IT桔子：2022年中國資本海外投資併購報告（附下載）

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根據 IT 桔子統計，中國資本出海投資始於 2004 年，至今中國資本出海投資交易已有 2738 起。在 2004 到 2010 年，中國資本參與的海外投資事件每年僅寥寥數筆，正處於萌芽階段。之後經過近 5 年的發展，中國資本出海投資頻率逐步上漲。2015~2021 年，中國資本海外投資事件數呈現的趨勢是前半段增長，到 2019 年開始下跌，2020 年受全球疫情影響，下跌更嚴重; 2021 年則反彈，有了更大的增長，當年國內資本參與的海外投資事件數達到了 454 起，為歷史最高點。

投資金額上，我們估算中國資本主體每年花在海外投資上的金額在 2017 年達到高峰期，約 960 億元，大概是國內資本在國內一級市場投融資總額的 1/10 左右。2020 年騰訊音樂娛樂集團決定以 30 億歐元戰略投資 UMG，這一鉅額融資事件的出現拉高了全年投資額，使其在投資事件減少的情況下，投資額達到 825.92 億元。2022 年伊始，中國資本已經出發，兩個月對海外已有 40 多起、50 億元的投資，預計今年海外投資形勢持續向好。

從全球範圍內來看，中國投資的海外投資足跡遍佈了北美、南美、歐洲、亞洲等各大洲。但在這塊版圖上，尤其是非洲還有些大片的空白之處。而縱觀過去十幾年，國內資本在海外投資的重中之重仍然放在美國，大量資本爭相投資這塊 “沃土”。

從圓環圖可以更直觀地感受到，中國資本的大量海外投資事件中，整個北美地區的佔比為 55%，其中絕大部分投在美國。也就是說，中國資本出海投資有接近一半是投資了美國，這說明，在海外市場，北美在過去和現在是多數中國資本投資的第一選擇。

亞洲市場則是中國資本的第二選擇，中國資本對整個亞洲 (除中國以外) 的投資事件佔中國資本在全球投資事件的比例為 30%; 其中，又以印度 (11%)、新加坡(7%)、以色列(3%) 這幾個國家最為突出。

歐洲市場上，中國資本對整個歐洲的投資事件佔中國資本在全球投資事件的比例為 12%; 其中，以英國最為突出。至於大洋洲、非洲、南美洲，中國資本對其投資事件在對全球的事件中所佔的比重僅 1% 左右。

從中國資本海外投資涉足的大洲國家數量及佔比來看，中國資本在歐洲的投資範圍涉足了 21 個國家，是國家數量最多、且涉足投資佔比最高的大洲; 中國資本投資過的歐洲國家佔歐洲各國總數的比例約達到一半。這也間接反映了歐洲各國發展相對均衡。

中國資本在亞洲的投資足跡涉及 15 個國家，佔全部亞洲國家總數的比例約為 1/3，是中國資本涉足投資國家數量第二多的大洲。

非洲雖然有眾多的國家，但因地域偏遠、經濟不發達等各方面原因，中國資本涉足的僅有 4 個國家，涉足投資比例最小，不到 1/10。

而北美、南美和大洋洲與其他大洲相比，洲內的國家總數較少，中國資本投資過的國家數分別有 3 個、2 個、2 個。

從行業分佈來看，中國資本在海外股權投資涉足最多的行業是醫療健康，投資事件數達到 449 起; 其次是區塊鏈行業，投資事件有 347 起。中國資本在海外投資的金融行業也比較多，有 322 起。中國資本在海外股權融資比較熱門的行業還包括企業服務、電商零售、智慧硬體、汽車交通、文娛傳媒，這五大行業的投資事件分別有 286 起、212 起、191 起、144 起、112 起，均超過了百起。

遊戲、教育、先進製造、物流、本地生活、社交物流等幾大行業的投資相對較少，整體投資事件在 50~100 起左右。體育運動、房產服務、傳統制造、農業是中國資本在海外涉足最少的。而元宇宙作為一個新興的概念，相關公司和融資事件還比較少。

中國資本對海外不同行業涉足的國家數量也不同，雖然醫療健康投資事件數量最多; 但中國資本在全球範圍內涉足地域最廣的行業是金融行業，共涉足了 35 個海外國家。這反映的事實是中國資本對海外醫療健康行業的投資集中度很高; 金融行業則相反。背後原因主要是金融行業在全球範圍內的普適性高，差異性小，且海外很多國家在金融方面對外資的限制也較小，包容性較高。也因此，中國資本在全球範圍內可以較為無差別地進行投資。

