致同：中概股迴歸或是大勢所趨

7月23日，“2021年致同客戶沙龍——新格局下的資本市場機遇”在上海舉辦。致同審計合夥人倪軍接受大公報專訪，針對中概股迴流、科創板與創業板上市融資高潮以及香港國際融資市場地位等熱點問題發表富有見解的觀點和看法。

在美股市場環境及內地監管環境雙雙變化背景下，部分中概股開始迴流，在內地或香港實現 “二次上市”。對此，致同審計合夥人倪軍指出，無論從市場包容度，抑或是開放性看，中概股迴歸或是大趨勢，目前回歸的中概股基本都是大品牌企業，未來一些中小市值的中概股也可能選擇“迴流”。

倪軍表示，致同成立至今已有 40年，目前在香港、內地均有強大的專業服務團隊，並擁有完善的國際服務網路，以及遍佈20餘國的中國事業部資源，這些足以實現不同市場在專業準則上的協調性和一致性。

今年上半年， A股共有248家企業實現IPO，其中科創板、創業板各有87家，募資額分別達717億元和536億元，成為中國資本市場最具成長力的兩個板塊。

對此倪軍分析，較之主機板市場，科創板、創業板對科技創新企業的包容度更高，加之其市場化的機制，企業市盈率也較高，因此上半年兩大板塊 IPO募資規模較高，這與板塊特性亦有一定聯絡，“科創板上市企業多為‘硬科技’公司，相信科創板融資未來將繼續保持高位”。

同時，針對港股市場，倪軍留意到，港交所新上市制度今年已進入第三年，因該制度允許具有 “同股不同權”架構的新經濟企業、尚未實現盈利的生物科技企業，以及符合資格的公司在香港市場進行“二次上市”，因此越來越多新經濟企業抱團赴港上市，香港市場亦為這些新經濟企業營建了可供其發展與投資的良好生態系統，預計香港資本市場活躍度將續提升，健康醫療、生命科學、金融科技等新經濟板塊新股上市勢頭將會更強勁。

行業熱點方面，致同會計師事務所首席合夥人李惠琦直言，下半年中國經濟增長的核心邏輯料聚焦投資、消費，就資本市場投資而言， “硬科技”、“碳達峰、碳中和”、“消費”等賽道均值的關注。他解釋，無論從中國經濟新舊動能轉換，還是微觀市場層面的企業發展，都在強調“科技驅動”，政策端亦不斷引導資金進入科技創新領域，因此“硬科技”始終值的關注，“科創板作為‘硬科技’行業專門的上市融資板塊，未來該領域的企業上市料更流暢”。

“碳減排”方面，李惠琦續稱，中國經濟的增長方式、產業結構均持續升級，國家也提出了具體的“碳達峰、碳中和”目標，與該目標相關的新能源、節能減排技術等未來值得關注。至於消費領域，可關注“新國貨”概念，在“雙迴圈”戰略背景下，中國在國際舞臺上的角色正從“世界工廠”轉向“全球消費中心”，未來料有更多消費行業企業快速崛起並實現資本化。

李惠琦補充說，隨著資本市場深化改革的持續推進，以及金融監管體制的不斷完善，網際網路巨頭和各類金融機構，都需要為服務實體經濟作出貢獻。鑑於此，未來資本或加速向行業頭部企業集中，上市公司的價值亦會由此加速分化，內地資本市場有望走向更理性的價值投資新時代。