COVID-19期間，丁香醫生、微醫、阿里健康等平臺推出免費線上問診服務以降低交叉感染的風險。復星醫療集團開始把線下醫療資源佈局到線上，推出以家庭為中心的線上醫療健康平臺“復星健康+”， 商湯科技自主研發SenseCare®️智慧診療平臺以醫學大資料為基礎，整合了高併發三維渲染和臨床應用兩大引擎，採用高效能輔助診療、豐富的影像處理技術和領先的人工智慧演算法。

此外，大參林、心醫國際、同心醫聯等企業分別選擇從遠端會診、網際網路醫療平臺、智慧影像輔助診斷等領域切入5g技術在醫療衛生領域應用的重要場景。

目前，我國的人才、監管、資金等條件相對成熟，但基礎學科體系建設仍需完善，智慧財產權保護仍有很大空間，商業醫療保險的普及程度有待進一步提高。

中國正在步入老齡化社會；此外，隨著居民收入和預期壽命的增加，對創新醫療手段、高質量藥品和裝置以及高質量醫療服務的需求增加。

從供給角度看，未來十年仍將是醫療創新不斷加速的十年，新技術將不斷湧現。從人才的角度來看，如今越來越多從事計算機、材料、裝置等領域的跨境專家進入醫學領域。當尖端技術被應用到一個新領域時，它們往往能產生巨大的能量。

醫療跑道有一個長長的坡，從長遠來看會有價值的回報。從企業或投資者的角度來看，未來的前景非常好。短期泡沫和波動不會影響長期趨勢。

除了硬性治療外，關注患者的治療體驗，從業者扮演持續的“同伴”角色，有效、系統地管理使用者的變化動態是醫療服務業的趨勢；營養師通過飲食指導和調理幫助使用者養成良好的飲食習慣；同時，尊重並關注使用者的不同需求，制定個性化的空調方案，滿足個人需求。

結合生活習慣、行為方式和心理健康的指導，幫助患者實現治療效益最大化，實現更維度、更深入的健康管理，不斷提高使用者滿意度。

在新的一年裡，中國醫療衛生產業將在深化醫改、健康中國和疫情防控的背景下繼續發展壯大。機遇與挑戰並存，困難與希望並存。醫藥企業要結合自身細分的行業，從政策導向、市場需求、技術創新、資金驅動等多個維度分析影響產業發展的關鍵因素，認清行業本質和發展趨勢，抓住機遇，規避風險，完成轉化和重生。