轉型求生：高途、有道殊途同歸？

“時代的一粒微塵，落在普通人身上就是一座山。”這句話放在過去幾年瘋狂擴張的線上教育行業，也再合適不過。隨著“雙減”新政落地，K12行業由從前的“炙熱”變成了“寒冰”，從前熱門的行業玩家也無一例外地受到了巨大的衝擊。

作為業內有名的線上教育公司，先後在美股上市的網易有道和高途課堂，自然也未能倖免。不過，同樣的衝擊對兩家公司的具體影響卻各不相同，這讓兩者在應對“危機”時採用的措施也迥然不同。

迥異的業務表現

“雙減”政策落地後，作為中概教育股的網易有道、高途課堂，均遭遇了一波股價下殺。其中，聚焦K12的高途課堂股價下跌97%，市值直接從最高378億美元跌至8億美元；同樣在K12有佈局的網易有道也暴跌74%，市值同樣縮水嚴重。

在劇烈的外部環境影響下，網易有道和高途課堂都選擇了延後發財報。其中，網易有道在8月底才釋出了新財報，而高途直接拖延到了中秋節之後。這種時間上的延遲，某種程度上反映了兩者在面對外部業務衝擊時的真實狀態。

財報資料顯示，截至2021年6月30日，高途課堂的二季度收入22.323億元，同比增長35.3%；網易有道2021年二季度淨收入達12.93億元，同比增長107.5%。從營收額的絕對數來看，高途的收入更多；但從營收的淨增長速度來看，網易有道的增速則更高。

從盈利能力方面來看，網易有道和高途均出現了虧損擴大的情況。其中，高途淨虧損9.188億元，去年同期為盈利1863萬元，同比由盈轉虧；網易有道二季淨虧損5.24億元，虧損同比擴大50.76%。從虧損幅度來看，高途的淨虧損增速遠高於網易有道。

綜合比較不難發現，網易有道的狀況明顯好於高途課堂。畢竟，有道的營收增速更高，但淨虧損的幅度卻更小。而造成這種差異的核心因素，還在於兩者迥然不同的營收結構。據悉，在高途課堂的營收來源中，有93.6%來源於K12業務，而這一比例在有道的營收結構僅佔41%，還不到前者的一半。這種結構上的差異使得偏重K12的高途課堂，在“雙減”之後更受傷。

有道向左

實際上，這種差異在兩者開始佈局線上教育的時候就已經決定了。回顧網易有道的發展歷程會發現，其一直走的都是較為“激進”的多元化路線，這從其營收結構就可以看出端倪。

網易有道的業務主要分為三類：分別是以線上課程為主的學習服務，以智慧硬體為主的學習產品，以及線上營銷服務三類，其中K12業務佔總營收比例為41.2%。網易有道二季度學習服務的淨收入為9.211億元，同比增長112.4%，該部分營收在其總營收中的佔比為71.2%，這其中就包含K12業務，其增長主要歸因於線上課程收入的增加以及有道高階課程付費學生人數增加的推動。

來自智慧硬體的收入為2.06億元，同比增長138.8%。主要繫有道字典筆銷量大幅增長，報告期內，有道詞典筆釋出“有道詞典筆K3”系列產品；來自線上營銷服務營收為1.66億元，同比增長60.8%。

各業務板塊的高增長，與有道一直以來的多元化努力分不開。作為起家於教育軟體的網易有道，從網易有道詞典軟體開始切入教育市場，再逐步進入教育硬體市場，再從硬體市場切入到線上網課領域，逐漸形成了“硬體+內容+服務”的業務生態閉環。

如今網易有道旗下的智慧詞典筆銷量，已經躍居全行業前列，並且為其持續貢獻了較高的毛利率，助力其業務高速增長；其線上學習服務不僅涵蓋了K12教育，還涵蓋了成人教育和職業教育，這使其擁有了全領域的佈局優勢。這些都說明經過多年努力，網易有道線上教育生態戰略的效果已經開始逐漸顯現。