其次在區塊鏈行業，中國資本涉足了 26 個海外國家。區塊鏈和金融行業有較高的一致性，都是經濟社會下底層的一種工具、技術手段。像中國資本對美國、新加坡這 2 個市場的金融和區塊鏈專案都比較多。

中國資本對超過 20 個海外國家佈局的行業還包括醫療健康、電商零售、企業服務、汽車交通，而這幾大行業也是中國資本比較熱衷投資的海外行業，平均投資數量超過 200 起。

中國資本投資數量少於 100 起，但佈局超過 15 個海外國家的行業有遊戲。中國資本投資了五大洲、19 個國家的遊戲產業，其中，投資數量較多的國家有美國、韓國、英國、日本。遊戲行業是相對成熟的網際網路產業，且不分國界，通用性較強; 以騰訊為首的中國資本又偏好投資遊戲專案，因而在全球範圍內廣泛投資佈局。

中國資本投資數量少於 70 起，但佈局超過 10 個海外國家的行業有旅遊、教育、物流和本地生活體育運動，這類行業的特點是具有較強的本地化屬性，需要廣泛佈局。

根據 IT 桔子資料，我們可以明顯地觀察到，在有中國資本參與的對海外投資中，由 1 家中國資方單獨投資的事件佔比呈現了明顯的下滑趨勢，從 2016 年的 33% 下降到了 2021 年的 16%; 由 2 家資本合投的事件佔比也從 2016 年的 21.6% 下降到了 2021 年的 8.8%。另一方面，6 家以上資方共同投資的事件從 2016 年的 22 起增長到了 2021 年的 188 起，增長了 8 倍; 佔比從 2016 年的 7% 增長到了 2021 年的 41%。

這說明，中國資本在和其他海外機構的合投越來越熟練，而不再是 “單打獨鬥”。

從中國資本海外投資佈局的行業變化來看，2016~2020 年，醫療健康一直是中國資本海外投資力度最大的行業。但在 2021 年，形勢發生了重大的逆轉，中國資本對區塊鏈的投資熱情高漲，相關投資事件達到了 123 起，完全超越了醫療行業的投資事件。中國資本對區塊鏈的投資在 2018 年就有增長之勢，到 2021 年達到了歷史頂峰。主要原因是目前區塊鏈的業務模式在國內的 “合規性” 較差，以幣安為代表的國內頭部區塊鏈公司開始在海外投資佈局; 同時，新興的國內投資機構將總部設在香港，並大量、專注投資海外區塊鏈專案。

中國資本對海外金融和企業服務行業的佈局，在數量上的變化不明顯，但在海外電商零售行業和智慧硬體行業的佈局上，卻表現出了一增一減的趨勢。具體來看，2016、2017 年，中國資本對智慧硬體的投資數量遠大於電商零售行業，2018 年兩者相數量當，到 2019 年後電商零售投資數逐步超越了智慧硬體，在 2021 年兩者的差距進一步拉大。

中國資本對美國創新企業的投資青睞度在近六年都是最高的，投資數量雖然有些高低起伏，但 “第一名” 的位置保持不變。中國資本對印度的投資在 2016~2020 年都是處在熱度榜第二的位置，但 2021 年中國資本對印度的投資大為減少，而對新加坡的投資熱度卻明顯增加。中國資本對印度投資大為減少，主要受最新政策影響。

印度政府在 2020 年 4 月 17 日釋出了修訂外商投資政策的官方通知，以遏制因新冠疫情影響而對印度公司進行的投機性收購的外商投資行為。修訂後的政策要求來自與印度陸地邊境接壤的國家 (包括中國) 的投資 (實體、自然人) 均須通過政府路徑(Government Route)實現對印度的投資，如果投資的實際控制人 (Beneficial Owner) 位於前述國家，那麼該等投資同樣受制於此限制性規定; 此前，該等限制只適用於巴基斯坦和孟加拉國。

中國資本對新加坡的投資增多與當地區塊鏈、元宇宙等新興產業的發展有關。自 2017 年後，中國與新加坡簽署了《共同推進 “一帶一路” 建設的諒解備忘錄》，兩國在貿易互通、投資等經濟活動中有了更緊密的合作，這為中國資本加速投資新加坡市場開啟了便捷通道。