黃金全年下跌約4%，收於1806美元/盎司。在Omicron 變體迅速蔓延之後，黃金價格在年底上漲，可能會促使資金流向優質資產，但這不足以抵消上半年的疲軟。

展望未來，利率上升帶來風險，但細節決定成敗

進入2022年，美聯儲正在發出更加鷹派的訊號。預測表明，美聯儲今年將加息約3次，速度快於此前預期，同時縮減其資產負債表規模。

意見分歧，但通脹可能會持續

許多央行最初淡化了對通脹的擔憂，雖然美聯儲等一些央行已經承認存在上行風險，但潛在的預期是通脹將消散。投資者似乎不太確定，但意見不一。雖然絕大多數人預計通脹將保持在高位，但超過1/4的受訪者認為通脹會降溫。

在對立的力量中，實際利率可能會保持在低位

儘管一些央行可能會加息，但從歷史角度來看，名義利率仍將保持在低位。更重要的是，通脹上升可能會壓低實際利率。這對黃金很重要，因為黃金的短期和中期表現往往會對實際利率做出反應。

投資者已準備好在新冠上翻頁，但市場回撥可能會持續

自大流行開始以來已有兩年時間，世界似乎已準備好繼續前進：全球股市已從2020年的低點強勁反彈，儘管速度不同。

黃金的表現不僅與投資有關

人們通常認為黃金的價格與投資需求相關，尤其是來自黃金 ETF、場外交易合約或交易所交易衍生品等金融工具的需求。更短期和更顯著的價格變動確實傾向於對與這些型別的黃金投資相關的變數做出反應；例如，利率、通貨膨脹、匯率，以及更普遍的逃向質量的流動。

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