中概股迴歸並非“無路可走”

中概股迴歸並不是無路可走，能否迴歸取決於它們自己。只要符合幾個硬性條件，就算借殼道路封鎖得再死，它們也能夠通過首次公開募股(IPO)在國內上市，只是時間問題而已。

不過，資本市場對此事似乎比較著急，畢竟大量資金都認定中概股的迴歸會以重組、併購或借殼為主，如果這些重要通道被堵死的話，炒作便失去了價值。

中國證監會新聞發言人鄧舸5月13日表示，證監會支援符合條件的上市公司再融資和併購重組，目前再融資和併購重組相關規定和政策沒有任何變化，日後若有修改和調整正式向社會公佈。這番言論，對中概股而言還是會引發擔憂。從目前的情況來看，迴歸A股並不是件容易的事情。

對於中概股，筆者要提兩個簡單的問題：這些企業為什麼要上市？海外上市之後為什麼要回國？筆者認為，話說直白一些，部分企業上市就是為了圈錢。之所以在海外上市，是因為在A股上市有連續盈利條件，大量赴美上市的科技型、網際網路企業做不到這一點。即便未來能夠迴歸A股市場，極有可能因為連續虧損而被風險警示，然後停止上市，這自然是中概股最不想經歷的。

雖然在海外上市的條件寬鬆很多，但不少宣佈私有化的上市公司在某些方面並不能適應環境，也常常因為各種情況被各種機構看空。海外上市的夢想和現實有很大的差距，大量企業赴美上市之後並不一定能夠享受到資金盛宴，企業知名度也沒有得到提升，反而被大量的投資者、機構不斷質疑。在美國這一更加成熟的資本市場中，它們隨時有可能被擠出市場。

中概股想回歸A股市場，尤其是想通過借殼迴歸，筆者認為這很可能是出於換環境的僥倖心理。因為目前A股的制度還沒有那麼嚴格，至於連續盈利能力可以通過其它方式“做”出來。更何況，A股上市公司的估值水平要高於美股公司的估值水平，在A股市場上更容易實現造富神話。

值得一提的是，和很多企業爭先恐後希望在A股上市不同，一些企業做強做大之後並沒有上市舉動，因為它們意識到一旦上市，公司的股權會發生重大變化，企業員工享受到的收益將會被股東剝走，公司也很有可能發生動盪。

也許有人認為，資本市場對科技型企業要有一顆包容的心，要允許科技型企業與傳統企業有所不同，不能一刀切。騰訊、阿里巴巴成功的案例清楚表明，網際網路、科技型企業是能夠實現大幅盈利的。但是，我們要知道，長年累計虧損，主要依靠投融資生存的科技型、網際網路企業比比皆是，最終能夠為投資者創造利潤的數量極為有限。一部分依然在死撐，但大部分已經消亡。如果在A股上市的大部分網際網路、科技型企業支撐不住，那麼誰來為投資者的利益負責？

因此，中概股想回歸A股市場必須要淡定，最為重要的是這些企業需要增強自身實力，增強自身研發、推廣、盈利等綜合能力，以此實現持續盈利。當然，說起來簡單做起來難。

筆者認為，無論中概股在海外市場規模如何，成效如何，想回歸A股就必須要按A股的規矩來做，因此監管層對迴歸的中概股有從嚴監管的需要，條件無法實現的可以選擇新三板。當然，中概股迴歸不易的問題，都應該歸結於自身。如果公司能夠真正做好運營管理、實現盈利，就不會有這樣的煩惱了。

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