報告下載：新增199IT微信公眾號【i199it】，回覆關鍵詞【2022年核心展望篇】即可
本文共分為四個部分：
第一部分：海外篇：在 2021 年度，全球又經歷了 Gamma、Delta、Omicron 三種變異病毒輪番衝擊，變異病毒常態化將使得全球解封日期進一步延後。中國央行分別進行了兩次降準，一次對於一年期 LPR 降息，整體呈現鴿派寬鬆貨幣政策，主要原因為中國通脹保持較為穩定，中國 11 月 CPI 同比增長 2.3%，預期漲 2.5%，前值漲 1.5%，全年保持溫和波動。2021 年 12 月美聯儲議息會議表示：2022 年將加息 3 次，利率將升至 0.75% 至 1% 的區間。預計首次加息大概率在 2022 年 6 月，第二次和第三次在 2022 年 9 和 12 月，每一次升息 25bp。未來隨著 2022Q2 開始美國加息，中國面臨著 3 種決策：A: 完全匹配跟隨美國 B：趨勢跟隨美國，幅度可控 C：不跟隨美國。從歷史來看選 B 是上佳方案。未來中美 10 年期國債收益率依然呈現同漲同跌趨勢，隨著人民幣國際化趨勢推動和全球資本流動速度提高，以美國為主的西方央行貨幣利率作為標杆，進行快速靈活的動態調整，將會是中國央行的主要貨幣政策變化機制。
第二部分：國內篇：十九屆六中全會明確二十大將於 2022 年下半年召開，整體基調為明年工作要穩字當頭、穩中求進。預計 2022 年隨著全球經濟復甦，中國 GDP 實際增速繼續保持在 5.4% 增長區間，名義 GDP 增速全年保持在 7.3%，比 2021 年邊際回落。預計 2022 年度國內固定資產增速全年 4.2%，其中製造業投資增速 5.5%。基建投資 7.4%，房地產開發投資 5.2%。進出口方面，出口同比增速 6.1%。進口同比增速 4.1%。社會消費品零售總額同比增速 6.2%。預計 2022 年 CPI 同比增速繼續保持在 2% 以內溫和增長區間，而 PPI 同比增速逐季節回落，進入 2022Q4 進入衰退區間。中國貨幣政策繼續保持寬鬆，國內 PMI 將持續保持擴張區間，預計隨著 2022 年財政政策擴張，工業增加值年底翹尾，全年預計增長 6.4%。對應就業情況繼續改善，失業率有望在 2022 年底下行至 4.8%。預計進入 2022 年度，銀行體系流動性供求將繼續保持基本平衡，不會出現大的波動。房地產行業的全面復甦將是主線，政治局會議提出支援合理住房需求，明確地對外傳遞了穩樓市的積極訊號。潛在帶動通脹上行的下一輪豬週期，需要等待能繁母豬存欄同比增速進入負增速後的供需拐點出現。
第三部分：風格篇：第十四個五年規劃和 2035 年遠景目標綱要的決議。聚焦量子資訊、光子與微納電子、網路通訊、人工智慧、生物醫藥、現代能源系統等重大創新領域。未來的高科賽道，還將瞄準人工智慧、量子資訊、積體電路、生命健康、腦科學、生物育種、空天科技、深地深海等前沿領域。預計到 2025 年，綠色低碳迴圈發展的經濟體系初步形成，重點行業能源利用效率大幅提升。新興消費崛起則是指當前興起的新的消費理念，包括消費電子、新零售、娛樂消費、智慧居住和生活。未來，我國的消費結構將會不斷升級轉型，新興消費領域廣闊，潛在增長空間巨大。從預期角度，整體來看 2022 年大盤盈利衰退小於中小盤, 2022 年度仍將是創業板領軍的主戰場，但大盤股憑藉著較強穩定性，有望重新獲得市場資金主要配置和關注。從環比變化來看，2022 年環比繼續保持增長的行業依然是新能源指數、高階裝備製造指數等高景氣賽道。大消費、新基建、茅指數賽道保持了較強的韌性，環比回落較小，保持了穩健的利潤增長態勢。未來地產行業全面回暖、TMT 科技多賽道繼續崛起、國防軍工裝備升級替代、新興消費疊加傳統消費復甦等幾大潛在超額收益主線將會貫穿全年。
第四部分：投資篇：聚焦六大潛在超額收益賽道
半導體晶片製造賽道：2021 年半導體復甦牛再攀高峰，全球主要半導體指數持續上行。2021 年度全球半導體 IC 市場增速達到了 24%，大幅超過全球 GDP 增速 5%，展現極高的景氣度。未來全球先進製程晶片需求更加旺盛。國家大基金持續投資於半導體晶片設計、製造、裝置、材料領域，持續看好晶片先進製造賽道。
消費電子科技賽道：手機、平板、PC、VR、AR 裝置等新興市場推動消費電子賽道出現迎來新一輪的產業成長高峰。2021 年度預計全球消費電子領域的收入將達到 4158 億美元。到 2025 年市場規模將達到 4871 億美元。2021 年使用者普及率將達到 25.3％，預計到 2025 年將達到 34.8％。每位使用者的平均收入（ARPU）預計為 218.90 美元。其中中國（2021 年為 1,620 億美元）佔比超過 40%。
新能源汽車賽道：2021 年是新能源汽車爆發之年，今年 1-11 月，我國新能源汽車產銷分別完成 302.3 萬輛和 299 萬輛，同比均增長 1.7 倍，新能源車滲透率已達 12.7%。中國新能源汽車迎來增長浪潮勢不可擋。在新能源車確定性增長的背景下，汽車高階元件配件如：汽車晶片、汽車感測器、汽車影像與顯示裝置等賽道迎來長久的增長機會。
光伏風電賽道：碳達峰、碳中和是我國的重大戰略目標，將成為我國未來能源轉型的指引。預計 2021 年到 2025 年全國光伏累計裝機量的年均複合增長率約為 18.3%，年均新增裝機 67.4GW，到 2025 年累計裝機達 589GW。預計 2021 年到 2025 年風電累計裝機量的年均複合增長率約為 17.5%，年均新增裝機 70GW，到 2025 年累計裝機達 630GW，光伏風電產業鏈上下游將仍有巨大增長。
軍工賽道：“十四五規劃” 政策對於國防軍隊方面的重點關注無疑為中長期下的軍工行業帶來了強有力的政策性支援，以 2027 年建軍百年作為節點，對於軍工行業的投入以及相關裝置的採購將達到前所未有的高度，行業景氣度有望在一個長週期內維持較高的水平。為應對潛在的軍事博弈升級，我國軍工會在衛星導航技術、海軍艦船、軍用飛機幾大產業鏈實現持續突破。
元宇宙賽道：今年 10 月 Facebook 宣佈改名 Meta，元宇宙概念成為引爆今年年末股市行情的熱門賽道。元宇宙或是改變人們未來社交方式，開創工作娛樂新模式的全新概念。元宇宙包括基礎設施建設、硬體裝置、軟體應用等多個領域。從基礎資料庫建設，到智慧穿戴裝置，再到下游遊戲、媒體應用，元宇宙將帶動行業電子、計算機、通訊、傳媒多個細分賽道全面復甦。投資策略：把握 3G 投資主題。
報告下載：新增199IT微信公眾號【i199it】，回覆關鍵詞【2022年核心展望篇】即可