事實上，網易有道一開始就是奔著“大而全”的線上教育這一核心目標而去的，這是其多元化得以實現的現實根基，也是其區別於其他線上教育公司的重要特徵。

高途向右

相比之下，高途課堂對線上教育的佈局，從一開始就是聚焦K12教育這一主航道上的。根據高途最新的營收構成來看，其有93.7%的營收來自於K12業務，其餘部分則來源於少兒啟蒙教育等其他業務，K12業務在其業務構成中的核心地位毋庸置疑。總體來看，高途的戰略轉型主要分為以下三個階段。

第一階段，是業務草創期K12直播大班課的戰略聚焦。2015年在經過激烈的O2O大戰之後，高途成為少數幾家勝出的公司之一，但由於盈利模式不明朗，高途一度陷入危機，直到2016年高途課堂的成功孵化，才正式為其開啟了盈利性增長的大門。在高途課堂的K12直播大班課正式跑通商業模式之後，陳向東果斷砍掉了全部的to B業務，隨後高途成為了業內首個規模化盈利的線上教育公司。

在砍掉了B端業務之後，高途內部依舊保留了全部面向to C的兩大品牌—跟誰學和高途課堂。隨著疫情之下線上教育的需求猛增，使得整個賽道都站上了行業風口，行業競爭也愈發激烈。為了應對激烈的競爭，高途開始了第二階段的組織架構調整。

第二階段，是行業風口期的品牌聚焦。2020年9月，高途集團將旗下兩大品牌高途課堂和跟誰學的K12業務全部合併，統一為“高途課堂”。“跟誰學”品牌則囊括了全部成人業務板塊，其中包括公考、考研、財經、留學、語言等。按照陳向東的話說“線上教育激烈的行業競爭，決定了我們很難同時將兩個品牌都做好。”於是合併品牌成了其應對挑戰的核心關鍵。

第三階段，是雙減新政下全面向成人職業和素質教育的轉型。2021年上半年，嗅覺敏銳的高途再次砍掉少兒啟蒙教育業務，全面轉戰成人職業教育，這次轉型讓高途有力地減輕了因為業務不合規帶來的經營問題。在“雙減”政策出.臺之後，高途明顯加快了其對成人職教的投入力度，可以預見聚焦成人教育將成為其下一個階段的核心主題。

出身雖不同，最終命運卻流向同一條大河

實際上，高途與網易有道在戰略上的不同做法，說到底跟兩家公司本身的出身背景有極大關係。

具體來說，高途是一家創業公司，其在資源有限的情況下，只能透過快速試錯來完成商業驗證，而後聚焦核心方向進行單點突破；而網易有道則不然，其脫胎於網易這樣一家大的平臺型企業，這決定了其一開始的戰略目標，就是奔著建立一家大的線上教育平臺而去的，這在根本上決定了兩家公司在戰略佈局策略上的不同。

拿網易有道來說，多元化仍將會是其今後發展的核心方向。一方面，儘管“雙減”政策雖然會部分衝擊到網易有道的K12業務，但該部分業務總體佔比不大，且其他業務已經有了雄厚基礎（智慧硬體、成人職業教育等），因而不會對其總體造成太大影響；另一方面，依託網易的大平臺優勢，網易有道還存在很大的緩衝餘地，甚至還能夠順應行業變化加速其他業務擴張（如職業教育），因而其具備繼續多元化的能力。

而對於當下的高途來說，圍繞成人教育、素質教育的主賽道轉型則會是核心主題。一來“雙減”之後高途主營的K12業務面臨“停擺”，轉型跟K12相關的素質教育業務，可以在有限的時間內幫助其儘快完成轉型，啟動成人職業教育培訓也是同樣的道理；二來相比網易有道來說，高途在熱門的智慧教育硬體領域並無建樹，也沒有強大的母公司予以支撐，繼續聚焦核心方向才是其當下能夠選擇的上上之策。

當然兩者的動作雖然不同，但在雙減的大背景下，兩者終將免不了匯入到“職業教育和素質教育”這樣一條同樣的大河之中。

劉曠公眾號，ID：liukuang110