陸金所控股、360數科Q1業績簡評

作者 | 周古

來源 | 鐳射財經（leishecaijing）

作為金融科技上市公司中的兩家頭部企業，陸金所控股和360數科已披露2022年一季度業績。就業績資料而言，兩家企業今年開局之戰告捷，整體業績仍然保持穩定增長。

一季度，陸金所控股實現總收入173.16億元，同比增長13.5%；淨利潤52.9億元，同比增長6.5%。零售信貸方面，截至2022年3月底，陸金所控股管理借款餘額達6763億元，同比增長16.1%；累計借款人數約1780萬人，同比增長17.9%。

對比同業，陸金所控股的助貸規模優勢明顯，並且依然維持增勢。在助貸資產構成中，83.5%的季度新增借款流向小微企業主，這正是陸金所控股的差異化競爭體現。

陸金所控股的小微貸特色明顯，小微貸在總貸款中的佔比遠高於其他金融科技上市企業。去年至今，360數科、樂信、信也科技等企業，也紛紛加大小微貸投放力度。

為實現更加可持續的風險分擔模式，陸金所控股持續還主動提升自擔保比例，最佳化業務模式與收入結構。不計平安消費金融，陸金所控股在2022年一季度新增貸款中由公司承擔風險的比例達20.4%，較上年同期增長7.9%。

主動承擔風險，不僅可以使企業保持對行業的敏感性，而且能讓企業在壓力測試中形成更強的韌性，有助於建立生態壁壘。

360數科的一季度財報同樣可圈可點。財報顯示，一季度，360數科總淨收入為43.2億元，同比增長20%；淨利潤為11.8億元，同比下降12.5%。

報告期內，金融機構透過360數科貸款總額為988.33億元，同比增長33.3%。其中，投向中小企業的信貸規模約為74億元。雖然小微貸在總貸款中佔比不高，但對比同類以消費貸為主的助貸平臺，360數科的小微印記還是比較突出的。

資產構成方面，360數科第一季度54%的貸款屬於輕資本模式，這意味著360數科在向純科技助貸轉型道路上穩健行走。科技屬性突出，有利於提升企業估值，開啟助貸增長空間。當然，金融與科技風險隔離，也是監管倡導的方向，是未來助貸行業的必然趨勢。

利率方面，360數科透過平臺發放的輕資本模式和重資本模式下的貸款平均內部收益率（IRR）已經低於24%，其高管直言有信心提前達到監管規定的利率上限要求。

對助貸行業而言，定價高低往往決定了收入多少，而風險控制能力又決定了到手的收入水平。360數科全面壓降利率，以適應監管要求，看似犧牲了一時利潤，但也儘早風險出清，減少今後轉型和增長過程中的阻礙。

受商業銀行網際網路貸款規定影響，助貸企業的資金來源可能會受到一定限制，本地化場景佈局和全國性資金佈局，成為助貸平臺的戰略重點。

報告期內，360數科和陸金所控股都繼續擴大與金融機構的合作，特別是與覆蓋全國的大型銀行的合作，確保充足的資金來源。資金優勢一旦建立，在定價收窄的市場競爭中，後勁不言而喻。

當然，兩家頭部企業所處的助貸行業，今年正面臨利率全面壓降、獲客成本高企、信用風險上升、疫情衝擊等影響，這也會給它們的業績增長帶來阻力。尤其是四月份全國信貸增長放緩，房貸、消費金融、經營貸已出現同比較大幅度地減少，反映了疫情對生產消費衝擊較大。

這些影響其實已經在一季度的業績中有所表現。陸金所控股、360數科一季度的利潤增長相比去年同期，有所下滑，另外，不良率出現小幅上升。短期來看，金融科技上市公司定價受限，獲客成本增加，利差收窄，利潤水平降低。

長期角度，科技驅動業務更加明顯，場景與生態協同效應釋放，嵌入式金融大流行，兼顧線上線下的O2O模式成為主流。這些行業趨勢，將推動金融科技企業實現以量抵價、價降質升，重塑業績增長曲線。