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地產週期未完。從長期來看，中國的城市化沒有結束，戶籍放開將加快都市圈發展，這意味著地產週期並未結束，因而貨幣回升依然可以帶動房地產銷售和相關產業。貨幣支撐經濟復甦。從短期來看，剩餘5個月的政府融資有望大幅增加，貸款利率下降有望支撐居民房貸，而庫存週期的重啟將支撐企業中。”

1. 疫情影響海通證券持續減弱。

2. 新20年4季度中國經濟與資本市場展望冠死亡率大降。

3. 雖然目前新冠疫情經濟復甦並沒有結束，全球感染人數還在持續增加，但從死亡率的角度來觀察，其影響正在逐漸減弱。

4. 以美國為例，無論是感染新冠的住院人數還是使用ICU和呼吸機的人數都比4月峰值明顯下降，反精彩不同映人類應對新冠病毒水平的提升，最終體現為新冠病毒致死率的下降，目前全球和美國的新冠病毒致死率均已降至3%左右。

5. 中國海通證券疫情率先可控。

6. 中國疫情20年4季度中國經濟與資本市場展望的頂峰發生在2月份，在3月份以後疫情就開始持續改善。

7. 之後雖然北京、遼寧和新疆等地陸續出現過小規模的疫情爆發，但是都很快就得到了有效控制，這也意經濟復甦味著疫情對中國的影響持續大幅減弱。

8. 全球精彩不同復甦外需改善。

9. 人口流動海通證券性逐漸恢復。

海通證券-20年4季度中國經濟與資本市場展望：經濟復甦，精彩不同-200903

10. 谷歌人口流動性報告顯示，美日德等國流動性凍結最嚴重的時期是今年的4、5月份，對應了20年4季度中國經濟與資本市場展望新冠死亡率的高峰，以及經濟的谷底。

11. 隨後從5月份開始，各經濟復甦國人口流動性出現了明顯改善。

12. 全球PMI精彩不斷回升。

13. 隨著人口的重新海通證券出行，各國製造業和服務業PMI開始重新擴張。

14. 到7、8月份，美歐的製造業PMI20年4季度中國經濟與資本市場展望指數均回升到了50以上的擴張區間。

15. 預計美經濟復甦國強勁復甦。

16. 美國的就業也開始改精彩不同善，加上史無前例的財政和貨幣刺激，消費信心指數已經止跌回升，美國7月的零售增速已經由負轉正，預示美國3季度經濟或將強勁復甦。

17. 而中韓德等國的出口增速近期明顯回升，從側面印證了全海通證全球經濟復甦。

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