中信證券：數字經濟的產業趨勢與機遇（附下載）

DinK發表於2020-09-22

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資料量、流量超高速增長，資料智慧時代剛剛開啟，數字經濟加快發展。過去十年是移動網際網路爆發階段，美股網際網路、軟體與服務表現尤其突出，驅動美股科技股市值佔比從21%持續提升至35%，中國也成長出阿里騰訊位元組跳動等為代表的消費網際網路巨頭。

展望未來,移動網際網路的紅利逐漸見頂，但是資料智慧時代才剛剛開啟。2019年全球資料量達41ZB，十年CAGR近50%，IDC預計到2025年達175ZBCAGR近30%。據愛立信和中國工信部統計，2014-2019年全球和中國移動網際網路月度接入流量的CAGR分別高達75%和139%。在資料智慧時代，數字經濟將加速發展，重點關注新基建快速推進、消費網際網路擴充與創新、產業網際網路崛起的機遇。新基建:數字經濟的重要基石，5G、laaS雲端計算、IDC等產業快速增長。

新基建主要包括:資訊基礎設施、融合基礎設施和創新基礎設施三方面。其中，資訊基礎設施包含:以5G為代表的通訊基礎設施，以雲端計算、Al為代表的新技術基礎設施，以IDC為代表的算力基礎設施。1) 5G:規模建網已於2020年拉開帷幕，三大運營商預計在三季度完成全年基站建設的規劃目標，預期在2022年達到建設峰值，其中無線主裝置投資規模較4G提升約50%; 2) laaS雲端計算:全球資料、計算能力之間鴻溝持續拉大，雲端計算前景廣闊。

根據IDC和信通院預測，2018-2022年全球和中國公有云的CAGR分別為21.1%和41.1%; 3)資料中心IDC:雲廠商亦成為IDC市場需的求主力。根據IDC預測，2019-2021年中國資料中心市場CAGR達32%，高於全球18%的平均水平。綜合考慮市場內生增長和政策，我們預計2020年數字新基建將拉動投資規模約3000億元。

消費網際網路:在低滲透率地區擴充和應用創新推動下，仍將快速增長。首先，新興和下沉市場將驅動使用者數量持續提升:全球網際網路使用者已達45.4億人(滲透率59%，2020.1) ，但印度、印尼等地區滲透率仍不足40%，中國下沉市場滲透率不足50%。

其次，視訊應用驅動全網使用者時長提升:全球人均網際網路日使用時長達403分鐘，移動佔比超過50%，視訊佔比持續提升，小視訊和直播等市場高速增長。

展望未來，從“Copy to China”到 “Copy from China”, 5G有望帶來更多應用可能。移動互聯應用將進- -步擴充至更多終端裝置和更多場景如VR/AR、可穿戴裝置、汽車、智慧家居等裝置，以及視訊、直播、遊戲、教育、生活服務、企業服務等場景，帶來更多增量可能。