當沒有IPO時，所有的目光都集中在二級市場上

過去幾周，公共市場一直處於雲霄飛車狀態，經歷了一場大起大落，這意味著公司已經暫停了他們的首次公開募股(IPO)計劃。今年第一季度已經過去了一半，公司們在IPO之路上猶豫不決。

因此，許多尋求流動性的員工轉而將目光投向二級市場，在那裡員工和投資者可以購買和出售他們的股票。據我們採訪的人說，對在二級市場上出售股票的興趣增加，已經開始反映在初創企業股票的低價上。

包括EquityZen和Forge在內的二級市場平臺為投資者和擁有這些企業股權的私營公司員工之間的股票買賣提供便利。從本質上講，他們幫助股票在首次公開募股前進行交易，即公司發行新股並將其股票提供給公眾。

對於希望儘快兌現其股權的員工來說，而不是等待公共市場條件的改善，二級市場的出現基本上是短期內獲得流動性的唯一選擇。

較低的價格開始出現

EquityZen的聯合創始人兼首席收入官Phil Haslett表示，在過去的三、四周裡，EquityZen注意到更多的股東願意以較低的價格出售股票，這不同於去年年底強勁的IPO市場。根據EquityZen的說法，與2021年第四季度相比，一些公司的股票在2022年第一季度的交易價格降低了10%至30%。

EquityZen還預計，當平臺上的公司進行第一輪融資時，估值將反映公共市場上的情況，這意味著它們可能會更低。

過去兩週，EquityZen看到登記出售股票的股東大量增加，Haslett認為這是有道理的，因為他們的公司可能不會很快上市。

“這是我們建立EquityZen的原因之一，因為私人股份沒有一個真正活躍的市場，如果公共市場放緩，它就變得越來越重要。”他說。

Haslett也指出，成立於2013年的EquityZen最近一次看到這樣的活動是在2020年3月和4月。當時的不確定性是圍繞著COVID-19大流行的開始，而現在則是更多地關注市場的不確定性。同時，有很多人期望在今年獲得一些流動資金，而情況可能並非如此。

暫停的IPO

根據IPOScoop的資料，今年到目前為止，只有17家公司進行了IPO定價。最近，竹製服裝和床上用品公司Cariloha以市場條件為由，推遲了本週的IPO。

出於這個原因，像NextGen Venture Partners的Jon Bassett這樣的投資者仍然對Carta這樣讓員工實現流動性的平臺感到興奮。Bassett說，推遲上市 “對團隊來說是一種精神打擊，所以當你可以時，透過其他方式提供流動資金”。

股權規劃和股票期權融資平臺Secfi的營運長Jaime Moreno de los Rios表示，儘管公開市場冷清，但員工仍在為IPO視窗再次開啟做準備。

"在客戶方面，來到我們平臺的客戶和12月時一樣多。但我們在條款上受到了更多的限制，"Moreno de los Rios說，他補充指出私人公司的估值可能受到同行業上市公司估值下降的不利影響。

EquityZen的哈斯利特表示，觀察公開市場的員工可能需要面對現實。

“我們已經在這個牛市中呆了12年了，所以有很多員工——尤其是科技公司的員工——還沒有意識到股票會下跌的現實，”他說。