核心觀點：
1）當去年全球流動性開始收緊後，幾乎所有資產價格都出現了下跌；
2）問題是這場流動性收緊接下來對於經濟增長如何傳導，以及決策層如何反應；
3）由於市場並沒有真正預期收緊，任何形式的收緊都將超出市場預期；
4）目前市場的盈利預測還是基於溫和經濟增長，我們認為盈利預期太樂觀了，特別是在美國；
5） 當下一次危機來臨時，非常可能泥沙俱下，央行調控的空間很小，而且決策者的博弈都將導致出臺有效政策變得困難。
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